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固定收益日报（2017-10-12）
发布时间：2017-10-12 10:00:54 | 点击：3676公开市场
◆1、央行周三进行200亿7天逆回购操作，中标利率2.45%，与上次持平；当日200亿逆回购到期，完全对冲到期资金，为连续两日完全对冲到期资金规模。
要闻资讯
◆1、财政部、央行定于10月16日上午9:00至9:30进行国库现金定存招标，操作量800亿元，期限3个月。
◆2、发改委：持续推动企业债券改革创新积极服务实体经济发展；始终将防范金融风险作为企业债券的发展底线，不断强化事中事后监管；将继续推进企业债券发行管理制度改革，强化企业债券的产业引导功能；有效管控企业债券市场风险，加强债券市场信用体系建设。
◆3、财政部通知称，将于近日在香港发行20亿美元主权债券，其中5年期10亿美元，10年期10亿美元。具体发行时间将于发行前公布。本次美元主权债券发行后，将在香港联合交易所挂牌上市交易。
◆4、美联储会议纪要：少数美联储官员希望推迟至通胀更高时再加息；多数官员认为2017年再度加息是有保障的；多数官员担心低通胀不仅仅是暂时性现象而已；部分官员希望推迟加息，直到通胀开始走高；部分官员认为加息与否取决于未来数据表现。
◆5、IMF：全球经济复苏提升了金融稳定的短期前景；通胀疲软刺激了投资者寻求收益，如果这种趋势继续，可能带来风险；对收益率的持续追求增加了金融体系的流动性风险；许多G20国家的信贷风险已经上升，原因是家庭和企业的债务水平不断上升；任何对大型银行的资本、流动性或审慎标准的放松，都可能损害全球监管。
◆6、香港行政长官林郑月娥在首份施政报告中指出，将在下一个财政年度发行绿色债券，并且推动本地机构设立符合国际标准的绿色债券认证计划；将研究纳入更多不同的投资产品于香港与内地双向互联互通机制，以及把债券通扩展至“南向通”。
◆7、香港财政司司长陈茂波称，政府将会研究扩大豁免利得税的范围，以涵盖中国中央政府在香港发行的非人民币（包括美元）债券。
◆8、中国证券报：多位专家近日表示，下一步积极稳妥去杠杆应实行务实的“三步走”战略：首先，短时间内实现杠杆率增速趋缓；其次，在中短期内实现总杠杆率基本稳定；最后，在中长期内实现总杠杆率趋降。
◆9、银行间交易商协会：“债券通”启动，境外机构投资热情高，截至2017年10月9日， 债券通境外机构已达184家。
◆10、国开行将于10月12日起在银行间债券市场预发行1年期新券17国开11，银行间债券市场参与者可在10月12日至16日通过本币交易系统开展预发行交易。国开行10月12日将在上交所招标发行不超过80亿元两期金融债，期限包括2年和5年。国开行10月17日将招标增发不超过260亿元三期金融债，期限包括1年、3年、10年。
◆11、财政部1年期国债中标利率3.4889%，边际利率3.5348%，投标倍数2.13；10年期国债中标利率3.6267%，边际利率3.6547%，投标倍数3.61。财政部10月18日将招标续发280亿元2年期和新发360亿元5年期国债。
◆中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值显示，信用债估值多数小幅上行，7年及以下品种估值变动在1-4bp之间；10年及以上品种变动不大，在1bp左右。
◆12、10月11日信用债偏离度数据显示，高估值成交债共11只，主要分布在房地产、建筑装饰等行业，16珠管04成交价高于估值45.59bp；低估值成交债共22只，16中铝01成交价低于估值51.73bp；高成交收益率债共18只，分布在房地产、采掘、有色金属等行业，16珠管04成交收益率最高为7.73%。
◆13、农发行三期增发债低于中债估值，需求尚可。农发行1年期固息增发债中标收益率3.8170%，投标倍数3.02；7年期固息增发债中标收益率4.3589%，投标倍数4.72；10年期固息增发债中标收益率4.3436%，投标倍数3.19。
◆14、【债券重大事件】①联合资信评估关注湖北宜化集团总经理变更及收到行政处罚决定书②渤海证券关注天津市宁河区兴宁建设投资集团重大事项③“12苏国资MTN1”“17阳光城MTN003”变更募集资金用途④武汉新港、万华实业、中华企业公布债券回售情况。
债市综述
◆1、期债续跌现券持稳，短期债市行情难期。期债继续走软，收盘小跌，10年期国债期货主力合约T1712跌0.06%，5年期国债期货主力合约TF1712跌0.05%。银行间现券持稳，收益率窄幅波动，10年期国开活跃券170215收益率上行0.35bp报4.2275%，10年期国债活跃券170018收益率上行0.45bp报3.65%。资金面明显转松，主要回购利率继续走低。交易员称，鉴于央行维持货币政策中性基调及重要会议前维稳操作，短期债市行情难期。
◆2、资金面转松，货币市场利率多数下跌。银行间质押式回购1天期品种跌1.76bp报2.7236%，7天期跌11.6bp报2.8939%，14天期跌27.88bp报4.0674%。
◆3、Shibor涨跌不一。隔夜Shibor涨0.3bp报2.7410%，7天Shibor跌1.43bp报2.9247%，14天期Shibor跌0.33bp报3.8097%，1个月Shibor跌0.4bp报4.0520%。
◆4、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.75%，与前一交易日持平；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报4.30%，跌20个基点。
◆5、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.72%，涨2个基点；FDR007报2.85%，跌14个基点；FDR014报4.30%，跌10个基点。
◆6、美联储会议纪要不出预料，美债持稳。两年期美债收益率涨1.7个基点，报1.525%。三年期美债收益率涨1.4个基点，报1.647%。五年期美债收益率涨1.3个基点，报1.958%。美国10年期基准国债收益率涨0.8个基点，报2.345%。30年期美债收益率涨0.5个基点，报2.886%。
◆7、西班牙国债上涨，此前加泰罗尼亚地区领导人未正式宣布从西班牙独立出去，欧元区第四大经济体政治危机有所缓和。西班牙10年期国债收益率下跌6个基点至1.64%。10年期西班牙和德国国债收益率之差收窄至117个基点，上周高见136个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5887，较上一交易日跌26个基点，盘中一度涨逾百点。人民币兑美元中间价报6.5841，大幅调升432个基点，创6月1日以来最大升幅，且为连续两日调升。
◆2、美元指数下跌0.32%，报92.9794，连续四日下跌。鉴于美国通胀率长期低迷，已有更多美联储官员质疑12月份是否需要加息。欧元兑美元盘中触及两周高位1.1864美元，纽约尾盘报1.1859美元，涨幅为0.42%。
研报精粹
◆1、招商固收徐寒飞：新规落地，四季度转债市场供给扩容预计增速明显，主要受益于证监会政策利好，发行周期提速，市场接受度增强等因素；对债市的影响主要体现在一级市场发行速度加快、品种分布各行各业，信用申购落地使得打新收益摊薄，二级市场转债估值短期面临风险加大，估值结构性分化加强。
◆2、华创债券：资金较前期有所宽松但是市场反应平淡，说明投资者对后期市场判断依然较为谨慎；央行维持紧平衡的态度、金融监管风声再起、一级供给压力加大是当前制约市场情绪的主要因素；整个债市会迎来最后一跌，而且现在信用债供给压力很大，年底配置需求也有限，因此建议放缓信用债配置节奏。
◆3、天风固收：今年以来大量平台公司退出政府融资平台，但城投信仰的关键在于城投模式背后的制度，只要现有制度与发展模式没有根本性改变，城投模式依然有其生命力和价值，对应的城投债也依然具有配置价值；当然在一系列事件的冲击之下，估值仍然会有所承压，特别是一些问题地区的城投债。
◆4、中金公司：股票维持高配，关注业绩驱动；债券整体低配，短期或继续调整；另类标配私募股权基金；海外高配风险资产，受益经济回暖；现金适度持有。
今日提示
◆1、10月12日，有国开1701(增3)（计划发行50亿元，债券期限2年）、17交元1A（计划发行43亿元，债券期限0.26年）、17建元5A2（计划发行35亿元，债券期限4.95年）等59只债券招标。
◆2、10月12日，有16湖南债02（计划发行310亿元，票面利率3.06%）、12铁道10（计划发行150亿元，票面利率5.16%）、11国开56（计划发行112亿元，票面利率6.05%）等60只债券还本付息。
◆3、10月12日，有17附息国债18(续2)（计划发行360亿元，债券期限10年）、17附息国债17(续2)（计划发行360亿元，债券期限1年）、17国开15(增6)（计划发行150亿元，债券期限10年）等38只债券缴款。
◆4、10月12日，有17汇丰绿债（计划发行20亿元，票面利率5.79%）、17广发银行CD230（计划发行15亿元）、17嘉兴银行CD094（计划发行10亿元）、17济南农商行CD007（计划发行10亿元）等148只债券上市。