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固定收益日报（2017-7-27）
发布时间：2017-07-27 09:04:06 | 点击：3895公开市场
◆1、央行周三进行800亿7天、500亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，连续两日完全对冲当日到期量。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
要闻资讯
◆1、央行主管金融时报刊发中国银行首席研究员宗良文章称，由于MLF需要质押国债等优质债券，客观上拉低了流动性覆盖比率等指标，造成部分商业银行“不缺流动性，但缺指标”的情况。可考虑设立多层次存款准备金制度，这既有利于缓解流动性压力，又可以避免降准带来的不利影响。
◆2、央行货币政策司副司长李斌：M2对应着金融机构内部去杠杆的过程，如果M2增速慢，同时经济又能保持中高速增长，贷款、社会融资规模保持中高速增长，那么总体上是良性变化，有利于降低全社会的杠杆率。
◆3、中国证券业协会会长陈共炎：如果没有多层次资本市场体系，很难将直接融资放在重要位置；现在投行功能非常单一，就是股融和债融，投行的功能有很大，比如说供给侧改革，僵尸企业出清，包括扶贫等等，这都是投行应该做的事情；很多投行业务是在交易所之外，只有场内、场外的投行功能发展起来了，直接融资才能放在更重要位置。
◆4、Wind资讯统计显示，截至目前，今年以来债市发行规模已达21.7万亿元，超过去年同期的21.4万亿元，并接近2015年23.2万亿的发行规模。其中，7月以来，债市净融资规模已达1.52万亿元，创去年9月份以来的单月新高。
◆5、外媒援引知情人士称，财政部与央行已经基本就续发特别国债达成一致，计划全额续发即将于8月底到期的6000亿元特别国债，具体发行工作预计将于8月中下旬展开；价格将由财政部与购买机构协商；此次续发具体方案仍在商讨、细化中，尚未最终确定。
◆6、全球最大资产管理机构贝莱德：投资者不能忽视已经达到10万亿美元规模的中国在岸债券市场；外国投资者目前仅持有约3%的中国境内债券，比例远低于其他市场。
◆7、证监会债券部主任蔡建春表示，债券部要加强规则体系建设、强化事中事后监管，完善信息披露制度，加快推动REITs等具有重要意义的创新产品尽快落地，进一步加强完善对PPP等重点领域的支持力度。
◆8、东方汇理：现在买入中国国债是最好时机，未来5-10年新兴市场的主旋律将是全球债券组合配置到中国债券上；预计未来6-12个月内，将有至少一个主要指数宣布纳入中国债券；全球约40万亿美元的被管理资金未来有可能部分配置到中国债券。
◆9、农发行增发的两期扶贫专项金融债招标结果分化，其中3年期中标利率高于二级市场水平，5年期中标利率则低于二级市场水平；认购倍数方面，3年期认购倍数不足3倍，5年期认购倍数则超过3倍，显示机构配置热情有所降温。
◆10、匈牙利7月26日在中国银行间债券市场成功发行3年期人民币债券10亿元，成为首单通过“债券通”渠道面向境内外投资者完成簿记发行的外国主权政府人民币债券。目前已经有42家境外发行人在银行间市场获得债券的注册或者核准，注册核准额度3287亿元，累计发行1065亿元。
◆11、中国重工：拟通过重大资产重组的方式实行市场化债转股，标的资产为债转股过程中投资人取得的公司子公司大船重工和武船重工的股权；重组潜在交易对方包括中国信达、国有资本风险投资基金等等机构投资者；股票继续停牌。
◆12、柳工公告澄清，媒体对公司信用等级被评级机构下调的报道与事实不符。根据公司债券跟踪评级机构中诚信证券出具的报告，公司本次信用评级为“主体信用等级为AA+，评级展望为正面；维持本期债券信用等级AA+”。评级展望由上年度的“稳定”上调为“正面”。
◆13、美联储：维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期；将相对迅速地缩表，目前仍然会对所持资产进行再投资；基础/核心通胀率下滑，目前保持在2%下方；重申通胀率将回升至2%；家庭开支和固定投资继续扩张；预计美国经济将保证FOMC循序渐进地加息。
◆14、【债券重大事件】①新世纪将华鑫置业评级展望由稳定调整为负面②联合资信推迟出具贵龙实业跟踪评级报告③大公关注传化集团上市子公司收到证监会浙江监管局采取出具警示函措施④“15华宝债”7月27日起停牌⑤朝阳市建设投资控股股东发生变更。
债市综述
◆1、公开市场连续两日精准对冲到期逆回购，期债全线收跌，创一个半月新低，10年国债期货主力T1709跌0.28%，5年国期期货主力TF1709跌0.13%。现券收益率上行2bp，10年国开活跃券170210收益率上行1.63bp报4.21%，10年国债活跃券170010收益率上行2bp报3.61%。分析称，债市已经盘整一月有余，或将做出方向选择。
◆2、Shibor多数下跌，短期品种继续上涨。隔夜Shibor涨1.03bp报2.7250%，7天Shibor持平报2.8490%，1个月Shibor跌1.19bp报3.9086%；3个月Shibor跌0.3bp报4.2510%；1年Shibor跌0.31bp报4.3904%。
◆3、周三，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面紧势有所改善，货币市场利率涨跌互现。银行间质押式回购1天期品种涨1.32bp报2.7554%，7天期跌4.14bp报2.8405%，14天期跌3.03bp报4.0429%。
◆5、银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.75%，与前一交易日持平；FR007报3.44%，与前一交易日持平；FR014报4.10%，跌5个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.72%，涨2个基点；FDR007报2.75%，跌5个基点；FDR014报4.02%，跌5个基点。
◆6、美债收益率普遍下跌，美联储声明基调略偏鸽派。美国10年期基准国债收益率跌3.3个基点，报2.293%。30年期美债收益率跌1.4个基点，报2.896%。两年期美债收益率跌2.7个基点，报1.363%。三年期美债收益率跌4.8个基点，报1.511%。五年期美债收益率跌5个基点，报1.838%。
◆7、欧元区国债收益率小跌，但仍接近一周高位，德国10年期国债收益率下跌1.5个基点，报0.55%，上日上涨7个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7545，较上一交易日跌33个基点。人民币兑美元中间价调贬44个基点，报6.7529。
◆2、美元指数跌0.68%，报93.4553，一度跌至13个月低位93.37。美联储宣布暂不加息，表示将相对快速地缩表。欧元升至2015年1月15日以来最高的1.1739美元。美元兑加元跌至逾两年低位，至2015年6月30日以来最低的1.2416加元。
研报精粹
◆1、中信固收明明：预计欧央行年内将按兵不动，即使通胀年内“意外达标”，欧央行开启货币政策正常化进程，成员国复苏步伐不一、脱欧、民粹主义、债务危机等问题的长期存在也将对这一进程的步伐和路径产生一定制约，预计利率不会过快上升，对国内债市的影响料将有限。
◆2、招商固收：近日的多重利空因素要么是如特别国债，尚未被戳穿的“纸老虎”；要么是资金面、外部情绪等非常短期的利空因素。随着这些短期因素逐渐退去，市场对监管的预期可能会重新定价，当前的“震荡盘整”或许也是在为下一波行情“蓄势”。
◆3、华创证券：金融去杠杆并不委屈，后期监管具体政策也会加快落地，并对债券市场形成冲击。根据最新的基金半年数据分析，下半年多只定开基金相继开放，可能面临一定的赎回压力。此外，近期大宗商品也反弹较快，海外利率也出现再度回升，可能都会影响到国内的债券市场。
今日提示
◆1、7月27日，有17恒丰银行CD234（计划发行50亿元）、17恒丰银行CD233（计划发行30亿元）、17广发银行CD153（计划发行30亿元）等共156只债券上市。
◆2、7月27日，有15附息国债17（计划发行260亿元，票面利率3.94%）、10国开18（计划发行200亿元，票面利率3.51%）等共71只债券还本付息。
◆3、7月27日，有17铁道14（计划发行150亿元，债券期限5年）、17国开05(增15)（计划发行70亿元，债券期限3年）等34只债券招标。
◆4、7月27日，有17附息国债16（计划发行320亿元，债券期限3年）、17国开10(增16)（计划发行140亿元，债券期限10年）等共41只债券缴款。