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固定收益日报（2017-10-13）
发布时间：2017-10-13 11:17:35 | 点击：3704公开市场
◆1、央行周四进行200亿7天逆回购操作，中标利率2.45%，与上次持平；当日600亿逆回购到期，单日净回笼400亿。
◆2、此前网易援引外媒称，中国央行已经就本月将到期的MLF续做进行询量，有望在本周五（10月13日）操作。本月共有4395亿元MLF到期，其中周五到期量为840亿元，下周二（10月17日）和下周三（10月18日）分别有1280亿元和2275亿元到期。周四市场有传言称MLF周五不续做了。密切关注今日MLF等操作情况。
要闻资讯
◆1、据财经，国海“萝卜章”当事人受处分，中证协注销5人执业证书。监管再对国海证券“萝卜章”事件当事人做出处罚，中国证券业协会发布公告称，对张杨、郭亮、徐浩然、罗刚和姚芳5人采取注销执业证书的纪律处分，并在2-3年内不受理执业证书的申请。同时，上述5人的上述自律惩戒措施将全部记入证监会及协会诚信系统。
◆2、国资委：中国将积极开展市场化债转股的探索，目前有意向的央企达36家；9月末中央企业平均资产负债率继续稳定在66.5%，比年初下降0.2个百分点；把降杠杆、减负债作为中央企业推进供给侧结构性改革的一个重要任务来抓，要抓住当前稳中向好、企业效益好转的有力时机，积极稳妥推动中央企业降杠杆、减负债工作。
◆3、统计局总经济师盛来运：今年来，随着供给侧结构性改革深入推进，我国经济新动能快速成长，供给体系质量和效率不断提升，供需关系稳步改善，实体经济运行平稳，效益明显提高，为国民经济稳中向好打下了坚实基础。
◆4、经济参考报：下一步供给侧结构性改革重点是降杠杆，国资委正在研究工作对策，涉及推动企业强化内部管理、推动优化企业资本结构、充实企业资本规模、管控好企业债务风险等四方面措施，将通过各种方式提高央企直接融资比例，探索市场化债转股。
◆5、PPN质押式回购开闸。9月19日起，银行间债券市场参与者可将PPN作为质押券开展质押式回购交易。截至10月11日，以PPN为质押券的质押式回购共有288笔、181.61亿。
◆6、10月12日信用债偏离度监控显示，高估值成交债券8只，15城乡01成交价高于上日中债估值29.33BP；低估值成交债券共12只，16渝开02成交价低于上日中债估值101.65BP；成交收益率不低于6%的债券共12只，16花样05最高为8.4%。
◆7、美联储罗森格伦（2019年有投票权）：美联储12月加息的可能性很高；2018年加息三次将是合适的；低通胀给了美联储逐步行动的宝贵时间。
◆8、财政部10月13日将招标发行150亿元91天期贴现国债。农发行10月18日将招标增发不超过200亿元三期金融债，期限包括1年、7年、10年，发行规模分别不超过80亿、40亿、80亿。农发行10月16日将招标增发不超过90亿元两期金融债，期限包括3年和5年。
◆9、国开行两期债中标收益率高于二级市场，需求一般。国开行上交所2年期固息增发债中标收益率4.2743%，投标倍数2.55；国开行上交所5年期固息增发债中标收益率4.3665%，投标倍数2.85。进出口行三期债中标收益率均低于二级市场，需求尚可。进出口行3年期固息增发债中标收益率4.2457%，投标倍数3.61；进出口行5年期固息增发债中标收益率4.3236%，投标倍数2.76；进出口行10年期固息增发债中标收益率4.3886%，投标倍数3.39。
◆10、【债券重大事件】①雅居乐、中国铁建房地产前9月累计新增借款超过上年末净资产60%②梧州东泰国资、顺德投资集团、合力投资将召开持有人会议，审议提前兑付债券议案③鹏元资信关注庆阳经投1-7月新增借款④中诚信关注森工集团所持吉林森工部分股份被司法冻结⑤辽宁绿地下属合资企业剩余逾期借款将在年底前解决。
债市综述
◆1、数据出炉前市场情绪谨慎，一级招标不佳叠加传言加剧债市调整。债市延续走弱，国债期货大幅收跌，10年期主力合约T1712跌0.32%，5年期主力合约TF1712跌0.17%；银行间现券收益率大幅上行，尤其是午后14:30之后收益率上行幅度大幅扩大，10年期国开活跃券170215和170210收益率创9月6日以来新高，10年期国债活跃券170018收益率创上市以来新高；资金面明显宽松，主要回购利率多数下跌，IRS变动不大。交易员称，信贷和通胀等宏观数据出炉前机构入场意愿不高，债市延续弱势；午后国开行两期债招标结果不理想打压市场，叠加市场传言扰乱市场情绪，加剧现券调整。
◆2、公开市场重返净回笼无碍流动性趋松，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.6545%，跌9.45个基点；7天期报2.9639%，跌3.07个基点；银行间质押式回购1天期品种报2.6014%，跌12.22个基点；7天期报2.8299%，跌6.4个基点。
◆3、资金面宽松Shibor多数下跌，短端品种跌幅扩大。隔夜Shibor大跌8.4bp报2.6570%，7天Shibor跌3.87bp报2.8860%，14天期Shibor跌1.08bp报3.7989%，1个月Shibor跌0.08bp报4.0512%。
◆4、银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001报2.60%，跌12个基点；FDR007报2.80%，跌5个基点；FDR014报3.80%，跌50个基点。
◆5、银行间回购定盘利率全线下跌。FR001报2.62%，跌13个基点；FR007报3.30%，跌14个基点；FR014报3.80%，跌50个基点。
◆6、美债收益率普遍下跌。两年期美债收益率跌0.4个基点，报1.517%。三年期美债收益率跌0.1个基点，报1.665%。五年期美债收益率跌1.4个基点，报1.941%。美国10年期基准国债收益率跌2.4个基点，报2.321%。30年期美债收益率跌2.5个基点，报2.851%。
◆7、意大利借贷成降至近三周来最低，此前该国政府在有争议的选举法相关的信任投票中赢得胜利。意大利10年期国债收益率跌7个基点，至9月25日以来最低位2.10%左右，后回升至2.12%。这使意大利10年期国债较可比德债收益率差缩窄至约168个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5888，较上一交易日跌1个基点。人民币兑美元中间价调升33个基点，报6.5808，创9月20日以来最高，且连续三日调升。
◆2、美元指数纽约尾盘涨0.14%，报93.1072，结束之前四连跌走势。投资者静待即将周五出炉美国通胀数据，以便从中寻找更多美联储加息线索。英镑兑美元涨0.3%，报1.3264，触及八日高位。传欧盟或同意给予英国2年过渡时间留在欧盟市场中。
研报精粹
◆1、华创债券称，资金宽松环境下债券收益率持续上行，反应投资者情绪更加谨慎，或是对维稳行情结束的提前反应，周五MLF是否超量续作并不能显著改变市场对于后期资金面波动和央行偏紧的货币政策操作的担忧，在债券市场机会到来之前，建议机构不要逆市抢跑入场，耐心等待机会到来。
◆2、天风固收点评近期债市调整：中性环境依旧，无需过度悲观；在目前政策节奏下，利率大幅上行风险相对可控，流动性仍然会在央行调控下处在中性状态，虽不期望于央行货币态度转向但无需过度悲观，长债收益率整体呈震荡走势概率较高。四季度仍建议以票息为主，适度参与交易性机会。
◆3、招商证券徐寒飞：未来两个半月，风险偏好的重新回落、经济基本面的超预期下行以及债券市场本身也有“吃饭行情”，仍然会给债券市场带来新的交易机会。
◆4、华创债券：资金较前期有所宽松但是市场反应平淡，说明投资者对后期市场判断依然较为谨慎；央行维持紧平衡的态度、金融监管风声再起、一级供给压力加大是当前制约市场情绪的主要因素；整个债市会迎来最后一跌，而且现在信用债供给压力很大，年底配置需求也有限，因此建议放缓信用债配置节奏。
◆5、中信证券明明团队报告称，总体来看，未来社融增速大幅上行概率不大；联系社融与社消之间的同步关系，以及社消与CPI的相关性，预计社消增速与CPI增速在今年底至明年走出明显上行周期的概率并不大；因此依然维持10年期国债收益率3.6%顶部中枢的判断不变。
今日提示
◆1、10月13日，有17江西定向12（计划发行46.48亿元，票面利率4.17%）、17江西定向11（计划发行46.48亿元，票面利率4.24%）、17江西定向10（计划发行46.48亿元，票面利率4.16%）等208只债券上市。
◆2、10月13日，有17农行二级（计划发行400亿元，债券期限10年）、17贴现国债47（计划发行150亿元，债券期限0.25年）、17贴现国债48（计划发行100亿元，债券期限0.5年）等30只债券招标。
◆3、10月13日，有11附息国债21（计划发行300亿元，票面利率3.65%）、09国开15（计划发行300亿元，票面利率5%）、11浦发次级债（计划发行184亿元，票面利率6.15%）等60只债券还本付息。
◆4、10月13日，有17农发15(增4)（计划发行70亿元，债券期限10年）、17农发10(增10)（计划发行70亿元，债券期限1年）、17农发04(增24)（计划发行30亿元，债券期限7年）等46只债券缴款。