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固定收益日报（2017-9-27）
发布时间：2017-09-27 10:11:42 | 点击：3674公开市场
◆1、央行公告称，临近月末财政支出力度加大，可一定程度对冲央行逆回购到期等因素。为维护银行体系流动性基本稳定，人民银行于9月26日以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作；包括14天400亿、28天期100亿逆回购中标利率分别为2.60%、2.75%，均与上次持平；当日有1300亿逆回购到期，单日净回笼800亿。
要闻资讯
◆1、发改委发布《政府制定价格行为规则》，将政府制定价格的范围进一步缩小为重要公用事业等，强化对垄断行业的约束，进一步严格政府价格决策的程序。
◆2、财政部：1-8月，国有企业营业利润总额19114.1亿元，同比增长21.7%；钢铁、有色等上年同期亏损行业持续盈利；煤炭、石油石化、交通等行业实现利润同比增幅较大；电力等行业实现利润同比降幅较大。
◆3、发改委主任何立峰：要确保守住不发生系统性金融风险的底线；要着力完善宏观调控，保持经济运行在合理区间。
◆4、经济参考报头版刊文称，如何建立长效机制，既打好去产能的攻坚战，又确保煤市稳定，已经成为中国经济转型中迫在眉睫的具体课题之一。简而言之，用市场无形之手，让僵尸企业难以为继，让落后产能无利可图，最终实现新旧动能有序接替，是化解这一难题的最佳方式。只有如此，才能确保我国的能源安全。
◆5、美联储主席耶伦：不确定性强化循序渐进加息的可能性；在通胀疲软、中性利率偏低之际，循序渐进地加息尤其合适；在实现2%通胀目标之前，维持利率政策不变将是审慎之举；即便存在低估闲置问题、或高估通胀预期的可能，但仍然能实现2%通胀目标；FOMC当前并不考虑更改通胀目标；缩表将对期限溢价产生部分渐进式效果，并带来部分上行压力。
◆6、中证报援引市场人士指出，随着转债市场供给预期提升，加上前几个月表现较佳，投资者对转债的关注度明显提高。供给逐步释放后，转债估值趋于合理，非债型投资者也将回归市场，投资群体将更多元化。就转债市场而言，增量资金的进入将给整个转债市场带来长期利好。
◆7、交通银行公告称，交银金融资产投资有限公司获准筹建。这标志着交行债转股实施机构正式进入筹建阶段。这是交行切实服务实体经济和帮助企业去杠杆、降成本的最新举措。
◆8、东方雨虹公告，雨虹转债中签号码共有266866个，每个中签号码只能认购10张雨虹转债。
◆9、山东省在上海证券交易所以公开招标方式成功发行第五批政府债券264.41亿元。本批政府债券除发行传统的一般债券外，还成功招标发行第一批土地储备专项债券。
◆10、三期国开债中标利率低于中债估值。国开行1年期固息增发债中标利率3.7843%，全场倍数2.27；5年期固息增发债中标利率4.1750%，全场倍数3.17；10年期固息增发债中标利率4.1553%，全场倍数2.94。9月25日，中债1年期、5年期和10年期国开债到期收益率分别为3.9070%、4.2604%和4.1935%。
◆11、【债券重大事件】①两公司取消17.4亿元债券发行②“14神火MTN002”回售选择11月7日行权③两公司变更债券募资用途④大公关注忠旺集团相关市场传闻⑤温州机场集团控股股东将变更为浙江机场集团。
债市综述
◆1、周二，债市偏弱整理，节前行情或趋于平淡。央行连续净回笼，资金面显收敛，国债期货偏弱整理收盘表现不一，10年国债期货主力合约T1712收跌0.03%，5年国债期货主力合约TF1712收盘走平。现券收益率上行1-2bp，10年期国开活跃券170215收益率上行1.17bp报4.205%，10年期国债活跃券170018收益率上行1.75bp报3.615%。节前交投或趋于平淡，债市维持窄幅整理格局。
◆2、周二，货币市场利率全线上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.8578%，涨8.34个基点；7天期报3.5856%，涨23.49个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8845%，涨10.81个基点；7天期报3.1477%，涨7.97个基点。
◆3、周二，央行连续二日净回笼资金，流动性收敛，Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨7.9bp报2.8370%，涨幅持平于年内新高，7天Shibor涨3.04bp报2.9291%，14天期Shibor涨0.92bp报3.7811%，1个月Shibor涨1.21bp报4.0062%。
◆4、周二，银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.89%，涨13个基点；FR007报3.44%，涨4个基点；FR014报4.30%，跌26个基点。
◆5、周二，银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.85%，涨10个基点；FDR007报3.44%，涨52个基点；FDR014报3.79%，跌25个基点。
◆6、周二，美债收益率全线上涨。美国10年期基准国债收益率涨1.9个基点，报2.2392%，一度刷新2008年10月份以来盘中高位至1.456%。30年期美债收益率涨2.0个基点，报2.7793%。两年期美债收益率涨1.7个基点，报1.4439%。五年期美债收益率涨2.4个基点，报1.8600%。
◆7、周二，欧元区指标国债德国国债收益率企稳，之前曾创下七周以来的最大单日跌幅。投资者目前等待美联储主席耶伦发表讲话，期望获悉有关美联储收紧货币政策的进一步细节。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元官方收盘价报6.6305，较上一交易日官方收盘价跌100点，较上一交易日夜盘收盘跌116点。人民币兑美元中间价大幅调贬131个基点，报6.6076，创2017年8月30日以来最低。
◆2、美元指数收涨0.37%，报92.9989，创逾一个月以来新高。
研报精粹
◆1、海通宏观姜超：在金融去杠杆的大背景下，非标融资受限；银行表内融资短期虽然高增，但受制于融资需求回落、银行创造信用能力接近极限，增速也将趋于下降。所以未来社融增速大概率会回落，向M2增速收敛，而M2增速在低位徘徊格局不变。
◆2、华创证券认为，9月底资金面的收紧可能预示着三季度末不再像前两个季度末一样好过，资金面维持紧平衡仍是大概率事件。10月在公开市场到期和财政存款上缴的双重压力下，资金面同样不容乐观；年内债券还有最后一跌，目前依然不是好的介入时点，存单仍是最佳选择。
◆3、国君固收：地产调控步步升级，风险资产普遍承压，楼市新政进一步确认了短期房价的“政策顶”，但对房地产投资的冲击还需进一步观察；相对于风险资产，近期债市的机会相对更加确定，至少在党代会之前，反弹行情很难终结。
◆4、招商固收：30年期国债与10年期国债利差超过60bp，而30年期国债的绝对值超过4.2%，不论是从相对价值（相比中长期国债）还是从绝对价值（税收和风险调整后的回报），30年期国债具有交易和配置价值，为做多30年国债的机构点赞。
今日提示
◆1、9月27日，有17豫交投MTN002（计划发行30亿元，债券期限3年）、17富滇银行二级（计划发行30亿元，债券期限10年）、17中化工SCP004（计划发行25亿元，债券期限0.74年）等30只债券招标。
◆2、9月27日，有17新疆债21（计划发行129.3亿元，票面利率4.05%）、17贴现国债46（计划发行100亿元）、17国开09(增发)（计划发行50亿元，票面利率4.14%）等170只债券上市。
◆3、9月27日，有12附息国债18（计划发行280亿元，票面利率4.1%）、10农发11（计划发行150亿元，票面利率3.6%）、16阳光人寿（计划发行60亿元，票面利率3.6%）等42只债券还本付息。
◆4、9月27日，有17惠益2A1（计划发行56亿元，债券期限0.4658年）、17大连银行二级（计划发行50亿元，债券期限10年）、17湘高速SCP002（计划发行40亿元，债券期限0.7397年）等34只债券缴款。