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固定收益日报（2017-8-16）
发布时间：2017-08-16 09:09:09 | 点击：3834公开市场
◆1、央行周二进行3995亿1年期MLF操作，利率持平于3.2%，未进行逆回购操作；当日有1400亿逆回购及2875亿MLF到期。按全口径统计，当日公开市场小幅净回笼。考虑到月中流动性扰动因素较多，央行近期或发力对冲。
要闻资讯
◆1、央行：7月M2同比增长9.2%，续创历史新低；新增人民币贷款8255亿元，预期增0.76万亿元，前值增1.54万亿元；7月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多7415亿元；7月末社会融资规模存量为168.01万亿元，同比增长13.2%，增速创2016年12月以来新高。M2与社融增速“剪刀差”连续六个月扩大。
◆2、新华社发文称，当前经济运行中还存在不少矛盾和问题，要站在经济长周期和结构优化升级的角度，把握经济发展阶段性特征，保持头脑清醒和战略定力，坚定不移抓好供给侧结构性改革，妥善化解重大风险隐患，促进经济社会持续健康发展。
◆3、经济参考报：“中国版市政债”发行大幕开启。业内分析，“开前门”效应将逐步显现，未来专项债的发展有望提速，也将带来更多的机遇，或拓宽基础设施领域融资渠道。总体来看，当前地方债风险总体可控，“疏堵结合”防范地方债风险将成为当前和下一阶段的重点。
◆4、中国证券报：央行二季度货币政策执行报告确认，拟将部分同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。分析人士指出，未来部分资金转而配置收益率更高的基金、银行理财产品、债券、贵金属乃至股票等资产的可能性正在上升。
◆5、发改委发文要求，积极防范企业债券领域地方政府债务风险，对雄安新区及国家级新区等重点地区项目建设加大支持力度，鼓励符合条件的主体发行企业债券融资。近期省级发展改革部门可积极组织符合条件的企业发行企业债券，专门用于发展住房租赁业务。
◆6、发改委发布通知，开展2016年度企业债券信用评级机构信用评价工作。本次信用评价期限为2016年1月1日至12月31日，评价对象为中诚信国际信用评级有限责任公司、联合资信评估有限公司、大公国际资信评估有限公司、鹏元资信评估有限公司等6家评级机构。
◆7、发改委：中国人寿保险、中国中铁、金茂控股、碧桂园等完成境外发行债券；对长城资产管理、宝塔石化集团、绿地控股集团等境外发行债券予以登记。
◆8、央行：7月，债券市场共发行各类债券3.9万亿元；货币市场成交共计59.5万亿元，同比下降14.3%；沪市日均交易量为2162亿元，环比增28.5%；深市日均交易量为2497亿元，环比增14.3%。
◆9、财政部国债做市支持操作随卖10年期国债中标利率为3.5455%，投标倍数2.36。本次标的券160023最新中债估值3.5024%。
◆10、【债券重大事件】①“15五洋债”未能完成回售和付息构成违约，“15五洋02”交叉违约②“12云水投债”8月27日行使回售选择权③兴湘投资取消发行4亿元中票④象屿集团取消发行15亿元中票⑤新世纪将云政金控评级展望由稳定调整为负面⑥新世纪评级关注神火煤电下属新庄煤矿暂时停产⑦中天金融累计对外担保占上年末经审计净资产100.52%。
债市综述
◆1、MLF续作规模略不及到期MLF和逆回购总量，国债期货冲高回落，小幅收高，连续四日收涨。10年国债期货主力T1712涨0.08%，5年国债期货主力TF1712涨0.03%。现券表现不一，国开表现稍逊，10年国开活跃券170210收益率上行0.25bp报4.2575%，10年国债活跃券170010收益率下行1.5bp报3.5775%。交易员称，MLF操作略不及预期，资金面趋紧，债市获利了结压力显现。
◆2、资金面趋紧，Shibor多数上涨，短期品种转为上行。隔夜Shibor涨2.37bp报2.7980%。7天Shibor涨0.6bp报2.8740%，1个月Shibor跌0.32bp报3.8480%；3个月Shibor涨1.2bp报4.3268%；1年Shibor涨0.18bp报4.3999%。
◆3、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.8265%，涨3.98个基点；7天期报2.9975%，涨2.81个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8329%，涨6.56个基点；7天期报2.8455%，跌4.78个基点。
◆5、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.80%，涨5个基点；FR007报3.70%，涨30个基点；FR014报4%，涨30个基点。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.79%，涨6个基点；FDR007报2.74%，跌6个基点；FDR014报3.95%，涨25个基点。
◆6、美债收益率普涨，美朝间紧张局势继续缓解，投资者出脱避险资产。美国10年期基准国债收益率涨5.5个基点，报2.273%。30年期美债收益率涨4.1个基点，报2.847%。两年期美债收益率涨3.3个基点，报1.351%。三年期美债收益率涨4.6个基点，报1.519%。五年期美债收益率涨5.4个基点，报1.825%。
◆7、欧元区国债收益率随其他全球指标国债走升，因朝鲜半岛紧张局势缓解，而且对于美国今年稍晚将升息的预期反弹。在周一上升3个基点的基础上，周二德国10年期国债收益率又上升2个基点至0.43%，进一步脱离了上周五所及的六周低点0.38%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6771，创近一周新低，较上一交易日跌84个基点。人民币兑美元中间价调贬88个基点，报6.6689，结束5日连涨。
◆2、美元指数涨0.45%，报93.8474，美国7月零售销售数据大幅好于预期。欧元兑美元下跌0.37，报1.1736，刷新四个交易日低点。
研报精粹
◆1、申万宏源评7月金融数据：7月信贷超预期是在债券融资回升背景下实现的，由此反映出企业信贷需求依然强劲，经济仍具有较强韧性；M2对经济的指示意义在弱化，对其增速回落无需过度担忧。
◆2、海通宏观姜超评7月金融数据：对7月份M2增速的下滑无需恐慌，因为只要央行坚定控制货币总量，推挤金融去杠杆，M2增速的低增或将成为新常态，M2增速作为货币指标或逐渐失效。无论是货币指标还是融资指标都不可全信，中国或正在重演美国80年代左右发生的故事，货币数量指标正在逐一失效，失去了对经济增速的指示意义。
◆3、国君固收评7月金融数据：实体融资需求不弱，信贷供给受限的格局并没有改变，中长期看还不能认为7月经济数据转弱预示着经济已经“见顶”，对债市的长期仍然看空，判断新一轮“熊市反弹”窗口已经打开，长端利率还有15bp左右的空间可以期待，持续时间约2~3周。
◆4、中信固收评8月MLF续作：从量上看，央行继续超量续作MLF，维稳资金面；从操作结构上看，央行续作全部为一年期MLF，并保持前期3.2%的操作利率不变，央行通过“锁短放长”操作提升一年期MLF占比，有意加强对长期利率引导作用；货币政策仍保持中性偏松取向不变，有利于债市回暖。
◆5、联讯证券解读MLF操作：目的在于对冲逆回购与MLF到期，对冲力度偏弱表明银行间流动性并没有想象糟糕；小幅回笼280亿只是央行的一个试探，央行操作遵循的是相机抉择原则，跟随市场变化而变化，若今日资金面未见收紧趋势，央行未来投放策略仍会是完全对冲甚至小幅回笼。
◆6、兴业研究评MLF操作：考虑到本月共有2875亿元MLF到期，因此8月MLF净投放量已达到1120亿元，创下4月以来最高净投放量，这或与本月公布的经济数据低于预期有关，也是对今日1400亿元逆回购操作到期的部分对冲，央行稳健中性的操作取向并未发生改变。
今日提示
◆1、8月16日，有17贴现国债39（计划发行100亿元）、17贴现国债38（计划发行100亿元）等共172只债券上市。
◆2、8月16日，有12附息国债14（计划发行300亿元，票面利率2.95%）、10附息国债26（计划发行280亿元，票面利率3.96%）等共58只债券还本付息。
◆3、8月16日，有17附息国债13(续2)（计划发行360亿元，债券期限7年）、17农发10(增3)（计划发行40亿元，债券期限1年）等52只债券招标。
◆4、8月16日，有17陕西15（计划发行40亿元，债券期限3年）、17农发09(增15)（计划发行40亿元，债券期限5年）等共34只债券缴款。