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固定收益日报（2017-7-31）
发布时间：2017-07-31 09:27:16 | 点击：3905公开市场
◆1、上周五，央行进行1000亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放400亿。按逆回购口径计算，当周公开市场累计净投放2800亿。
◆2、Wind资讯统计数据显示，本周央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2400亿、1700亿、1200亿、800亿和1400亿，无MLF、正回购和央票到期。
要闻资讯
◆1、李克强主持召开国务院常务会议，部署加大引进外资力度，营造更高水平对外开放的环境；确定进一步激发民间有效投资活力措施，促进经济持续健康发展；部署积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，坚决遏制隐性债务增量；听取建立实施行政事业性收费和政府性基金目录清单工作汇报，推动从源头上清费减负。
◆2、银监会召开年中工作座谈会，提出进一步发挥债委会的作用，积极推动债转股落地实施，有效支持去产能去杠杆；严格执行有关规定，抓紧规范银行对房地产和地方政府的融资行为；优化股权结构，加强对股东的穿透监管，强化董事履职评价、考核和问责。
◆3、央行主管金融时报刊文称，过松或过紧的货币政策环境均不利于供给侧结构性改革。假设货币供给宽松，将在惯性作用下对冲结构改革初衷。一旦货币供给宽松，经济模式将再次回到简单易行的“老路上”，不利于实现结构改革目标。而过紧的货币供给，则会抬升社会融资成本，抑制经济正常增长，甚至影响社会稳定，更谈不上供给侧结构性改革。
◆4、外管局：进一步促进跨境贸易投资便利化；强化事中事后监管，严厉打击地下钱庄等外汇违法违规行为，防范化解跨境资本流动风险，维护国家金融稳定和经济安全；稳妥有序推进金融市场双向开放和资本项目可兑换；加强外储经营管理。
◆5、保监会：将研究制定《保险资产负债管理监管办法》；部分险企缺乏有效治理结构，采取激进经营、激进投资策略，导致业务快进快出、风险敞口过大以及流动性问题，对监管有效识别和控制风险提出了新挑战。
◆6、财政部：积极稳妥防范和化解地方政府债务风险，包括实行地方债务限额管理，将地方政府债务全部纳入预算管理，发行新增地方债券，发行地方政府债券置换存量债务，完善地方政府专项债务管理，建立风险预警和应急处置机制等。
◆7、三季度伊始债市向好。7月以来债券弃发规模229.7亿元，已连续三个月下滑。与此同时，信用债发行量、净融资均创去年12月以来新高。
◆8、今年6月以来，已有40家地产类公司申请发行私募债，拟发行金额高达1566亿元，与前5月私募债共计15笔申请数和381亿元的拟发行金额相比，呈爆发式增长。
◆9、中基协开出ABS首张罚单，恒泰证券3只ABS违规被罚；中基协决定自年8月1日起暂停受理恒泰证券资产支持专项计划备案，暂停期限为6个月；暂停期满，恒泰证券应当向证监会内蒙古监管局和中基协提交整改报告，验收合格后再予恢复受理资产支持专项计划备案。
◆10、央行金融稳定局副局长陶玲：中国资管行业存在不合规现象，央行将统一资管监管的6个方面，包括加强宏观审慎管理、实施功能监管、穿透式监管、严格行为监管、监管全覆盖、监管协调；打破资管产品的隐形担保已成为一个共识，但目前很难实现。
◆11、人民日报海外版发文称，国家强调加强地方债管理、化解地方债风险并提出相关要求、出台具体措施释放了明确信号：变相融资、隐性债务等违法违规举债将被坚决遏制，债务增量也将会被严格控制。
◆12、【债券重大事件】①海通回应乐视4亿违约纠纷称已与贾跃亭面谈达成还款计划②35亿债券取消发行③“汽模转债”8月9日实施赎回④湖北宜化集团下属子公司发生安全事故⑤中国国新控股将持有的国星集团国有股权无偿划转给中国化工。
债市综述
◆1、上周五，资金面延续紧平衡，期债震荡收跌，10年国债期货主力T1709跌0.04%，5年国债期货主力TF1709跌0.09%；现券窄幅整理，成交较前几日明显缩量，10年国开活跃券170210收益率上行0.5bp报4.2%，10年国债活跃券170010收益率下行0.5bp报3.6050%。分析称，债市震荡趋势不改，机构交投动力不足，继续观望经济数据及特别国债续做模式。
◆2、上周五，Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨2.92bp报2.8152%，7天Shibor涨1.44报2.8770%，1个月Shibor跌0.79bp报3.8915%；3个月Shibor涨0.14bp报4.2514%；1年Shibor跌0.16bp报4.3992%。
◆3、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、上周五，资金面延续紧势，货币市场利率多数上涨。银行间同业拆借1天期品种涨5.28bp报2.8604%，14天期涨33.82bp报4.1809%；银行间质押式回购1天期品种涨3bp报2.8613%，14天期涨6.3bp报4.0839%。
◆5、上周五，美债收益率普遍下跌。美国10年期基准国债收益率跌1.9个基点，报2.291%。30年期美债收益率跌3.3个基点，报2.895%。两年期美债收益率跌0.8个基点，报1.351%。三年期美债收益率跌0.6个基点，报1.505%。五年期美债收益率跌1.1个基点，报1.834%。
◆6、德国国债收益率上周五迫近2016年1月来首见的水准，此前数据显示，欧元区最大经济体德国通胀高于预期。10年期德债收益率上升最多5个基点，至0.587%，迫近19个月来首见的水准。
汇市速递
◆1、上周五，在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7429，较上一交易日跌53个基点，本周累计上涨252个基点。人民币兑美元中间价调贬66个基点，报6.7373，当周累计调升42个基点。
◆2、SWIFT：截至2017年6月，人民币支付金额占全球支付额的1.98%，排名保持第六；2017年5月人民币在国际支付中的使用占比1.61%，排名亦为第六。
◆3、IMF：人民币有效汇率大体符合基本面，但经常帐盈余仍然过高；欧元的有效汇率总体上符合欧元区基本面，在被低估5%到被高估3%的区间内；基于基本面因素，英镑汇率被高估了0%-15%，围绕英国脱欧的不确定性较高。相较于美国的中期基本面，美元实际有效汇率被高估了10%-20%；日元汇率比较符合基本面。
◆4、上周五，美元指数收跌0.62%，报93.3451，仍然徘徊于13个月低点93.1505附近。美国二季度实际GDP初值年化季环比增2.6%，略逊于预期。离岸人民币兑美元报6.7379元，为2016年10月19日以来首次在纽约尾盘处于6.74元上方。
研报精粹
◆1、招商固收：对债市不悲观，主要基于以下三大理由：一是金融去杠杆趋稳，主要表现在央行重提降低实体融资成本，下半年利率易下难上，且监管政策边际拐点也已出现；二是海外欧美经济都难以“超预期”，即使美国加息缩表，由于有人民币汇率调节因子及中美利差作为缓冲垫，其很难对国内债市产生实质性冲击；三是经济基本面，预计四季度同比经济数据会明显下行。
◆2、天风固收：8 月商业银行体系内资金缺口并不明显，但央行资金到期量规模较大，需要关注央行态度的变化，从央行近期的操作和表态，预计央行将继续保持“中性”态度，流动性环境将维持“不紧不松”。 就月内资金面而言，冲击因素分布贯穿始终：不仅需要关注 8 月第一周的大量逆回购到期及 8 月 15 日 MLF 到期的续作情况，还需要关注 8 月 29 日特别国债到期续作与否及续作方式。
◆3、海通宏观姜超：6月工业投资支撑经济回暖，而工业企业收入、利润增速也继续回升。但随着库存周期步入尾声、通胀拐点出现、高基数效应来袭，下半年经济仍有下行压力；央行日前召开分支行行长座谈会，要求处理好稳增长、调结构、控总量的关系，意味着未来货币总量增长将会受到约束，货币政策难以放松。
今日提示
◆1、7月31日，有17附息国债16（计划发行320亿元，票面利率3.46%）、17国开10(增16)（计划发行140亿元，票面利率4.04%）等共134只债券上市。
◆2、7月31日，有10附息国债23（计划发行280亿元，票面利率3.96%）、12地方债06（计划发行233亿元，票面利率3.13%）等共190只债券还本付息。
◆3、7月31日，有17大唐集SCP006（计划发行50亿元，债券期限0.49年）、17农发09(增13)（计划发行40亿元，债券期限5年）等22只债券招标。
◆4、7月31日，有17贴现国债36（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、17国开05(增15)（计划发行70亿元，债券期限3年）等共26只债券缴款。