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固定收益日报（2017-9-13）
发布时间：2017-09-13 09:12:23 | 点击：3734公开市场
◆1、央行公告称，目前银行体系流动性处于较高水平，9月12日不开展公开市场操作。Wind资讯统计数据显示，当日无逆回购到期，单日无投放也无回笼资金。
要闻资讯
◆1、李克强：中国将稳定宏观政策，继续实施积极财政政策和稳健货币政策，中国政府债务总体上是可控的，中国的杠杆率有所下降。
◆2、境外机构8月持有人民币债券规模达9469.15亿元，环比7月份猛增820.07亿元，继续刷新历史新高，连续六个月增持。今年境外机构已累计增持人民币债券1616.9亿元，国债、同业存单是其“最爱”。
◆3、日前有消息称，乐视系公司乐视控股、乐视移动已被法院分三次列入失信被执行人名单。对此乐视控股传播副总裁程时盛回应称，公司目前拥有的资产价值远大于所欠债务，有能力偿清一切债务，并按照贾总之前的承诺将尽责到底；目前乐视控股正在积极处置非上市体系资产。
◆4、中国银行间市场交易商协会近日启动意向承销类会员（信托公司类）参与承销业务市场评价工作。这意味着，银行间债市承销商队伍将迎来又一次扩围，信托公司进入后将与银行、券商等机构一道，分享中国债券市场持续成长的蛋糕。
◆5、截至目前，今年地方债发行总量增至3.3518万亿元。中金公司研报预计，今年置换类地方债在3-3.5万亿左右，假设按照全年地方债发行4.88万亿（新增1.63万亿，置换3.25万亿）的发行规模计算，年内尚有1.5万亿待发，剩余每月平均发行规模在4300亿左右，年内发行压力较为可控。更前瞻的来看，随着近三年置换类地方债大量发行，2018年剩余的置换类地方债额度只剩余1-1.5万亿，届时压力将大为减轻。
◆6、上交所首单收费公路专项债券成功发行。宁波市10亿元收费公路专项债券通过财政部上交所政府债券发行系统成功发行，这是自财政部、交通运输部7月12日联合印发财预[2017]97号文以来，首单在上交所市场发行的收费公路专项债券。
◆7、【债券重大事件】①两公司取消11亿元债券发行②四家公司变更债券募资用途③“12金融街债”10月22日行使回售选择行权④大公关注青海投资质押子公司金瑞矿业股权、河南国控对外担保⑤玉环交通投资集团董事吴金通涉嫌重大违法违纪被调查。
债市综述
◆1、周二，债市先抑后扬，整体未脱盘整仍待方向突破。期债小幅收红，10年期主力合约T1712收涨0.06%报95.130元，5年期主力合约TF1712收涨0.02%报97.665元。现券抹去日内跌幅，10年期国开活跃券170210收益率上行0.11bp报4.33%，早盘一度上行1.86bp最高触及4.3475%；10年期国债活跃券170018收益率下行0.5bp报3.61%，早盘一度上行1.5bp报3.63%；IRS多数上行，国开债招标结果向好。8月重磅数据发布前市场情绪偏谨慎，仍待方向突破。
◆2、周二，流动性稍微收敛，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种报2.6547%，涨0.33个基点；7天期报2.8831%，跌13.56个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.6220%，涨0.38个基点；7天期报2.8734%，涨0.29个基点。
◆3、周二，资金面进一步收敛，Shibor短端品种全线上涨，隔夜Shibor涨0.43bp报2.6483%，7天Shibor涨0.22bp报2.8036%，14天期Shibor持平于上一交易日报3.7085%，1个月Shibor涨0.15bp报3.9354%，Shibor3个月及更长期限品种全线下跌。
◆4、周二，银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报2.61%，与前一交易日持平；FDR007报2.75%，与前一交易日持平；FDR014报3.79%，跌1个基点。
◆5、周二，银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.65%，涨2个基点；FR007报3.44%，涨14个基点；FR014报3.80%，与前一交易日持平。
◆6、周二，美债收益率普遍上涨，避险需求下降，市场对飓风和朝鲜危机的担忧情绪降温。美国10年期基准国债收益率涨4.2个基点，报2.167%。30年期美债收益率涨3.3个基点，报2.772%。两年期美债收益率涨2个基点，报1.339%。三年期美债收益率涨2.4个基点，报1.466%。五年期美债收益率涨4.5个基点，报1.747%。
◆7、周二，德国指标10年期公债收益率大幅上涨，势将录得7月初以来最大单日升幅，因全球债市的抛售加速。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5350，创一周新低，较上一交易日跌111个基点，连续第二日回调。人民币兑美元中间价调贬280个基点，调降幅度创2017年2月20日以来最大，报6.5277，终结11日连升。
◆2、美元指数尾盘跌0.02%，报91.9189，市场等待美国周四将发布的通胀数据，以判断美联储下次升息时机。英镑兑美元一度突破1.33关口，纽约尾盘0.9%，报1.3283，刷新2016年9月新高。
研报精粹
◆1、华创证券：虽然汇率是影响货币政策的重要因素，而且未来会在货币政策决策中发挥越来越重要的作用，但汇率并不是影响货币政策的唯一因素，目前货币政策的核心目标依然是稳增长、防通胀和去杠杆，况且人民币汇率还远远没有稳定到足以承受降准的程度，短期汇率升值并不能成为降准理由，年内降准可能性依然很低。
◆2、招商固收：从中报来看，五大行基本面明显回暖，盈利能力、资产质量均稳步改善，净息差反弹，负债成本也有所下降。上半年大行的债券配置被旺盛的信贷需求压制，但信贷和投资利差仍在进一步收敛，增加了债券对于大行的吸引力。
◆3、中信固收明明：金融稳杠杆是位于去杠杆之上的首要目标，监管政策和货币政策的协调将是年内影响债市的关键因素。目前来看，对同业存单和货币基金的监管收紧更加强了市场对重要会议前货币政策更为稳健中性的预期，资金面稳定也很难被打破。仍然坚持10年期国债收益率顶部中枢3.6%的判断不变。
◆4、申万宏源点评8月债券托管数据：投资者持仓方面，在合并中债登和上清所数据后发现，8月商业银行配置情况一般，保险配置仍然偏弱，券商配置小幅回升，境外机构大幅增持同存，成同存配置主力。整体而言，8月配置情况一般，境外机构成同存配置主力，境内机构对同存配置较为谨慎与境外机构形成鲜明对比。
◆5、国信固收：展望后期信用利差仍将继续收窄。历史经验来看，投资级信用利差与基准利率方向正相关，6月以来的走势也符合这一规律。后期基准利率向下时，信用利差方向上也必然是回落。至于信用利差回落的幅度，与交易情绪以及资金面走势有关。在货币政策“不松不紧”的大背景下，资金面仍对信用债偏利好。
◆6、申万宏源：今年财政支出逐步向上半年提前，下半年财政支出难上行，将对财政收入更为依赖，而当前随着地产调控逐步升级，财政收入增长面临较大压力，财政收支矛盾加剧下，下半年财政支出增速的回落趋势较为确定。
◆7、兴证固收：债市当下的上涨是流动性预期修复带来的，而流动性预期修复主要来自货币政策的边际放松，而不是实体经济下滑和金融体系主动收缩带来的融资需求下降，因此市场的上涨是交易性质，还谈不上趋势；决定市场短期走势的仍是资金面，建议关注存单市场和3个月shibor的走势，如果没有看到这些指标利率的明显下降，建议择机了结长债的头寸。
今日提示
◆1、9月13日，有17附息国债14(续2)（计划发行400亿元，债券期限5年）、17附息国债19（计划发行280亿元，债券期限2年）、17中银香港人民币债01（计划发行90亿元，债券期限1年）等29只债券招标。
◆2、9月13日，有17湖南06（计划发行170亿元，票面利率4.06%）、17湖南05（计划发行160亿元，票面利率3.92%）、17贴现国债44（计划发行100亿元）、17贴现国债43（计划发行100亿元）等170只债券上市。
◆3、9月13日，有12电网MTN2（计划发行100亿元，票面利率4.56%）、17浦发银行CD098（计划发行30亿元）、16陕高速PPN002（计划发行30亿元，票面利率3.89%）、17渤海证券CP006（计划发行20亿元，票面利率4.99%）等57只债券还本付息。
◆4、9月13日，有17农发12(增3)（计划发行60亿元，债券期限5年）、17农发11(增3)（计划发行60亿元，债券期限3年）、17南网SCP001（计划发行50亿元，债券期限0.4932年）等34只债券缴款。