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固定收益日报（2017-8-18）
发布时间：2017-08-18 08:52:07 | 点击：3827公开市场
◆1、央行周四进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净投放500亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
要闻资讯
◆1、发改委：下半年价格总水平有望保持平稳运行，发改委将继续加强价格监测预警和调控监管、进一步深化价格改革、大力开展降价清费、积极创新价格机制。
◆2、外管局：将紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，进一步提升跨境贸易和投资便利化水平；防范跨境资本流动风险，维护外汇市场稳定，为改革开放创造健康良性稳定的市场环境。
◆3、互联网金融监管升级。8月17日市场流传一份《关于落实清理整顿下一阶段工作要求的通知》称，保持对互联网金融各类违法违规活动的高压态势，要明确业务规模不能增长、存量违规业务必须压降、不再新增不合规业务；整改时间原则上不超过1年。
◆4、据财经杂志，上海、北京多家P2P公司透露，当地金融局/办要求辖内P2P公司做出书面承诺：在互联网金融风险专项整治工作期间，控制企业业务规模（不得增长），直至公司获得备案；同时不得开展不合规业务；在2018年3月前，清理存量不合规业务至0。
◆5、广西壮族自治区财政厅通过财政部上海证券交易所政府债券发行系统成功公开招标发行275亿元地方政府债券，包括94亿元政府一般债券和181亿元政府专项债券，全部为置换债券。
◆6、21世纪经济报道：央行发布的资产负债表中，“对政府债权” 仅占央行资产4.36%，多位分析师认为，目前央行持有政府债权比例不算大，还可以增加对国内政府债券的现券购买和长期持有，未来央行资产负债表中“对政府债权”占比或会上升。
◆7、上海证券报：跨过年中分水岭，7月份的企业债券融资从上半年的萎缩走向放量，债市融资功能逐渐恢复。央行最新数据显示，7月份企业债券净融资为2840亿元，同比增加632亿元，较上个月大幅回升。对比之下，7月份企业新增贷款环比明显下滑，较上个月减少3417亿元。业内分析人士指出，实体企业开始转向债券融资的迹象或已显现。
◆8、21世纪经济报道：2007年，为注资中投公司，中国发行了约1.55万亿特别国债，其中6000亿将于8月29日到期。分析认为，考虑到偿还特别国债将加大财政压力，续作特别国债是大概率事件。今年特别国债续作的方式，参照2007年特别国债的发行方式由央行借道开发性或政策性金融机构购买特别国债是业内较为普遍的看法。
◆13、【债券重大事件】①大公将五洋建设主体信用等级下调至C②中诚信将江西能源主体列入可能降级观察名单③中诚信将阜新矿业评级展望调整为负面④鹏元关注枝江市国有资产经营中心2017年累计新增借款。
债市综述
◆1、资金面紧势未消，债市维持弱势震荡。期债早盘高开低走，午后回升收盘涨跌不一，延续近日回调走势。10年国债期货主力T1712涨0.04%，5年国债期货主力TF1712跌0.01%。现券全天窄幅整理，成交较上日缩量，利率债活跃券收益率在1bp范围内波动，10年国开活跃券170210收益率最新成交报4.2675%，下行0.75bp；10年国债活跃券170018最新成交报3.5925%，下行0.63bp。交易员称，缴税高峰虽然度过，公开市场净投放明显缩量，资金面紧势未消，债市依然承压。
◆2、资金面紧势未消，Shibor多数上涨，短期品种继续上行。隔夜Shibor涨1.39bp报2.8352%，创6月22日以来新高，7天Shibor涨1.27bp报2.8927%，1个月Shibor涨0.82bp报3.8582%；3个月Shibor涨0.54bp报4.3417%；1年Shibor持平报4.4%。
◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、虽然月度缴税高峰渐过，但央行公开市场今日投放规模较昨日明显减量，资金面延续紧势，机构轧平头寸仍难度不小，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种涨1.8bp报2.8557%，7天期跌1.06bp报3.0271%，14天期涨60.62bp报4.3000%，1个月期涨4.12bp报3.9626%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.84%，与前一交易日持平；FR007报4.60%，涨98个基点；FR014报4.55%，涨15个基点。银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.80%，与前一交易日持平；FDR007报2.74%，跌8个基点；FDR014报4.40%，涨10个基点。
◆6、美债收益率普跌，特朗普政策前景的不确定性和巴塞罗那袭击案引发避险需求。美国10年期基准国债收益率跌1.2个基点，报2.185%。30年期美债收益率跌0.9个基点，报2.773%。两年期美债收益率跌0.4个基点，报1.302%。三年期美债收益率跌2.4个基点，报1.460%。五年期美债收益率跌1.3个基点，报1.749%。
◆7、欧元区国债收益率周四全线下跌，此前欧洲央行和美联储发布的会议记录显示，决策者对过快撤走货币刺激举措持谨慎态度。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6731，较上一交易日涨224个基点，盘中一度涨逾300点。人民币兑美元中间价调升70个基点，报6.6709。交易员称，隔夜美元重挫和中间价调升之后，盘初中、外资银行均有大量美元抛盘。
◆2、美元指数上涨0.25%，至93.64。欧元下挫，欧洲央行决策者担心欧元汇率过高。西班牙巴塞罗那恐怖袭击事件提振避险的日元和瑞郎，美元兑日元尾盘跌0.56%，至109.57日元，连续三日下跌。美元兑瑞郎尾盘跌0.29%，报0.9630。
研报精粹
◆1、中信固收：拟合分析表明，DR007波动率与10年期国债收益率存在正相关关系，DR007波动率每增加1个百分点，10年期国债收益率将上升24BP。央行“削峰填谷”、维持流动性稳定的态度，未来DR007稳定性或将进一步提高，这将有利于对10年期国债的稳定性形成顶部支撑。
◆2、招商固收：近期流动性紧张主要与在低超储率基础上，外部流动性负面因素增多，央行“对冲”维持“紧平衡”，商业银行主动增加资金融入，减少资金融出行为有关。预计央行会在月底采用“定向降准”方式来缓解流动性紧张。由于下半年开始债券市场对“流动性”冲击的敏感度有所钝化，如果8月底和9月初这一“实”（财政支出力度加大）和一“虚”（政策导致的流动性预期好转）叠加，有可能会明显推动市场利率出现新的一轮下行，从而带来债券市场的第三次交易机会。
◆3、国君固收：债市扛过了这几天存量利空的不断冲击，未来边际上很难再有增量利空推高收益率。存量的利空已经完全反应，增量的利空短期内不会发酵（例如海外因素的潜在影响要等到9月中旬），增量的利好（7月份经济数据全线回落）短期又处于无法证伪的状态，在投资者仍有业绩压力的背景下，长端利率熊市反弹的空间值得期待。
今日提示
◆1、8月18日，有17湖北定向08（计划发行47亿元，票面利率4.15%）、17陕西15（计划发行40亿元，票面利率3.76%）等共158只债券上市。
◆2、8月18日，有98国债2（计划发行2700亿元，票面利率7.2%）、14农行二级01（计划发行300亿元，票面利率5.8%）等共74只债券还本付息。
◆3、8月18日，有17附息国债15(续发)（计划发行280亿元，债券期限30年）、17贴现国债40（计划发行100亿元，债券期限0.25年）等28只债券招标。
◆4、8月18日，有17国开07(增5)（计划发行80亿元，债券期限1年）、17广西23（计划发行78亿元，债券期限10年）等共63只债券缴款。