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固定收益日报（2017-10-24）
发布时间：2017-10-24 09:01:34 | 点击：3711公开市场
◆1、央行周一公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。其中，1100亿7天和900亿14天逆回购中标利率分别为2.45%和2.60%，均与上次持平。当日有600亿逆回购到期，净投放1400亿。
要闻资讯
◆1、经济参考报：按逆回购口径计算，央行自本月13日起，已累计向市场净投放资金7800亿元。对此，业内专家表示，本周市场流动性或受缴税、缴存、月末效应等因素扰动，但未来资金面料维持紧平衡状态。
◆2、经济参考报：十九大代表和业内人士表示，去杠杆政策是供给侧结构性改革的重要内容，更是现阶段消除金融风险隐患的重要举措之一。目前，包括企业去杠杆、抑制居民部门过快加杠杆等多重政策举措均在密集推进，且已经取得初步成效，今后一段时间，我国风险管理的任务仍主要集中在去杠杆上。
◆3、证券日报头版刊文称，今后金融业对外开放既不会止步不前也不会搞冲刺式的开放，将与之前所秉持的“积极稳妥”基调相一致。中国金融业后续的对外开放，必然会合理安排开放顺序，而能不能做到有利于保护消费者权益、有利于增强金融有序竞争、有利于服务好实体经济则是决定其开放力度的决定因素。
◆4、财政部：为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，决定10月30日第一次续发行2017年特别国债（三期），规模340亿元，期限5年期。
◆5、21世纪经济报道：近期地产类交易所公司债有松动的迹象，但规模有限多家地产公司的私募债或“小公募”等品种的公司债获放行。据了解，监管口径仍为去年10月发布的地产公司发债分类指引。但从量上看，地产类公司债规模仍小。
◆6、中国证券报：机构分析认为，当前股市成交减量，风格频繁切换，纯债跌势放缓，弱势格局未变，股债基础资产仍是震荡为主的局面；转债供给放量趋势明确，对估值的影响不可回避。总的来看，转债市场短期难现大级别行情，择券难度不小且空间有限。
◆7、农发行两期债中标收益率均低于二级市场。农发行3年期固息增发债中标收益率4.2996%，投标倍数2.87；农发行5年期固息增发债中标收益率4.3749%，投标倍数3.58。中债农发行债到期收益率数据显示，5年、10年期最新到期收益率分别为4.3088%、4.4049%。
◆8、【债券重大事件】①鹏元资信将湛江新域主体及债项评级列入信用评级观察名单②新城控股回购注销部分限制性股票③绍兴市城市建设集团董事长发生变动④大行临港产业投资涉及重大诉讼⑤绵阳科发2017年前三季度累计新增借款超过上年末净资产40%。
债市综述
◆1、税期高峰流动性显收敛，IRS上行约1bp，新债发行偏暖，期债基本收平，10年期债主力T1712涨0.01%，5年期债主力TF1712收平；现券波动不大，10年国开活跃券170215收益率下行0.63bp报4.3075%，10年国债活跃券170018收益率报3.72%，与上日中债估值持平。机构称维稳操作将结束，谨慎预期升温。
◆2、Shibor多数上行，隔夜Shibor涨3.78bp报2.616%，为9月28日以来最大升幅，7天Shibor跌0.38bp报2.8341%，14天Shibor涨0.67bp报3.7879%，1个月Shibor跌0.35bp报4.02%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面较上日稍微有所收敛，货币市场利率涨跌互现。DR001涨7.32bp报2.6198%，DR007跌3.69bp报2.7896%，DR014跌1.63bp报4.0014%，1个月期报4.10%，上一交易日无成交。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.62%，涨7个基点；FR007报3%，跌10个基点；FR014报4.20%，涨10个基点。银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.60%，涨6个基点；FDR007报2.74%，跌6个基点；FDR014报4.10%，与前一交易日持平。
◆6、10月23日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券数量较少，共4只，主要分布在建筑装饰、非银金融、电子、综合等行业，16呼和经开PPN001以8.0%成交高于估值66.24bp；低估值成交债券共14只，15渝开01以6.0%成交低于估值88.65bp；成交收益率不低于6%的债券共9只，16呼和经开PPN001成交收益率最高报8.0%。
◆7、美债收益率普跌，投资者静候欧洲央行决议和美国财政部标债。美国10年期基准国债收益率跌0.6个基点，报2.3755%。30年期美债收益率跌0.5个基点，报2.8889%。两年期美债收益率跌0.8个基点，报1.5683%。五年期美债收益率跌1.3个基点，报2.0069%。
◆8、欧元区借款成本周一下降，因日本首相安倍晋三领导的执政联盟在提前大选中获胜，为日本继续实施超宽松货币政策打开绿灯。多数10年期国债收益率下跌1-4个基点。指标德国10年期国债收益率下跌2个基点至0.43%，自约一周高点0.46%回落。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6398，较上一交易日跌198个基点，盘中刷新10月9日以来新低至6.6399。离岸人民币兑美元盘中跌破6.64关口。人民币兑美元中间价调贬113个基点，报6.6205，为10月9日来最大降幅。
◆2、美元指数纽约尾盘涨0.16%，报93.8421，特朗普总统的减税计划和对美联储12月加息的高预期，依然支持美元。欧元兑美元下跌0.25%，报1.1749。澳元兑美元跌0.12%，报0.7807，创下了一周来的新低。美元兑日元从日内高位回落，跌0.09%，报113.4250。
◆3、三菱东京日联银行外汇策略研究：预计欧元兑美元呈中性，近期内在1.14-1.22区间内波动。波动区间将反映欧洲央行政策声明和美联储主席人选带来的不确定性。
研报精粹
◆1、华创债券：资金松利率依然下不去反映出市场情绪的疲弱，随着下旬缴税对资金面的负面影响逐步显现，金融监管政策也将逐步落地，收益率更加难有下行空间；目前3.7%已经成为利率新的底部，债市的最后一跌才刚刚开始。
◆2、招商固收：当前债市可以稍乐观一点，细数三座大山：经济大幅反弹，流动性收紧和监管政策变严。前两个已被证伪，当前只剩监管仍存不确定性，也难推债市趋势上行。基本面方面的一个重要指标，固定资产投资资金来源增速持续低于投资完成额，很可能导致四季度经济加速回落。
◆3、兴证固收：关于这一轮债熊，所处的周期跟过去有相似，但也应该看到不同。因为前景应该是光明的，但在通往胜利的路上，可能要比过去要承受更大的困难和更多的风险，活的长最终才能活得好，机会越近，越需要耐心。
今日提示
◆1、10月24日，有17安徽07（计划发行169.18亿元，票面利率3.91%）、17安徽09（计划发行70亿元，票面利率4.15%）等共192只债券上市。
◆2、10月24日，有11交行01（计划发行260亿元，票面利率5.75%）、03国债09（计划发行220亿元，票面利率4.18%）等共99只债券还本付息。
◆3、10月24日，有17国开15(增8)（计划发行150亿元，债券期限10年）、17国开06(增25)（计划发行60亿元，债券期限5年）等37只债券招标。
◆4、10月24日，有17内蒙10（计划发行129.9亿元，债券期限10年）、17四川债35（计划发行60亿元，债券期限7年）等共33只债券缴款。