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固定收益日报（2017-8-25）
发布时间：2017-08-25 08:58:43 | 点击：3824公开市场
◆1、央行公告称，8月24日开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作，银行体系流动性总量处于适中水平，不开展公开市场操作。今日公开市场有1000亿逆回购到期。
◆2、3个月800亿国库现金定存中标利率4.51%，上次利率为4.46%。今年以来，财政部和央行此前仅进行过三次国库现金定存招标，分别在在3月、5月和8月。
要闻资讯
◆1、社科院《中国政府资产负债表2017》报告：中国政府总资产中财力性资产占据主要地位，2015年约占70%，政府财力具有较强的灵活性。即使考虑社保基金缺口，中国政府的总资产也完全能够覆盖总负债，且还有较大空间。
◆2、上证报：最近一周，代表银行等存款类机构的质押式回购利率DR007与代表全市场机构的加权平均回购利率R007之间的利差不断走阔，上交所质押式国债回购利率中枢上行。种种迹象表明，当前流动性压力或主要来自非银金融机构。在流动性失衡格局下，资金面趋紧倒逼非银机构开始控制杠杆水平，舒缓资金压力。
◆3、国务院法制办公室就《处置非法集资条例（征求意见稿）》公开征求意见，意见稿称，非法集资参与人应当自行承担因参与非法集资受到的损失；县级以上地方人民政府应当建立举报奖励制度，鼓励社会公众举报涉嫌非法集资行为。
◆4、工商银行董事长易会满：金融市场的快速发展以及一些金融行为的异化，对宏观调控和金融监管带来新的考验，一些传统的观察视角、统计工具和管理手段开始失真和失灵，建立一张金融业的超级资产负债表既是当务之急。
◆5、银监会于学军：中国金融风险面临前所未有复杂局面，因为中国货币信贷数据均大幅超过同期的经济增长率，致使M2与GDP之比由2007年末的1.51倍快速上升为2016年末的2.08倍，这在全球大经济体中早已“一骑绝尘”。
◆6、湖南省宁乡县有关部门以宁乡县人民政府名义下发《关于融资担保函作废的声明》，对此，宁乡县人民政府迅速召开专题会议研究，认为该声明存在不妥之处，会议决定立即收回此函。
◆7、交易商协会：因信息披露存在问题，给予大连机床公开谴责处分，暂停大连机床债务融资工具相关业务。
◆8、黑龙江在上交所成功发行190.56亿元政府债券，成为今年第13个在上交所招标发行地方债的地区。今年在上交所公开招标发行的地方政府债券总规模已突破5000亿元，地方债在上交所发行已建立常态化机制。
◆9、上市公司融资风向已逆转。今年可转债计划发行规模较去年全年增逾364.3%，其中8月份计划发行规模已超去年全年。与此同时，定增市场明显降温，今年已有266家上市公司完成定向增发，涉及规模5073.31亿元，规模较去年同期下降49.6%。
◆10、穆迪：美国面临重大信用调整，特别是在财政立场方面；若财政政策无法抑制债务和利息负担恶化问题，美国信用面临的负面压力将加剧；对美国的信用评级展望为稳定，这反映出我们认为美国能够上调债务上限，即便不能，美国出现债务违约的风险也很低。
◆11、【债券重大事件】①交易商协会给予大连机床公开谴责处分，暂停债务融资工具相关业务②大公上调邵阳城投主体信用评级至AA③“PR蔡甸投”保障措施发生变更④“16王府井CP002”9月11日将召开持有人会议。
债市综述
◆1、黑色系扭转跌势，进出口行新债定位偏高，期债震荡收跌，10年国债期货主力T1712跌0.07%，5年国债期货主力TF1712跌0.06%。现券收益率小幅上行，10年国开活跃券170210收益率上行1.81bp报4.3425%，10年国债活跃券170018收益率上行1bp报3.6250%。交易员称，公开市场精准调控，国库现金定存和逆回购一增一减，资金面紧中稍缓，关注央行后续操作。
◆2、Shibor连续两日全线上涨。隔夜Shibor涨0.26bp报2.8479%，7天Shibor涨0.12bp报2.9040%，1个月Shibor涨0.82bp报3.8839%；3个月Shibor涨0.48bp报4.3619%；1年Shibor涨0.1bp报4.4051%。
◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、虽然央行暂停公开市场操作，但是今日央行进行800亿元国库现金定存招标，整体来看流动性维持紧平衡但较上日有所放松，货币市场利率多数下行。DR001跌1.21bp报2.8590%，DR007涨1.41bp报2.9245%，DR014跌7.99bp报4.3536%，DR1M跌11.56bp报4.0%。
◆5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.85%，与前一交易日持平；FR007报3.44%，跌56个基点；FR014报4.50%，与前一交易日持平。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.82%，跌1个基点；FDR007报2.83%，涨3个基点；FDR014报4.40%，跌5个基点。
◆6、美债收益率上涨，市场聚焦美联储主席和欧洲央行行长讲话。美国10年期基准国债收益率涨2.5个基点，报2.196%。30年期美债收益率涨2.1个基点，报2.769%。两年期美债收益率涨2.1个基点，报1.334%。三年期美债收益率涨2.4个基点，报1.473%。五年期美债收益率涨3个基点，报1.777%。
◆7、德国国债收益率周四持于近八周低点，高评级公债受到支撑，因美国总统特朗普威胁称为建造边境墙，宁愿冒政府停摆的风险，且预计即将召开的全球央行行长会议上传递的信息谨慎。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.66，续创近一年收盘新高，较上一交易日涨36个基点。人民币兑美元中间价调升108个基点，报6.6525，为去年9月22日以来新高。
◆2、美元指数涨0.09%，报93.3028，投资者静待美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基在杰克逊霍尔举行的经济政策峰会的讲话。美元兑欧元和日元反弹。欧元兑美元跌0.07%，报1.1799；美元兑涨0.49%，报109.5650。
研报精粹
◆1、华创证券：国务院会议再提去产能，又一次拉起了大宗商品上涨势头，大宗上涨将持续对债市产生压力；8月的高频数据显示电厂耗煤并未随着气温回落、居民用电的减少而明显回落，旺季来临，叠加冬季供暖季限产预期不断加强下钢企生产意愿依然很强，未来短期工业需求不差；通胀方面，食品价格有望继续上行，8月CPI同比有望回升至1.7%，上游原材料价格上涨影响逐渐显现，预计8月PPI同比在5.6%，通胀因素对债市的负面影响不容小觑。此外，近几日一级市场持续疲软，反映出市场配置需求不强。总体而言，支持债市回暖的因素还未出现，依然建议投资者谨慎操作。
◆2、招商固收：当前债市纠结不振的根本原因还在于，基本面走弱的证据似乎还不够充分，央行的流动性操作基调偏中性，让人看不到趋势性的迹象。短期来看，下一轮机会可能取决于未来一小段日子是不是足够难过。中期来看，在四季度经济走弱得到确认时，债市的利好因素可能会集中释放。
今日提示
◆1、8月25日，有17四川定向15（计划发行66.2亿元，票面利率4.27%）、17四川定向14（计划发行66.2亿元，票面利率4.16%）等共184只债券上市。
◆2、8月25日，有10国开04（计划发行200亿元）、16国开13（计划发行100亿元，票面利率3.05%）等共84只债券还本付息。
◆3、8月25日，有17光大银行二级02（计划发行120亿元，债券期限10年）、17贴现国债41（计划发行100亿元，债券期限0.25年）等46只债券招标。
◆4、8月25日，有17重庆定向07（计划发行60亿元，债券期限10年）、17重庆定向08（计划发行59.3亿元，债券期限5年）等共64只债券缴款。