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固定收益日报（2017-8-21）
发布时间：2017-08-21 09:32:01 | 点击：3784公开市场
◆1、央行上周五公开市场进行700亿7天、500亿14天逆回购操作，当日净投放200亿。按逆回购口径计算，当周累计净投放1100亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2300亿、700亿、2200亿、1000亿和1300亿，无正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、国务院印发进一步引导和规范境外投资方向指导意见，限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资；支持境内有能力、有条件的企业积极稳妥开展境外投资活动，推进“一带一路”建设，深化国际产能合。
◆2、李克强主持召开国务院常务会议，要求巩固扩大营改增成果，做好营改增措施，简化办事流程；要求优化营改增税率结构，合理设置税率水平。
◆3、发改委：下一步将落实促进民间投资各项政策，出台细化政策措施，进一步激发民间投资活力；继续大力创新推广PPP模式，推动地方利用多种PPP操作方式盘活存量资产。
◆4、新华社发文称，中国企业的海外投资渐趋理性，政府的强化监管正在收到成效。作为境外投资最活跃的主体之一，A股上市公司近期披露的一系列投资方案，也显示出境外投资正从非理性向理性，从“大规模”向“高水平”转变。
◆5、国务院发展研究中心副主任王一鸣称，总体上看，全年经济将呈现“前高后稳”态势。展望下半年，全球经济回暖态势有望延续，我国在中高速平台上趋稳的条件明显增多。受投资增速回调、房地产市场调整、补库存力量减弱等因素影响，下半年经济增速会有小幅回调，但不改中长期企稳向好的态势。
◆6、发改委振兴司司长周建平表示，当前东北地区经济处于筑底趋稳过程中，积极因素在不断积聚，经济正在逐步走出谷底。辽宁省经济状况较去年有一定好转，今年上半年地区生产总值增速已由负转正。
◆7、银监会：银行业“三三四”检查目前已基本完成自查阶段工作，当前银行业市场乱象得到初步遏制，同业业务七年来首次收缩；同业理财和表外业务是银行业乱象最突出领域；督促银行业金融机构构建内控合规文化，对机构处罚和人员处罚并举；督促银行业金融机构对查处问题进行整改，立查立改、边查边改、全方位查缺补缺。
◆8、银监会：今年要制定监管制度20项左右；政策性银行监督管理办法、P2P信息披露指引、金融资产管理公司资本管理办法、银行账户利率风险指引等监管文件正在内部征求意见中。
◆9、央行副行长殷勇：监管套利的原因是存在制度短板，监管套利主要是利用监管制度的不一致、不完备，恶意逃避监管；利用监管不完备的套利，可能导致风险失控；刚性兑付是下一阶段金融监管面临的重要问题。
◆10、发改委：近日发改委新推出了农村产业融合发展专项债券和社会领域产业专项债券两个创新品种，并印发了相关指引，明确了支持重点、发行条件和审核要求。这两类债券规模也没有上限。
◆11、自今年减持新规发布之后，定增市场风云突变，市场逐渐回归理性。业内人士分析称，尽管定增市场遇冷，但上市公司再融资功能并未受阻，转债发行提速为主动管理机构提供了更好风险收益比的资产，可转债市场的火爆主要源于其兼具股权和债权双重属性。
◆12、爽约逾30次后，“10中钢债”投资人回售终于迎来行权日。中钢股份公告称，“10中钢债”投资人回售行权日8月21日，回售价格100元，未回售部分债券利率5.30%。
◆13、【债券重大事件】①“10中钢债”投资人回售8月21日行权②市场利率波动较大40亿债券取消发行③新世纪关注魏桥铝电及其唯一股东山东宏桥附属公司关停部分产能④中诚信国际关注“12和平国资债”8月24日将召开持有人会议。
债市综述
◆1、上周五，30年期国债需求较为疲软定位偏高，期债高开低走涨跌不一，10年国债期货主力T1712收跌0.02%，5年国债期货主力TF1712收平；现券收益率小幅上行，国开表现逊于国债，10年国开活跃券170210收益率上行1.8bp报4.2850%，10年国债活跃券170018收益率上行1bp报3.6025%。交易员称，下周逆回购到期量仍不小，关注央行操作及资金面走势。
◆2、Shibor全线上涨，短期品种涨幅收窄。隔夜Shibor涨0.03bp报2.8355%，续创6月22日以来新高，7天Shibor涨0.13bp报2.8940%，1个月Shibor涨0.62bp报3.8644%；3个月Shibor涨0.23bp报4.3440%；1年Shibor涨0.1bp报4.4010%。
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、流动性在连续多日紧张后，今日迎来好转，机构融出资金增多，各期限供需比较平衡，机构平头寸较前几日容易，货币市场利率多数下跌，银行间质押式回购1天期品种跌2.33bp报2.8417%，7天期跌1.66bp报2.8713%，14天期跌7.55bp报4.2187%，1个月期跌10.38bp报3.9362%。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.85%，涨1个基点；FR007报3.44%，跌116个基点；FR014报4.30%，跌25个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.80%，与前一交易日持平；FDR007报2.70%，跌4个基点；FDR014报4.25%，跌15个基点。
◆6、上周五，美债大体持稳，特朗普首席战略顾问班农退出白宫有助风险偏好情绪抬头。美国10年期基准国债收益率持平，报2.197%。30年期美债收益率跌0.3个基点，报2.779%。两年期美债收益率涨0.8个基点，报1.314%。三年期美债收益率跌0.3个基点，报1.462%。五年期美债收益率涨0.2个基点，报1.764%。
◆7、市场对于高评级欧元区债券的需求上周五上升，因股市走低，受累于越来越多的迹象显示，美国总统特朗普推进其经济计划的进程将会面临严峻挑战。德国10年期过债收益率下跌最多3个基点，至略低于0.4%的水准，可比美国国债收益率触及六周低点2.16%。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6785，较上一交易日跌54基点，本周累计下跌117个基点。人民币兑美元中间价调贬35个基点，报6.6744，本周累计调贬102个基点。
◆2、上周五，美元指数跌0.3%，报93.4380，特朗普政策前景的不确定性打压美元。特朗普罢免首席策略师班农后美元跌幅有所收窄。美元兑日元一度降至四个月低位，之后反弹，尾盘跌0.34%，报109.20。
◆3、人民日报：专家指出，随着人民币汇率市场化机制的不断完善，市场对人民币汇率的决定性作用将越来越大，再考虑到中国经济基本面的支撑及国际汇市的变化，未来，在保持基本稳定的同时，合理的双向浮动将会成为人民币汇率走势的常态。
◆4、CFTC：截至8月15日当周，投机性Comex黄金净多头持仓连续第五周增加，攀升至至少两个月高位；而投机性美元空头持仓录得下滑，结束七周连涨。
◆5、据CME“美联储观察”：美联储9月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为0.0%，12月加息至该区间的概率为40.0%。
研报精粹
◆1、海通姜超：供给侧改革或被市场误读，真正的供给侧改革应该是提高供给的效率，降低无效供给，增加有效供给；面对现有的几大风险因素，央行没有理由放松货币。
◆2、方正宏观任泽平：三季度需求韧性强、市场自发出清叠加供给侧改革加码扩围和环保督查，供求缺口扩大，维持经济多头判断；三季度主题投资正当时，推荐混改、京津冀、雄安、一带一路、粤港澳大湾区、军民融合、人工智能、区块链、新能源汽车等。
◆3、九州证券邓海清评银监会“三三四”自查落幕：展望未来监管政策，银行由“自查阶段”过渡至“整改阶段”；不能与刚推出“三三四”检查时相类比，“整改期”对股市、债市的影响有限，不会因为自查期到整改期而导致第二轮金融动荡。Shibor全线上涨，短期品种涨幅收窄。
◆4、招商固收：总体来看，当前债券市场的超预期下跌风险已经不大，但短期供给压力和资金面压力仍然存在，在市场调整过程中，逆势建仓能够有足够的安全边际来对抗“波动风险”，而可能出现的流动性边际改善，或推动债市出现新一轮的交易性机会。
今日提示
◆1、8月21日，有17附息国债13(续2)（计划发行360亿元，票面利率3.57%）、花呗27A1（计划发行24.9亿元，票面利率5.65%）等共172只债券上市。
◆2、8月21日，有10附息国债27（计划发行280亿元，票面利率2.81%）、13附息国债05（计划发行260亿元，票面利率3.52%）等共241只债券还本付息。
◆3、8月21日，有17兴元1A2（计划发行68.4亿元，债券期限9.68年）、17兴元1A1（计划发行51.3亿元，债券期限3.76年）等33只债券招标。
◆4、8月21日，有17附息国债15(续发)（计划发行280亿元，债券期限30年）、17贴现国债40（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）等共44只债券缴款。