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固定收益日报（2017-8-3）
发布时间：2017-08-03 09:02:25 | 点击：3861公开市场
◆1、央行周三进行900亿7天、300亿14天逆回购操作，当日有1200亿逆回购到期，连续三日完全对冲当日到期量。
要闻资讯
◆1、央行旗下中国《金融时报》援引业内人士报道称，在经济去杠杆的政策驱动下，下半年债转股有望加快落地。建设银行截至7月20日共与41家企业签订了总额达5442亿元的债转股框架协议；截至6月9日，国有企业债转股签约规模为6965亿元，项目数达54个；农业银行下半年将继续扩大债转股业务目标客户群体。
◆2、经济参考报头版刊文称，修复孕育“灰犀牛”的环境，必须要正视金融市场广泛存在的道德风险，就必须要让参与交易的双方都成为能够理性评估、并能够承担风险的合格交易主体。如果产生道德风险的土壤不消除，那么就难以顺利制服、驯服“灰犀牛”，而政策执行成本也将会显著增加。
◆3、上证报：正值“满月”的债券通交易日趋活跃，短融和超短融等信用债品种成为“新宠”。上清所公布的债券通每日统计数据看到，截至7月28日，境外机构在二级市场成交结算总金额达49.33亿元，排名前二的品种分别是超短期融资券21.16亿元和同业存单20.74亿元。
◆4、新华时评：一些地方政府以PPP为名违规举债融资搞“明股实债”；规范PPP发展，首先要守住风险底线，给PPP发展架高防火墙；还要明确制度界线，对于不属于公共服务的纯商业化项目以及仅涉及建设、无运营内容的纯工程项目，不能继续任由其打着PPP的旗号暗度陈仓。
◆5、财政部：在法定专项债务限额内，鼓励地方试点发展项目收益专项债券，是坚持以推进供给侧结构性改革为主线、健全规范的地方政府举债融资机制的重要举措，有利于防范化解地方债务风险。新华社：防范政府债务风险的创新一招，中国版“市政收益债”。
◆6、券商中国：7月份，央行公开市场净投放量累计4725亿元，创下半年单月逆回购投放规模新高。接下来，8月9月份是年内资金需求高峰期，仍然需要央妈撸起袖子加油干。有机构给出的测算认为，接下来平均每个月要央行净投放要达到2000亿元，才能实现稳健。
◆7、深交所：在8月1日首批成功招标发行四川省地方政府债券基础上，中山证券、中信证券、中信建投、国泰君安等8家券商积极有序开展个人和机构投资者网上分销，实现网上分销金额超过1.5亿元，超过1.8万名个人投资者通过深交所集中竞价系统认购近7000万元，个人投资者认购人数和金额均实现重要突破。
◆8、21世纪经济报道：7月房企海外融资合计达到32.8亿美元，房企年内累计海外融资额度达到255.7亿美元。相比2016年同期的82.7亿元上涨了209%。房企海外融资额度创造了历史同期境外融资最高纪录。
◆9、中央结算公司：7月在地方债发行放量的助推下，当月债券托管量净增9997亿元，期末托管余额为47.44万亿元，创13个月来新高；机构持仓变化方面，作为地方债投资绝对主力的商业银行也以8766亿元的单月净增量独占鳌头。
◆10、中国债券信息网公布的7月债券月度数据显示，境外机构7月持有中国国债4867.66亿元，较6月的4489.48亿元增加378.18亿元，环比增8.4%。其他券种变化不明显，持有国开债环比减少19.26亿，进出口行债环比减少5.4亿，农发行金融债环比增加20.76亿元。
◆11、中国证券报：乐视网人士表示，“15乐视01”公司债已经以自有资金按期足额兑付，公司也已经正常推进二期公司债的相关工作，将用自有资金解决。针对本次“偿债”资金来源和外界传闻，上述乐视人士对记者表示，这次偿债资金跟新任董事长孙宏斌及融创都没有关系。
◆12、外管局称，并未针对安邦万达等企业开展内保外贷调查，相关报道不实；外管局积极支持包括银行和企业在内的市场主体开展真实合规的内保外贷业务。此前，有媒体称，“外汇局正对安邦、海航、万达、复星和浙江罗森内里投资公司境外收购涉及的内保外贷情况进行检查。”
◆13、融创中国公告称，就发行总计10亿美元的优先票据与汇丰等订立购买协议，其中包括2020年到期的4亿美元6.875厘优先票据及2022年到期的6亿美元7.950厘优先票据，所得款项净额用于为集团现有债务再融资。
◆14、利率上行加剧含回售条款债券的兑付压力，需警惕发行人违约风险爆发。Wind资讯统计数据显示，今年因行使回售权兑付的债券规模近560亿元，同比增87.45%且超去年全年规模，共涉及138只债券。此外，目前含回售条款的债券存量达4.81万亿，其中房地产行业占比最高近四分之一。
◆15、【债券重大事件】①大公国际将肥矿集团主体长期信用等级从CC下调至C②标普将融创中国拟发行的美元优先票据评级定为B，列入负面观察③金洲慈航子公司丰汇租赁和“15丰汇01”被列入信用评级观察名单④乐视网“15乐视01”已按期足额兑付，“15乐视02”将以自有资金解决。
债市综述
◆1、资金面缓和，新发国债招标受追捧，债市显暖意，国债期货小幅收高，10年国债期货主力T1709收涨0.12%，5年国期期货主力TF1709涨0.07%。现券收益率窄幅波动，10年国开活跃券170210收益率下行0.4bp报4.231%，10年国债活跃券170010收益率下行0.75bp报3.6275%。从盘面来看，期债上涨势头稍显迟疑，反弹持续性有待观察。
◆2、Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨2.27bp报2.8320%，7天Shibor涨0.6bp报2.8920%，1个月Shibor跌0.11bp报3.8875%；3个月Shibor涨0.5bp报4.2681%；1年Shibor涨0.3bp报4.3961%。
◆3、周三，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、货银行间市场整体流动性较上日趋于好转，资金价格有所下行，货币市场利率多数下跌。银行间质押式回购1天期品种涨3.59bp报2.8594%，7天期跌7.54bp报2.8657%，14天期跌27.07bp报3.9738%。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.85%，涨4个基点；FR007报3.80%，跌20个基点；FR014报4%，跌30个基点。银银间回购定盘利率涨跌不一。FDR001报2.84%，涨6个基点；FDR007报2.80%，与前一交易日持平；FDR014报4%，跌30个基点。
◆6、美债收益率普遍上涨。美国10年期基准国债收益率涨2个基点，报2.271%。30年期美债收益率涨0.2个基点，报2.854%。两年期美债收益率涨2个基点，报1.363%。三年期美债收益率涨1.9个基点，报1.511%。五年期美债收益率涨2.7个基点，报1.826%。
◆7、南欧国家国债相比于德国国债收益率之差周三接近数周低点，投资人买入高风险资产并锁定高回报。10年期德债收益率日内下跌近1个基点，报0.48%。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7219，较上一交易日跌24个基点。人民币兑美元中间价调贬57个基点，报6.7205。
◆2、美元指数跌0.2%，报92.8856，盘中触及15个月低点92.5356。美联储官员讲话令人怀疑美联储会否在12月升息，且市场预期欧洲央行将采取鹰派立场。
研报精粹
◆1、中金固收：发行项目收益专项债有利于打开地方政府融资的前门，避免地方政府通过土地和收费公路等项目收益权进行违规融资，加大地方政府的隐形债务；未来预计除土地储备和收费公路外，还会推出更多的项目专项债券，严堵地方政府违规融资的后门，打开项目收益债等前门。
◆2、中信固收：随着美、欧经济大概率步入下行通道，外需或将转冷，而特朗普贸易保护主义的出台将使得外需“雪上加霜”，GDP维持上半年高增速存在较大难度，下半年基本面存在一定下行压力。在政策面大概率保持稳健中性基调的情况下，基本面因素将对债市形成支撑。仍然坚持10年期国债收益率3.2%-3.6%的判断不变。
◆3、国君固收：资金面虽然抗过了月末，却万万没想到月初仍然紧张，银行“月初抢贷月末休”的行为引发对同业和非银敞口大幅压缩，8月OMO 、MLF、NCD面临大规模到期，信用债、地方债发行放量和特别国债到期续作对于资金面的冲击不可小觑。市场运行自有规律，投资者应该尊重趋势，不应在趋势刚形成时就逆势进场。
今日提示
◆1、8月3日，有17龙源绿色债01（计划发行30亿元，票面利率4.78%）、17衡阳滨江债（计划发行15.3亿元，票面利率5.47%）等共143只债券上市。
◆2、8月3日，有16陕西债23（计划发行50.7亿元，票面利率2.83%）、16陕西债22（计划发行50.7亿元，票面利率2.59%）等共40只债券还本付息。
◆3、8月3日，有17国开05(增16)（计划发行70亿元，债券期限3年）、17国开01(增17)（计划发行50亿元，债券期限7年）等37只债券招标。
◆4、8月3日，有17附息国债18（计划发行360亿元，债券期限10年）、17附息国债17（计划发行360亿元，债券期限1年）等共37只债券缴款。