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固定收益日报（2017-9-5）
发布时间：2017-09-05 09:28:04 | 点击：3733公开市场
◆1、央行称目前银行体系流动性总量较高，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，9月4日不开展公开市场操作。至此央行已经连续三日暂停公开市场操作。Wind统计数据显示，当日有1400亿逆回购到期，因此当日净回笼1400亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
要闻资讯
◆1、习近平主持金砖国家领导人第九次会晤，习近平提出全面深化金砖伙伴关系；中方将设立5亿元人民币金砖国家经济技术合作交流计划，金砖国家要处理好增长速度和质量效益的关系，金砖国家要支持多边贸易体制，反对保护主义。
◆2、金砖国家领导人厦门宣言：有必要警惕防范内顾政策和倾向；承诺使用所有政策工具，增强经济韧性和潜力；同意促进金砖国家本币债券市场发展，致力于共同设立金砖国家本币债券基金；同意更好地利用资本流动带来的益处，管理过度跨境资本流动与波动带来的风险；将继续坚决反对保护主义，重申不采取新的贸易保护主义措施的既有承诺。
◆3、央行参事、央行调查统计司原司长盛松成：下半年流动性将紧中趋缓，货币政策仍会是紧平衡、不会更紧；人民币下半年仍可能继续升值，纵观人民币8月的走势，已经累计升值2%，创下自2005年7月以来最大单月涨幅。
◆4、央行证监会等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》：代币发行（ICO）融资本质上是未经批准非法公开融资的行为，应当立即停止；代币发行融资与交易存在多重风险包括虚假资产风险等；代币融资交易平台不得从事法定货币与代币的兑换业务。
◆5、经济观察网：中央《关于对代币发行融资开展清理整顿工作的通知》已下发至各省市金融办，地方按照具体情况进行裁量，现在还处于摸底排查的状态。据一财，ICO（首次代币发行）突然叫停后，后续处置工作成为各界关注焦点：关停交易、退币、回购已上市代币等都成为可能。
◆6、新华社发文称，央行等七部门叫停各类代币发行融资，一直处于风口浪尖的首次代币发行（ICO）被明确为非法融资。业内人士分析认为，在穿透式监管的视角下，ICO的高风险和违法金融行为的本质无处遁形，监管的果断“亮剑”，维护了广大投资人的合法权益。
◆7、由交易商协会起草的《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》、最新修订的《非金融企业债务融资工具定向发行注册文件表格体系》和《债务融资工具定向发行协议（参考文本）》等相关配套文件日前发布，自2017年11月1日起实施。
◆8、惠誉：中国电力行业整合将缓解近年来竞争加剧对盈利能力造成的压力；电力行业整合与政府合并战略性行业内国有企业的战略相吻合，有助于巩固此类国有企业的市场地位、缓解供应过剩并提高业绩；行业整合将会缓解供给过剩的情况，并有助于稳定市场价格。
◆9、前日本央行委员木内登英：日本央行已经准备好撤回刺激政策，很可能将继续此项工作；以目前的速度来看，日本央行的债券购买可能会在明年年中触顶；预计3年期和5年期国债收益率将取代10年期国债收益率，成为日本央行政策正常化的选项。
◆10、农发行两期债中标利率接近二级市场水平，需求一般。农发行3年期固息增发债中标收益率4.2611%，投标倍数2.71；农发行5年期固息增发债中标收益率4.3260%，投标倍数3.03。中债农发债到期收益率曲线显示，3年、5年农发债最新收益率分别报4.2613%、4.3480%。
◆11、中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具定价估值显示，信用债估值表现不一，1年和3年期品种定价估值变动幅度在0-1bp，5年和7年期AA-评级品种估值下行2-3bp，10年及以上品种变动幅度在0-2bp。
◆12、【债券重大事件】①四公司公布债券票面利率调整方案②“17湘潭九华SCP001”募集资金用途变更③荣安地产1-8月累计新增借款占上年末净资产24.36%④鹏元资信关注两公司新增借款⑤大连机床称目前无法形成债务重组方案，承诺不逃废债⑥新世纪评级关注川煤集团媒体报道负面事件。
债市综述
◆1、公募基金及ICO新规引发监管忧虑，现券期债走弱。国债期货低开震荡全线小幅收跌，10年国债期货主力T1712跌0.06%报94.695元，5年国债期货主力TF1712跌0.05%报97.480元。现券收益率明显上行且成交清淡，10年期国开活跃券170210收益率上行2.07bp报4.3875%，10年期国债活跃券170018收益率上行1.5bp报3.6500%。月初机构情绪较乐观，融出相对积极，资金面延续宽松。交易员称，朝鲜核测试影响未明显发酵，公募基金及ICO新规引发监管隐忧，短期债市仍将震荡。
◆2、国债期货低开震荡全线小幅收跌，10年国债期货主力T1712跌0.06%报94.695元，5年国债期货主力TF1712跌0.05%报97.480元。
◆3、资金面延续宽松，Shibor多数下跌，短端品种跌幅扩大。隔夜Shibor跌6.3bp报2.75%，7天Shibor跌1.92bp报2.8572%，14天期Shibor跌0.24bp报3.7238%，1个月Shibo涨1.12bp报3.9032%。
◆4、资金面延续宽松，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.7651%，跌5.83个基点；7天期报3.0744%，跌3.61个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7130%，跌8个基点；7天期报2.8991%，跌4.17个基点。
◆5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.73%，跌10个基点；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报3.90%，涨3个基点。
◆6、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.70%，跌10个基点；FDR007报2.80%，跌7个基点；FDR014报3.85%，涨2个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元再破6.52关口，日内大涨近500点，连破6.55、6.54、6.53、6.52四大关口，再度刷新去年5月以来新高至6.5181。离岸人民币兑美元升破6.53关口，刷新逾15个月新高至6.5288。在岸人民币兑美元北京时间23:30收报6.5320元，较上一交易日夜盘收盘价大涨276点，全天成交量缩减66.8亿美元至214.46亿美元。
研报精粹
◆1、海通宏观姜超：随着库存周期步入尾声，工业生产走弱，四季度还将面临高基数效应货币利率上行已经向实体经济传导，基本面利好长债。短期内短端利率难下，长端利率难上难下，因此曲线平坦化在短期内将维持。未来可能会通过长端上行（监管加强）或短端下行（货币政策有松动）来修复曲线形态。
◆2、中信证券明明团队称，房价大涨的时代已经过去，房地产投资的社会属性降低，土地供给和税收政策逐步推进，导致未来投资房地产可能只能获得平均回报；随着地产市场逐步回归中性，融资需求也将回落，在实体杠杆回归常态的过程中，资金供需将再次恢复均衡，市场利率料将总体呈现震荡态势。
◆3、招商固收徐寒飞：瀚瑞控股一级融资成本高企与二级存量券估值的异动并存，本质上表明城投债定价逻辑存在转向关注地方财政实力与公司资质并举的迹象。建议维持高等级短久期的防御策略，特别是在9月可能出现流动性趋紧的格局中，提高组合流动性依旧是首选；关注城投发行人债务结构特征及内外部现金流情况，以防财务瑕疵向再融资压力演化。
◆4、国君固收：螺纹日前打破高位震荡的形态主要源于钢厂锅炉爆炸这类突发性事件，并非基本面本身有了新的变化。而从周一白天盘面来看，“假突破”的迹象也较为明显。目前债市和螺纹实质上都处于横盘震荡，未来新的趋势形成可能都需要基本面因素进一步明朗化。
今日提示
◆1、9月5日，有17浙江债20（计划发行132亿元，票面利率3.91%）、17安徽债05（计划发行87.15亿元，票面利率4%）、17浙江债11（计划发行80.4亿元，票面利率3.86%）等159只债券上市。
◆2、9月5日，有17国开15(增2)（计划发行140亿元，债券期限10年）、17山西债11（计划发行100亿元，债券期限10年）、17国开07(增8)（计划发行66亿元，债券期限1年）等32只债券招标。
◆3、9月5日，有17远东租赁MTN001（计划发行30亿元，债券期限3年）、17陕煤化SCP006（计划发行30亿元，债券期限0.7397年）、17中电投SCP020（计划发行25亿元，债券期限0.4932年）等30只债券缴款。
◆4、9月5日，有07国开02（计划发行200亿元，票面利率4.05%）、06国开19（计划发行200亿元，票面利率4.18%）、12穗地铁MTN2（计划发行35亿元，票面利率4.82%）等81只债券还本付息。