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固定收益日报（2017-9-4）
发布时间：2017-09-04 09:50:23 | 点击：3733公开市场
◆1、央行连续两日暂停公开市场操作，上周累计净回笼2800亿。央行公告称，8月末财政集中支出，对冲地方政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素后银行体系流动性总量继续处于较高水平，9月1日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，自然净回笼500亿。上周累计净回笼2800亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周（9月2日-9月8日）央行公开市场有3700亿逆回购到期，周一至周五分别到期1400亿、700亿、1600亿、0亿和0亿，此外周四还有1695亿MLF到期，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、经济参考报：综合多家机构预测，8月份我国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）同比将小幅上涨。专家表示，猪肉价格、部分原材料价格近期走高引发市场关心，但是这些涨价不会改变物价整体运行趋势，物价下半年不会出现大幅走高。
◆2、8月财新中国制造业PMI为51.6，为连续第三个月上升，且为年内次高，前值为51.1；莫尼塔钟正生：8月制造商新接业务总量增速为37个月以来最高，8月制造
◆3、央行：8月对金融机构开展SLF操作共340.4亿元，其中隔夜28.03亿元、7天227.07亿元、1个月85.3亿元；8月开展MLF操作3995亿元，期限1年，利率为3.2%；8月对三家政策性银行净增加抵押补充贷款共347亿元。
◆4、中国外交部发表声明称，朝鲜不顾国际社会普遍反对，再次进行核试验，中国政府对此表示坚决反对并予以强烈谴责；强烈敦促朝方停止采取恶化局势、同时也不符合自身利益的错误行动，切实回到对话解决问题的轨道。
◆5、习近平金砖国家工商论坛开幕式主旨演讲要点：回应“金砖失色、褪色”称金砖国家不断向前发展的潜力和趋势没有改变；新兴市场国家和发展中国家的发展要努力把世界经济蛋糕做大；中国全面深化改革的路走对了而且要继续大步走下去；建“一带一路”倡议不是地缘政治工具。
◆6、财政部副部长史耀斌：金砖国家支持新开发银行发展，将成立新开发银行项目准备基金；讨论增加新开发银行成员国；将成立PPP便利化工作组；货币政策的不确定性可能会影响金砖国家的经济。
◆7、数据显示，上市房企上半年现金规模高达7748亿元，但融资规模明显下滑。Wind资讯统计，今年以来，房企海内外发债规模4725.18亿元，较去年同期降逾44.4%。与此同时，今年前7个月国内房地产开发累计银行贷款1.27万亿元，同比增速今年首次出现回落。房企分化背景下，中小房企负债率更为突出。
◆8、安徽省近日通过财政部国债发行招投标系统，公开招标发行167.1亿元政府专项置换债券，拟用于置换16个市共计454个项目的存量债务本金。今年以来，安徽省已累计发行地方政府债券1028.8亿元，对缓解地方政府偿债压力与优化债务的期限结构起到了积极作用。
◆9、9月1日，天津市财政局成功通过财政部上交所政府债券发行系统公开招标发行344.42亿元地方政府债券。今年以来，上交所地方债市场发展迅速，规模不断攀升，此次天津市地方债是今年上交所市场发行的第18单地方政府债券，上交所当年累计发行规模已近5400亿元。
◆10、上周有12家上市公司发布可转债预案，计划发行规模311.42亿元。计划发行规模居前三位的分别是：山东高速（80亿元）、中国核电（78亿元）、国金证券（68亿元）。
◆11、天津市财政局9月1日成功通过财政部上交所政府债券发行系统公开招标发行344.42亿元地方政府债券，这是其二度至上交所发行地方债。
◆12、俄铝公司在上交所成功发行第二期熊猫债券。本期债券由中金公司承销，发行规模5亿元，期限3年，债项评级AAA，票面利率5.5%。俄铝公司是首家在我国发行熊猫债券的 “一带一路”沿线国家和金砖国家大型骨干企业。
◆13、上周五招标的财政部91天期贴现国债中标利率2.9874%，边际利率3.0473%，投标倍数1.71。财政部计划9月8日发行100亿元人民币182天期债券。
◆14、【债券重大事件】①市场波动较大逾100亿债券取消发行②鹏元资信将阳光凯迪新能源评级展望由稳定调整为负面③惠誉将富力地产BB评级维持在负面观察名单④兴安林业不能按期披露2017年半年报，中投证券提示注意合规性风险。
债市综述
◆1、基本面向好流动性预期不佳，期债现券重归弱势。上周五国债期货全天弱势震荡，小幅收跌结束三连阳，10年国债期货主力T1712跌0.12%，5年国债期货主力TF1712跌0.04%。现券窄幅整理，收益率微升，成交量较前几日明显缩量。10年国开活跃券170210收益率上行1.2bp报4.3675%，次活跃券170215收益率上行0.5bp报4.28%，10年国债活跃券170018收益率上行0.88bp报3.6350%。交易员称，PMI继续改善印证基本面向好，市场对未来流动性预期不佳，债市情绪承压。
◆2、上周五虽然央行连续两日暂停公开市场操作，但是由于8月末财政集中支出可以对冲地方政府债券发行缴款、央行逆回购到期，资金面明显转松，货币市场利率多数下跌。DR001跌9.57bp报2.7930%，DR007涨1.05bp报2.9408%，DR014跌64.74bp报3.8661%，DR1M跌41.57bp报3.79%。
◆3、资金面紧势进一步缓解，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌1.8bp报2.8130%，7天Shibor跌1.15bp报2.8764%，1个月Shibo持平报3.8920%，3个月Shibor涨0.13bp报4.3741%，1年Shibor跌0.15bp报4.4023%。
◆4、上周五银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.83%，跌2个基点；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报3.87%，跌78个基点。
◆5、上周五银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.80%，跌2个基点；FDR007报2.87%，涨4个基点；FDR014报3.83%，跌77个基点。
◆6、上周五美债收益率普遍上涨。美国10年期基准国债收益率涨4.4个基点，报2.166%。30年期美债收益率涨0.5个基点，报2.775%。两年期美债收益率涨1.6个基点，报1.346%。三年期美债收益率涨3个基点，报1.432%。五年期美债收益率涨3.3个基点，报1.740%。
◆7、上周五欧元区公债收益率全线上涨，逆转了稍早的跌势，因欧元下挫，欧洲央行利率决策者诺沃特尼低调处理近期欧元的上涨。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.5679，时隔近15个月再次收于6.57关口上方，较上一交易日涨290个基点。人民币兑美元中间价调升101个基点，报6.5909，为连续5日调升，创去年6月24日来新高，当周累计调升670个基点。
◆2、经济参考报：分析人士称，尽管7月以来，人民币中间价接连突破6.8、6.7、6.6三道整数关口；但未来美元指数可能会出现较明显反弹，人民币仍可能重新出现弱势的局面。整体来看，年内人民币汇率仍将保持双向波动的态势。较之过去数月人民币阶段性持续走强，未来人民币走弱的可能性仍然存在。
研报精粹
◆1、海通姜超称，在基本面、流动性和监管三个影响因素中，9月债市主要矛盾依然在流动性上，CD大概率滚动发行，预计短期债市仍将震荡，收益率曲线平坦化。
◆2、招商固收：总体看来，由于长期险存单的余额和发行量都较小，央行禁发1年期以上存单不会对市场形成较大冲击。往后看，“套利空间”将被压缩，同业存单将回归其流动性管理的本来目的。
◆3、兴证固收：资金紧是结构性问题，银行体系流动性是平稳的，非银感受到流动性紧张与非银前期自身的加杠杆行为有关。结构性问题要解决：1）基本面和融资需求出现明显回落；2）央行放松。3）非银主动降杠杆和风险偏好。目前来看，银行体系流动性平稳、资本市场平稳，博央行放松的条件不具备。问题要缓解将更多的依赖经济的回落和非银自身降杠杆。
今日提示
◆1、9月4日，有17农发12(增2)（计划发行60亿元，债券期限5年）、17农发11(增2)（计划发行60亿元，债券期限3年）、17和享2A2（计划发行47.5亿元，债券期限2.05年）等47只债券招标。
◆2、9月4日，有10附息国债29（计划发行280亿元，票面利率3.82%）、16广东债07（计划发行123.9亿元，票面利率3.06%）、16贵州债23（计划发行120亿元，票面利率2.62%）等123只债券还本付息。
◆3、9月4日，有17华夏银行01（计划发行220亿元，债券期限3年）、17贴现国债42（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、17天津09（计划发行50亿元，债券期限5年）等44只债券缴款。
◆4、9月4日，有17国开15(增发)（计划发行150亿元，票面利率4.24%）、17国开06(增18)（计划发行70亿元，票面利率4.02%）等104只债券上市。