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固定收益日报（2017-10-9）
发布时间：2017-10-09 10:10:06 | 点击：3728公开市场
◆1、9月30日央行公告称，月末财政支出力度加大，银行体系流动性处于较高水平，9月30日不开展公开市场操作；当日无逆回购到期，当周有6800亿逆回购到期，当周净回笼3600亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
◆2、Wind资讯统计数据显示，国庆节后一周（10月9日-10月13日）央行公开市场将有3200亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1800亿（国庆节期间10月4日200亿元逆回购到期顺延到周一）、400亿、200亿、600亿、200亿，无央票和正回购到期。此外周五（10月13日）还将有840亿元1年期MLF到期。
要闻资讯
◆1、央行决定对普惠金融实施定向降准政策。凡前一年单户授信500万元以下的普惠金融业务贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。
◆2、央行称，此次对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向，而是根据国务院部署对原有定向降准政策的拓展和优化，以更好地引导金融机构发展普惠金融业务。
◆3、央行三季度例会：当前我国经济金融运行稳中向好，但面临的形势错综复杂；实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。
◆4、中国9月官方制造业PMI为52.4，连续两个月上升，创2012年5月以来新高，且为连续14个月在荣枯线上方，预期为51.6，前值为51.7。9月非制造业PMI为55.4，环比上升2.0个百分点，创2014年6月以来新高，预期值及前值均为53.4。
◆5、9月财新中国制造业PMI为51.0，为今年6月来低点，低于8月0.6个百分点，预期为51.5，但仍然连续第四个月超过50.0临界值，显示制造业扩张速度继续放缓，这一趋势与国家统计局制造业PMI并不一致。
◆6、世行上调今年中国经济增速预期至6.7%。世界银行在最新的《东亚与太平洋地区半年报》中提升了对中国经济增速的预期。世行预计，中国2017年和2018年的经济增速将分别达到6.7%和6.4%，这高于世行之前预估的6.5%和6.3%。
◆7、经济参考报头版刊文称，监管当局严禁“消费贷”资金进入楼市，住房投机炒作面临“釜底抽薪”，楼市“金九银十”恐难如期而至。今年以来，我国商业银行“消费贷”增长偏快，民间中介“首付贷”时隐时现，楼市对“金九银十”仍存较大预期，种种表象既反映出楼市投机炒作惯性的顽固，也表明稳定房地产市场的任务仍然任重道远。
◆8、经济参考报：综合多家机构预测，9月份物价仍将在合理区间内运行。其中，居民消费价格指数（CPI）或受食品价格回落影响，同比涨幅将出现小幅收窄，涨幅或为1.5%左右，而工业生产者出厂价格指数（PPI）则有望继续运行在6%涨幅以上的高位。
◆9、中国社科院财经院：初步预计2017年四季GDP增长6.7%左右，CPI上涨1.7%；全年经济增长6.8%，CPI上涨1.5%。四季度因我国房地产复苏周期可能出现拐点，房地产投资和基建投资面临下行压力。政策上需要在边际上微调，具体包括继续实施积极财政政策补短板、结构性降低法定存款准备金率、适当调整人民币汇率目标等。
◆10、经济参考报：多家机构预测，此次定向降准将增加市场资金6000亿至8000亿元，一定程度上补充了银行体系流动性，但将此政策解读为货币宽松信号有违政策初衷，央行相关负责人也明确表示，定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。
◆11、截至目前，已有55家地方资产管理公司（AMC）注册成立。地方AMC一直在吸引各类资本关注，除地方国资外，还包括民资股东、上市公司股东、四大AMC及传统金融机构的身影。
◆12、中国证券报：传统“金九银十”销售旺季呈清淡局面。国庆、中秋假期，多个热点城市楼市成交量明显下降。分析人士表示，政策继续收紧、房企推盘节奏减缓、购买者观望情绪加重等原因导致楼市趋冷。未来调控政策料继续收紧。
◆13、证券时报头版刊文称，从目前情来看，一二线热点城市房价过快上涨的态势得到控制。因城施策下，三四线城市房地产去库存成效明显，市场较为活跃。因此，调控步伐不会停，差别化楼市调控会继续收紧，长效机制才是重头戏。
◆14、【债券重大事件】①中诚信国际关注中泰化学遭发改委罚款7111.45万元进展②中诚信关注新华都集团转让控股子公司股份③天威英利将加快资产变现，尽快偿还违约债券后续款项④大连机床正积极与各机构沟通并争取妥善处理欠息和垫款问题⑤国裕物流“15国裕物流CP002”持有人要求撤销国裕香港无偿划转。
债市综述
◆1、9月30日，长假将至银行间债市人气清淡，现券交投几乎停滞。十一长假前最后一个交易日，非银机构多数已放假，现券交投基本停滞，当日银行间现券一共成交3笔，1笔为利率债，08国开17；其余2笔为银行间同业存单。交易员称，官方制造业PMI超预期回升，暂时对市场无影响；同日公布的财新制造业PMI跌至3个月低点，基本面走势还要结合节后更多数据判断；此外8天长假期间，消息面不确定性比较大，市场心态留有一份谨慎。
◆2、9月29日，国债期货多数收跌，10年主力合约T1712跌0.07%报95.190元，5年主力合约TF1712跌0.01%报97.695元。
◆3、9月30日，Shibor涨跌不一，隔夜Shibor涨13.4bp报2.9380%，7天Shibor涨0.32bp报2.9671%，14天期Shibor涨1.17bp报3.8194%，1个月Shibor跌0.50bp报4.0693%。
◆4、9月30日，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.94%，涨17个基点；FR007报3.15%，跌10个基点；FR014报4.0%，跌150个基点。
◆5、9月30日，银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.93%，涨16个基点；FDR007报3.1%，涨35个基点；FDR014报3.93%，跌57个基点。
◆6、10月6日，美国国债收益率上涨，此前发布的数据显示，因受飓风哈维和伊尔玛影响，全球最大经济体－美国上月的就业岗位减少，但报告中关于失业率和薪资增长部分的内容，说明劳动力市场仍在改善。
◆7、10月6日，西班牙对警方镇压加泰罗尼亚地区的独立公投作出道歉，缓解了对西班牙金融资产的抛售，尽管在美国公布了有喜有忧的就业报告后全球国债收益率全面上涨。
汇市速递
◆1、9月29日，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6470，较上一交易日涨229个基点，结束四日连跌，当周累计下跌548个基点，连跌三周。人民币兑美元中间价调贬84个基点，报6.6369，连续五日调贬，创8月25日以来最低。
研报精粹
◆1、国泰君安固定收益研究团队认为，节后国内债市对“定向降准”利好仍有进一步发酵的空间。总体上，长假期间边际变量并不足以对当前债市趋势构成方向性扭转的力量。
◆2、海通证券姜超认为，市场误读了定向降准，因为定向降准一直都在，只不过改变了标准，但是标准并没有大幅下降，所以这一次绝非大水漫灌。本次定向降准可以释放的流动性有限。
◆3、中泰证券首席经济学家李迅雷：本次定向降准是升级而不是新增，覆盖面和普惠性更大；定向降准效果有限，收益率待看宏观数据；粗略估算本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在7000至8000亿左右；虽然无法类比2015年的货币政策转向宽松，但定向降准带来的边际宽松有助于稳定市场流动性预期。
◆4、天风证券廖志明：定向降准实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP，释放约1万亿流动性，平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点；预计将于2018年2月下旬实施；货币政策取向未变，对市场利率的影响较小，在稳健中性货币政策下，届时央行必然会对新政释放的流动性进行对冲。
◆5、中信固收明明：央行定向降准结构性宽松特征明显，但并不意味着四季度不会有宽松政策出台，这恰恰是央行精准调控流动性的体现；预计可以释放6000亿元左右流动性；维持10年期国债3.6%顶部中枢不变，国庆后可能迎来波段机会。
◆6、德国商业银行周浩：央行给予了市场一个“延迟降准”，某种程度上算是给大家一个明确的信号，货币政策不能解决市场的结构性矛盾，央行仍然认为目前的货币政策的核心是“去杠杆”，尤其在经济基本面并无恶化的状况下，央行找不到全面“降准”的理由。
◆7、联讯证券李奇霖：此次定向降准幅度大，大行全覆盖，中小行在90%以上，保守估计释放大约7000亿流动性；一是对冲环保与去产能对中小负面冲击，二是放长钱缓解中小金融机构对同业负债依赖；时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。
今日提示
◆1、10月9日，有17农发12(增6)（计划发行60亿元，债券期限5年）、17农发11(增6)（计划发行60亿元，债券期限3年）、17中电投SCP027（计划发行35亿元，债券期限0.18年）、17金地SCP001（计划发行30亿元，债券期限0.16年）等9只债券招标。
◆2、10月9日，有17国开15(增5)（计划发行150亿元，债券期限10年）、17国开06(增22)（计划发行70亿元，债券期限5年）、17国开09(增2)（计划发行60亿元，债券期限3年）、17进出09(增12)（计划发行50亿元，债券期限5年）等14只债券缴款。
◆3、10月9日，有17盛京银行CD275（计划发行59.7亿元）、17盛京银行CD276（计划发行59.5亿元）、17盛京银行CD277（计划发行43亿元）、17盛京银行CD278（计划发行34.6亿元）、17天津银行CD208（计划发行30亿元）等46只债券上市。
◆4、10月9日，有15附息国债05（计划发行300亿元，票面利率3.64%）、13国开202（计划发行280亿元）、13国开201（计划发行220亿元）、09附息国债05（计划发行220亿元，票面利率4.02%）等73只债券还本付息。