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固定收益日报（2017-10-20）
发布时间：2017-10-20 09:04:55 | 点击：3735公开市场
◆1、央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，10月19日以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，净投放1000亿，连续三日大额净投放。其中，800亿元7天、600亿元14天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%，均与上次持平。
要闻资讯
◆1、中国三季度GDP同比增6.8%，前值增6.9%，我国经济连续9个季度运行在6.7%-6.9%；前三季度GDP同比增6.9%，增速与上半年持平。
◆2、1-9月份，全国固定资产投资同比增7.5%，增速比1-8月回落0.3个百分点；民间固定资产投资同比增6%，增速比1-8月份回落0.4个百分点，创去年12月来新低。9月规模以上工业增加值同比增6.6%，前值增6.0%；社会消费品零售同比增10.3%，前值增10.1%。
◆3、央行行长周小川：扩大汇率浮动区间不是当前关注重点，当前人民币汇率浮动区间很少限制到汇率决定市场供求关系的变化；如果总量阀门把握好，中国杠杆率不会上升过快；我国企业部门杠杆率偏高，要强调供给侧结构性改革。从全球比较来讲，中国家庭部门的债务杠杆率还不算高，但是最近几年增长很快。
◆4、中国9月央行口径外汇占款余额增加8.5亿元至21.51万亿元人民币，为23个月来首次上升。中国9月银行结售汇顺差3亿美元，结束连续26个月逆差，1-9月银行累计结售汇逆差1129亿美元。外管局：结汇率同比稳中有升，企业、个人持汇意愿有所回落，将继续完善人民币汇率形成机制，推动外汇市场深化发展；要严厉打击外汇违法违规行为。
◆5、证监会主席刘士余：根据十九大报告，未来几年要打好防范重大风险的攻坚战，包括防范金融风险和地方债务风险。同时还要补短板，其中包括补齐资本市场的短板。对资本市场来说，未来要打好防范化解金融风险的攻坚战，同时不能制约补短板的进程，要对市场的优化结构做出贡献。
◆6、证监会主席郭树清：金融监管趋势会越来越严；现在的突出问题是一些银行股东发挥作用不到位，存在隐瞒股权、代持股权等问题；进一步加大不良贷款处置力度，坚决遏制隐性债务增加；进一步深化银行业改革开放，有序引导民间资本进入银行业。
◆7、统计局：前三季度，全国房地产开发投资同比增长8.1%，增速比上年同期加快2.3个百分点，其中住宅投资增10.4%。住宅新开工面积同比增11.1%；住宅销售增7.6%。房企土地购置面积增12.2%。
◆8、国开行两期债中标利率低于中债估值，需求平稳。国开行5年期固息增发债中标收益率4.2750%，投标倍数3.02；7年期固息增发债中标收益率4.4156%，投标倍数2.1。中债国开债到期收益率数据显示，国开行5年、7年期债最新到期收益率分别报4.3939%、4.4338%。
◆9、进出口行四期债中标利率远低于中债估值，需求旺盛。进出口行1年期固息增发债中标收益率3.76%，投标倍数3.74；3年期固息增发债中标收益率4.2768%，投标倍数4.08；5年期固息增发债中标收益率4.3431%，投标倍数3.71；10年期固息增发债中标收益率4.4318%，投标倍数4.22。
◆10、为了积极参与金融市场互联互通，不断探索“债券通”渠道优势，日前国开行明确了“债券通”国开债发行机制，今后国开行将面向全球投资人不定期发行“债券通”国开债，并公布跨境协调人团机构名单。
◆11、2017年云南省政府一般债券第九期、第十一期续发行10月19日在上交所成功试点，标志着全国首单地方债续发行顺利落地。
◆12、【债券重大事件】①大公关注邵阳城投新增借款超过上年末净资产30%②鹏元关注水城城投2017年累计新增借款超过上年末净资产20%③兴业证券关注中信建投2017年新增借款超过上年末经审计净资产40%④中银证券关注福建六建集团2017年累计新增借款超过上年末净资产20%⑤“12郑州城投债/PR郑城投”将于10月31日提前全额兑付。
债市综述
◆1、国债期货早盘冲高回落，午后走势趋稳，全线收高，连续两日上涨。10年期债主力T1712涨0.23%，早盘最高涨0.5%，5年期债主力TF1712涨0.21%，早盘最高升0.3%。银行间现券企稳反弹，收益率下行1-2bp。10年国开活跃券170215收益率下行1.63bp报4.2925%，10年国债活跃券170018收益率下行2.24bp报3.7125%。交易员称，三季度GDP未超预期，叠加监管层重申金融严监管，市场交投仍较为谨慎。
◆2、Shibor涨跌不一，短期品种转跌。隔夜Shibor跌0.4bp报2.5920%，7天Shibor跌0.63bp报2.8405%，14天期Shibor涨0.39bp报3.7758%，1个月Shibor跌0.57bp报4.0285%。
◆3、周四1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、受央行连续开展大额流动性投放支持，资金面整体延续宽松态势，短期货币市场利率下行；但是受缴税预期影响，跨月的14天及偏长期限资金利率仍延续上行。银存间质押式回购利率多数下跌，只有14天品种涨幅明显。DR001跌1.61bp报2.5603%，DR007跌1.81bp报2.8530%；DR014涨21.81bp报4.0863%。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.57%，跌2个基点；FR007报3.10%，跌14个基点；FR014报4.20%，涨35个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.56%，跌1个基点；FDR007报2.81%，跌4个基点；FDR014报4.10%，涨25个基点。
◆6、10月19日信用债偏离度监控显示，随着债市企稳回暖，信用债高估值成交数量大幅减少至7只，主要分布在非银金融、汽车、商业贸易、农林牧渔、采掘、建筑装饰等行业，16国盛金以5.5%成交高于估值36.63bp；低估值成交债券增加至23只；成交收益率不低于6%的债券共16只，17珲春债01成交收益率最高报8.48%。
◆7、美债收益率普跌。消息称，持鸽派立场的美联储理事鲍威尔有望出任联储主席。两年期美债收益率跌2.4个基点，报1.539%。三年期美债收益率跌3.5个基点，报1.668%。五年期美债收益率跌3.2个基点，报1.955%。美国10年期基准国债收益率跌2.1个基点，报2.318%。30年期美债收益率跌1.3个基点，报2.837%。
◆8、西班牙国债持稳。西班牙10年期基准国债收益率持平，报1.63%，盘中一度涨3个基点。10年期德债收益率一度跌至日低0.37%，但随后迅速回升至0.39%。欧元区其他成员国国债周四整体上几无波动，投资者谨慎等待欧洲央行10月26日货币政策会议。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6277，较上一交易日跌72个基点，连跌四日。人民币兑美元中间价调贬102个基点，报6.6093，调贬幅度创10月9日以来最大，且为连续三日调贬。
◆2、美元指数下跌0.34%，报93.1272，因有消息称，特朗普倾向于提名美联储理事鲍威尔作为下一任美联储主席，而鲍威尔货币政策立场偏鸽派。美元兑日元跌0.34%，报112.545。欧元兑美元涨0.56%，报1.1853，创六个交易日以来新高。新西兰元兑美元重挫近2%，录得近一年最大单日跌幅。
◆3、中国证券报：民币汇率运行近期呈双向小幅波动特征，人民币汇率预期进一步趋稳。分析人士指出，外汇占款时隔23个月转正，主要受益于市场对人民币汇率和国际收支预期较为乐观，市场主体结汇意愿上升，资本流动趋向均衡。
研报精粹
◆1、华创债券：随着近两个交日易利率的下行，超跌反弹行情或已结束，且10年国债收益率未能跌破3.7%，利率底部在抬升，后期债市依然面临基本面稳定下的金融监管逐步落地，下旬资金面波动加大，fed人选等压力，收益率有望重新上行，建议投资者保持谨慎。
◆2、中金固收：短期内市场主要是受一些止损压力导致收益率升高；不宜对债市过度悲观，近期的调整虽然导致收益率回升到年内高位，但有危就有机，收益率的升高也带来更好的配置和交易机会，需要的依然是耐心和信心；四季度经济会有更明显滑落，基本面对债市利好将继续释放；建议继续持有债券等待机会。
◆3、国君固收：三季度GDP数据出炉，虽然利空似乎阶段性出尽，但是大波动之后，债市方向仍未清晰，局面更加复杂。收益率下行趋势需要经济加速下行触及政策宽松底线，收益率震荡上行则需要基本面边际上行或者下行压力兑现不及预期，对比来看，震荡上行可能性更大，投资者仍应保持谨慎。
◆4、天风宏观宋雪涛：一致性预期被冲散后，我们认为债市做多的机会逐渐出现。债市担忧的几个基本面问题，本质是结构性问题，对股债来说其实都有机会。如果把股指和债指放在一起比较，目前债券的相对配置价值更高。
◆5、九州证券邓海清认为，三季度GDP同比6.8%，符合经济“前高后低”的判断，“7%”预期落空，债市需要修正周行长发言的影响。经济出现回落，货币政策存在边际放松可能性，有利于债市“由熊转牛”，期待未来央行货币政策态度以及信贷态度的进一步变化。
今日提示
◆1、10月20日，有雨虹转债（计划发行亿元，票面利率.3%）、17北京银行CD231（计划发行39.9亿元）等共250只债券上市。
◆2、10月20日，有16附息国债21（计划发行280亿元，票面利率2.39%）、15附息国债25（计划发行260亿元，票面利率3.74%）等共91只债券还本付息。
◆3、10月20日，有17附息国债22（计划发行280亿元，债券期限30年）、17铁道SCP002（计划发行200亿元，债券期限0.49年）等35只债券招标。
◆4、10月20日，有17安徽07（计划发行169.18亿元，债券期限3年）、17国开11（计划发行71亿元，债券期限1年）等共60只债券缴款。