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固定收益日报（2017-9-7）
发布时间：2017-09-07 10:33:45 | 点击：3725公开市场
◆1、央行时隔近三个月重启28天期逆回购操作，单日净回笼1200亿。央行公开市场周三进行200亿7天、200亿28天逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.75%，均与上次持平；当日有1600亿逆回购到期，净回笼1200亿。
◆2、外媒援引交易员称，中国央行就1年期MLF操作询量。Wind资讯统计数据显示，本周（9月2日-9月8日）央行公开市场有3700亿逆回购到期，周一至周五分别到期1400亿、700亿、1600亿、0亿和0亿，此外周四还有1695亿MLF到期，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、李克强9月6日主持召开国务院常务会议，部署在更大范围推进“证照分离”改革试点并再取消一批行政许可事项，使营商环境更加公平公正；确定推进质量认证体系建设的措施，加强事中事后监管，提升中国制造品质。
◆2、央行参事盛松成：降准的必要性主要在于当前银行流动性的减少，但目前降准概率不大；金融去杠杆要比企业和个人去杠杆容易一些，当前金融去杠杆初见成效。
◆3、中国外汇交易中心：国开行将于9月7日起在银行间债券市场预发行3年期新券“17国开绿债03”，银行间债券市场参与者可在9月7日至11日通过本币交易系统开展预发行交易。
◆4、21世纪经济报道：本溪绿地山水城资管计划逾期事件近期获得最新进展。本溪绿地目前已基本与各相关方达成解决方案，将通过法律等途径在2017年末之前解决逾期未偿还借款。利得资本8月7日曾发布公告称，“利得资本-绿地山水城资产管理计划”期限届满终止，由于融资方本溪绿地未向基金管理人依约足额支付本息，导致基金产品发生违约。
◆5、新华网刊登郭同欣署名文章称，今年我国经济运行稳中向好，债务风险总体可控，得到了国际社会的积极评价，如何准确认识当前经济稳中向好发展态势和面临的债务风险问题，科学把握下一步走势，是我们需要重点关注和探讨的问题。
◆6、证券日报援引机构人士表示，随着债券市场国际化程度持续提高，在人民币相对稳定的预期下，配置人民币债券对境外投资者的吸引力还将提高，因而增持趋势将延续并有可能提速，预计有数千亿美元在未来几年涌入境内债券市场。
◆7、本周已公布发行的360只同业存单中，仅有一只发行利率在4%以下，收益率全面反超货基。去年底同业存单利率攀升，曾一度引发货币基金赎回风波。但受货币基金新规影响，当前银行赎回基金转投同业理财可能性不大。
◆8、国开行将于9月12日在全国银行间债券市场发行“长江经济带水资源保护”专题绿色金融债券，发行规模不超过50亿元，本次债券首次向社会公众零售。
◆9、美国总统特朗普将支持调高3个月债务上限和3个月临时支出法案以及飓风哈维救助法案。特朗普和国会就债务上限及飓风哈维灾后援助达成一致。美联储副主席费希尔因个人原因辞职，美联储官方已确认其将于10月13日正式离任。
◆10、中国证券报援引分析人士指出，当前防风险余音未了，新的主线依旧朦胧，市场弱势格局难改，但利率总体难涨难跌，需求端变化将是决定利率后续走向的关键。
◆11、中国证券报：时隔两个半月，央行重启28天逆回购操作。市场人士指出，央行不仅恢复公开市场操作，而且超预期提前重启28天期逆回购，呵护流动性意图明显，有助于稳定季末资金面预期。总体而言，尽管后续资金面压力较大，但在央行“削峰填谷”的操作下，资金面大概率保持紧平衡态势。
◆12、金融博客零对冲：加拿大央行的行动出乎市场意料；早前数据调查显示33家机构只有6家预测本次加央行会加息。所以这次加息令75%的加元投资者猝不及防，并触发大量的止损订单，导致加元走出1分钟大涨近300点的行情。
◆13、周三农发行三期债中标收益率全部低于二级市场水平，需求旺盛。农发行1年期固息增发债中标收益率3.8826%，投标倍数2.58；农发行7年期固息增发债中标收益率4.4005%，投标倍数4.36；农发行10年期固息增发债中标收益率4.39%，投标倍数4.44。
◆14、周三财政部两期国债中标结果分化，10年期好于1年。财政部1年期国债中标收益率3.4753%，边际中标收益率3.5576%，投标倍数1.49倍；10年期国债中标收益率3.6341%，边际中标收益率3.6651%，投标倍数3.07。中债国债到期收益率数据显示，最新1年、10年期国债到期收益率分别为3.4214%、3.6641%。
◆15、【债券重大事件】①六公司取消42亿元债券发行②“17云能投SCP005”和“17五江轻化CP001”募资用途变更③联合资信将绿地控股集团列入信用评级观察名单④金辉集团1-8月累计新增借款占上年末净资产107.47%⑤东旭集团1-6月累计新增借款超过上年末净资产的20%。
债市综述
◆1、周三，央行超预期提前重启28天逆回购呵护市场，债市走暖。央行超预期提前重启28天期逆回购操作，呵护资金面意图明显，债市情绪回暖。国债期货全线收红，10年期国债期货主力合约T1712收盘涨0.18%，5年期国债期货主力合约TF1712收盘涨0.10%。银行间现券收益率明显下行，10年期国开活跃券170210收益率下行2.70bp报4.3775%，10年期国债活跃券170018收益率下行1.37bp报3.65%。交易员称，央行本次启动28天逆回购时点较早，向市场传递季末不要太担忧信号，不过在监管和MPA考核忧虑解除之前，债市料维持震荡。
◆2、周三，货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.6405%，跌2.47个基点；7天期报2.9257%，涨1.49个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.5961%，跌1.19个基点；7天期报2.8116%，涨4.76个基点。
◆3、周三，资金面整体延续宽松，但短端品种跌幅收窄且长端品种延续全线上涨，显示市场资金谨慎预期未改。隔夜Shibor跌2.4bp报2.6410%，7天Shibor跌1.10bp报2.8092%，14天期Shibor跌0.2bp报3.7130%，1个月及以上Shibor全线小幅上涨。
◆4、周三，银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.59%，跌1个基点；FDR007报2.70%，涨2个基点；FDR014报3.76%，跌4个基点。
◆5、周三，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.61%，跌2个基点；FR007报3.40%，与前一交易日持平；FR014报3.80%，跌1个基点。
◆6、周三，美债收益率普遍上涨，白宫与国会达成延长债务上限与融资协议，投资者避险需求减少。美国10年期基准国债收益率涨3.6个基点，报2.106%。30年期美债收益率涨3.5个基点，报2.724%。两年期美债收益率涨1.6个基点，报1.306%。三年期美债收益率涨2.2个基点，报1.413%。五年期美债收益率涨3.8个基点，报1.686%。
◆7、周三因油价攀升且欧银会议前谨慎情绪抬头，欧债收益率反弹。欧元区公债收益率上扬，逆转早盘跌势，因美国公债市场劲扬的影响消退，市场关注点重回油价上涨，投资者翘首期待欧洲央行会议。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5246，较上一交易日涨270个基点。人民币兑美元中间价调升59个基点，报6.5311，为连续8日调升，续创去年5月18日来新高。申万宏源：预计人民币兑美元汇率仍有约2%的升值空间，上调年底预期至6.4左右。
研报精粹
◆1、九州证券邓海清：央行重启28天逆回购意在呵护资金面；目前尽管短期1-7天资金面较为宽松，但市场对于未来资金预期仍然偏悲观，这是导致1个月及以上资金利率、同业存单利率、债市收益率居高不下的重要原因。此次央行重启28天逆回购，有助于稳定市场对于1个月及以上跨季资金的预期，有助于债市维稳。
◆2、申万宏源：人民币中期贬值过程已经结束，进入稳中有升的新阶段；人民币年底前仍将持续走强，预计人民币兑美元汇率在当前水平上仍有约2%的升值空间，上调年底人民币兑美元汇率预期至6.4左右；人民币汇率维持强势、国际收支显著改善，均对国内债市形成支持性力量，维持看好四季度利率债的观点不变。
◆3、联讯证券李奇霖：中国隔夜回购占比为何这么高？既有需求端强烈的加杠杆诉求，也有供给端流动性十分充裕，使资金利率十分低，很多机构能很轻松地滚隔夜回购。未来如果要降低国内隔夜回购的占比，除了央行的货币政策外，更为重要的可能是在监管上下功夫，降低金融机构的负债成本压力，从而减轻金融机构在资产端做高收益的压力。
◆4、招商固收徐寒飞：存单利率或将在本周出现见顶回落，商业银行负债端的压力正在减轻，对于债券市场来说，将迎来新一轮上涨的交易机会。
◆5、国君固收：虽然企业盈利数据保持良好增长，让信用基本面看起来并无大碍，但事实上17年以来企业现金流和盈利已经出现了明显的背离，并且从PPI和CPI的走势来看，这一轮的背离的时间和程度可能会比10年更大，下半年信用风险仍需留一份心。
◆6、华创债券：8月全市场整体杠杆率有所上升，监管继续升级，后续供给压力逐步显现，叠加二季度信托业发展整体向好，资金“脱虚向实”支撑实体经济的发展，债市难有趋势性机会，依然建议投资者谨慎操作。
◆7、中信证券明明：国内利率债具有全球配置价值，在人民币升值趋势之下，加上避险情绪升温，资金流入增加，境外机构持有中国债券数量上升，利好中国债市。
◆7、招商宏观：其余三期将在今年到期的特别国债，分别在9、11、12月到期，到期金额分别为350.90、349.70、263.18亿，预期同样会滚动续发，若仍采用公开发行，会导致9、11、12月资金阶段性回笼，对流动性有一定影响，若采用定向发行可避免对市场的冲击。
今日提示
◆1、9月7日，有10进出07（计划发行100亿元）、15中电投MTN004（计划发行50亿元，票面利率4.39%）、12广东债02（计划发行43亿元，票面利率3.4%）、12广东债01（计划发行43亿元，票面利率3.21%）等40只债券还本付息。
◆2、9月7日，有17贵州债15（计划发行123亿元，债券期限7年）、17贵州债13（计划发行82亿元，债券期限3年）、17贵州债14（计划发行57亿元，债券期限5年）、17进出09(增9)（计划发行50亿元，债券期限5年）等27只债券招标。
◆3、9月7日，有17附息国债18(续发)（计划发行400亿元，债券期限10年）、17附息国债17(续发)（计划发行400亿元，债券期限1年）、17国开15(增2)（计划发行140亿元，债券期限10年）等37只债券缴款。
◆4、9月7日，有17北京银行CD199（计划发行31亿元）、17北京农商银行CD074（计划发行25亿元）、17吴中国太专项债（计划发行15亿元，票面利率6.4%）、17贵阳银行CD123（计划发行13.5亿元）等187只债券上市。