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固定收益日报（2017-8-28）
发布时间：2017-08-28 09:30:45 | 点击：3767公开市场
◆1、上周五，央行公告称，考虑到财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素将投放流动性，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于适中水平，8月25日不开展公开市场操作。当日有1300亿逆回购到期。按逆回购口径计算，当周累计净回笼3300亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有5600亿逆回购到期，周一至周五分别到期2000亿、400亿、2300亿、400亿和500亿，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、李克强主持召开推动制造强国建设、持续推进经济结构转型升级座谈会，强调推进制造业提质升级，支撑中国经济迈向中高端，将进一步研究促进制造业升级的财税政策；鼓励金融机构发展普惠金融、丰富金融产品，为企业特别是中小微企业提供更好融资、避险服务。
◆2、统计局：7月规模以上工业企业实现利润总额6126.7亿元，同比增16.5%，前值增19.1%；1-7月规模以上工业企业实现利润总额42481.2亿元，同比增21.2%，创年内新低，前值增22%，煤炭开采和洗选业利润同比增13.7倍，石油和天然气开采业同比扭亏，电力、热力生产和供应业利润同比降31.7%。
◆3、外管局：7月外汇市场总计成交13.84万亿元人民币（2.05万亿美元），其中银行对客户市场成交1.97万亿元人民币（2908亿美元），银行间市场成交11.88万亿元人民币（1.76万亿美元）；1-7月，外汇市场累计成交85.87万亿元人民币（12.53万亿美元）。
◆4、证监会主席刘士余：交易所一线监管必须坚定不移地搞，还有改进的空间；境内外交易所应当携手合作，共同做好一线监管的文章；将加快中央监控系统建设，加强对跨境、跨交易所、跨账户异常交易的监测；证监会将以更大的力度支持境内外交易所拓展机构互设、人员培训、互联互通等方面的务实合作，为全球资本市场稳定繁荣注入新动力。
◆5、银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，明确了P2P平台业务活动中应当披露的具体事项、披露时间、披露频次及披露对象等，明确整改的过渡期限，要求已开展业务的网贷机构自指引公布之日起6个月内完成整改。
◆6、中国证券报：国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成认为，GDP增速回升到6.9%，明显“好于预期”。总体来看，下半年经济将可能延续2012年以来的“L形”态势，经济结构可望进一步优化。他认为，今年下半年的改革力度和风险防控力度，均可能进一步增大。
◆7、经济参考报：国资委将多举措助推国有企业去杠杆，降低央企负债率。下一步，国有企业将在控制债务规模，降低金融杠杆方面做出表率。作为国企“去杠杆”改革的重要组成部分，市场化债转股正在提速，多家国企与银行密集签约债转股协议。随着债转股的持续推进，更多的债转股资金将陆续到位，助力企业处理不良资产、降低债务负担。
◆8、信用债放量同时，违约风险隐现。8月已公布信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具、资产支持证券）发行量达7641亿元，超过7月份规模，续创2016年12月份以来单月新高。与此同时，违约阴影不散，债市违约规模已连续三个月高于去年同期。
◆9、【债券重大事件】①市场波动较大逾70亿债券取消发行②联合资信关注工艺集团与保利集团实施战略重组③鹏元资信关注南康城建2017年新增借款④联合资信关注北京王府井国际吸收合并重大事项。
债市综述
◆1、上周五，国债期货冲高回落收跌，10年国债期货主力T1712跌0.06%，5年国债期货主力TF1712跌0.05%；现券收益率继续小幅上行，10年国开活跃券170210收益率上行1.75bp报4.36%，10年国债活跃券170018收益率上行1bp报3.6350%。交易员称，短期利多难寻，流动性易紧难松，债市弱势震荡格局难改。
◆2、上周五，Shibor连续三日全线上涨。隔夜Shibor涨0.71bp报2.8550%，7天Shibor涨0.58bp报2.9098%，1个月Shibor涨0.33bp报3.8872%；3个月Shibor涨0.7bp报4.3689%，1年Shibor涨0.17bp报4.4068%。
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面供需状况和市场情绪均明显缓和，货币市场利率多数下跌。DR001跌0.65bp报2.8525%；7天期涨3.46bp报2.9591%，14天期跌19.84bp报4.1552%。
◆5、上周五，银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.88%，涨3个基点；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报4.21%，跌29个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.85%，涨3个基点；FDR007报2.85%，涨2个基点；FDR014报4.20%，跌20个基点。
◆6、上周五，美债收益率下跌，耶伦讲话并未提及未来加息线索。美国10年期基准国债收益率跌2.5个基点，报2.169%。30年期美债收益率跌1.9个基点，报2.749%。两年期美债收益率涨0.8个基点，报1.338%。三年期美债收益率跌0.3个基点，报1.468%。五年期美债收益率跌1.4个基点，报1.760%。
◆7、上周五，葡萄牙10年期国债收益率升至近一个月高点，势将创下年内单周最大涨幅，因市场重新聚焦于欧洲央行政策前景，评级较低的欧元区公债遭到冷遇。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6645，较上一交易日跌45个基点，本周累计上涨140个基点。人民币兑美元中间价调贬54个基点，报6.6579，当周累计调升165个基点。
◆2、英国金融时报：未来数月英镑兑欧元将继续下滑，但不大可能会跌至平价。今年以来，英镑兑欧元已跌逾7%。
◆3、上周五，美元指数跌0.81%，报92.5437，创逾一年新低。美联储主席耶伦讲话中未提及美国货币政策。而欧洲央行行长德拉吉对欧洲经济复苏信心高涨，欧元兑美元升至逾两年最高水准。欧元兑美元涨1.07%，报1.1925。离岸人民币兑美元纽约尾盘上涨181个基点，本周累涨399基点。
研报精粹
◆1、海通姜超：央行货币政策持续偏紧，导致资金利率居高不下，使得债市加杠杆策略变得无利可图；外汇占款持续减少，降准难见，超储率历史地位，市场对流动性预期较悲观，久期均较短；打破刚兑是大趋势，资质下沉面临风险渐增。整体而言17年债市赚钱不容易。9月份外部风险来自美联储缩表，内部风险来自监管加强，短期利率债仍将震荡，维持10年国债利率区间3.3-3.7%不变。
◆2、方正宏观任泽平：股市供给出清新周期，无论是消费、周期、金融还是真成长，寻找估值和业绩能够匹配；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、新能源汽车、人工智能等；债市逻辑的关键是需求波动，当前债市主要是配置价值。
◆3、招商宏观：当前债市确实有点弱，缺乏明确的方向指引，稍有负面消息，就跌跌不休。虽然认为当前压制债市的种种因素皆属短期，在稍长一点的时间，都会随风而去，中期来看债市仍然前景光明，但是短期内不妨短暂休息，为下一轮交易机会的来临做好准备。
◆4、中信建投：由于上周财政支出、地方国库现金管理商业银行定期存款操作、金融机构法定准备金退缴等因素，央行上周公开市场操作迅速回归到净回笼状态。本周逆回购到期5600亿元，考虑到央行公开市场投放受财政存款变动影响较大，而下旬财政存款投放力度较大，预计公开市场操作或仍维持回笼态势。
今日提示
◆1、8月28日，有17附息国债16(续发)（计划发行360亿元，票面利率3.46%）、17广发银行CD187（计划发行65亿元）等共187只债券上市。
◆2、8月28日，有14中信二级（计划发行370亿元，票面利率6.13%）、08国债02（计划发行280亿元，票面利率4.16%）等共217只债券还本付息。
◆3、8月28日，有17汇金01（计划发行260亿元，债券期限5年）、17农发12(增发)（计划发行50亿元，债券期限5年）等42只债券招标。
◆4、8月28日，有17贴现国债41（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、17进出09(增7)（计划发行50亿元，债券期限5年）等共49只债券缴款。