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固定收益日报（2017-7-25）
发布时间：2017-07-25 09:11:24 | 点击：3887公开市场
◆1、央行公告称，为对冲政府债券发行缴款和央行逆回购、MLF到期等因素对银行体系流动性的影响，7月24日以利率招标方式开展了3500亿元逆回购操作。其中，7天期2000亿、14天期1500亿，当日有1300亿逆回购到期，净投放2200亿。当日还有1385亿MLF到期。
◆2、中国证券报：周一央行放量开展3500亿元逆回购操作，交易量创春节后新高。分析人士指出，央行灵活调整OMO操作，“削峰填谷”熨平多因素对流动性的扰动，预计本周资金面将延续边际改善、恢复中性适度，月底货币市场利率下行暂受限；后续货币市场波动有望趋缓，流动性料松紧适度。
要闻资讯
◆1、中共中央政治局召开会议，要求实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，确保经济平稳健康发展；确保供给侧结构性改革得到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性金融风险的底线；积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量。会议强调要深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平；稳定房地产市场，坚持政策连续性稳定性，加快建立长效机制；稳定外资和民间投资，扩大外资市场准入，增强营商环境对投资者的吸引力。
◆2、习近平在党外人士座谈会上表示，我国经济社会发展基本面是好的，但还存在不少问题，经济仍处在结构调整的过关期，需坚定不移抓好供给侧结构性改革，妥善化解重大风险隐患；要更好把握稳和进的关系，稳是主基调，要在保持大局稳定的前提下谋进。
◆3、澎湃：央行副行长陈雨露表示，长时间和大规模的资本管制无法有效地应对资本流出压力，中国的外汇管理法规没有改变。央行已经明确提出探索建立“货币政策+宏观审慎政策”双支柱政策框架，积极探索二者间的协调配合。
◆4、新华社发表评论员文章称，坚持稳中求进工作总基调，政策稳定是基础。要保持政策连续性和稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济平稳健康发展，提高经济运行质量和效益。
◆5、央行北京营管部：综合运用多种手段，引导辖内银行将更多信贷资源投向实体经济；严格执行差别化住房信贷政策，支持北京市政府继续“因城施策”，做好房地产市场调控，促进首都房地产市场平稳健康发展。
◆6、X-Swap平台达成首批5年以上期限利率互换交易。银行间同业拆借中心在X-Swap平台新增5年以上期限人民币利率互换集中清算合约，新合约推出后交投活跃。X-Swap首日共成交5年以上期限利率互换32笔6.4亿元，其中7年期限3.6亿元，10年期限2.8亿元。
◆7、腾讯财经：对于“乐视7500万美元可转债违约拟债转股”的说法和方案，上海奇成称从未表达过将进行债转股的决定或计划。新浪：因认为视频广告未支付费，北京昂然时代广告有限公司起诉乐视网要求支付推广费及违约金共计101万余元。
◆8、证券时报：万达商业300亿小公募债自5月9日通过上交所预审核至7月24日，证监会官网仍未公示该债券项目的审核结果。房地产业观察人士指出，从交易所公司债的预审核情况看，房地产企业的公司债融资渠道仍然处于收紧状态。
◆9、上清所公告称，7月24日是大连机床集团“16大机床SCP003”付息兑付日，截至日终，仍未足额收到大连机床集团支付的付息兑付资金，暂无法代理发行人进行本期债券的付息兑付工作。
◆10、农发行公开招标发行三期金融债，中标利率均低于二级市场水平，投标倍率均超过4倍，显示需求旺盛。市场人士称，近期配置需求回暖，债券一级市场有望保持偏暖态势。
◆11、山西国际能源集团绿色债券推介会7月24日在上交所举行，这意味着山西省首单绿色债券破冰起航。上交所从2016年3月开展绿色公司债试点至今，已有20只绿色公司债及5只绿色资产支持证券在上交所成功发行，总共募集资金约340亿。
◆12、【债券重大事件】①“16大机床SCP003”未足额划付付息兑付资金②惠誉将富力地产BB评级列入负面观察名单③标普调降中国宏桥评级至B并列入负面观察名单④抚顺城投拟提前偿还“12抚顺城投债”，8月18日召开持有人会议⑤乐视网被诉至法院，广告公司追讨百万推广费。
债市综述
◆1、逆回购放量，国债期货全天震荡，小幅收高，10年国债期货主力T1709涨0.11%，5年国期期货主力TF1709涨0.08%；现券延续窄幅震荡，收益率变动有限，10年国开活跃券170210收益率上行0.13bp报4.18%，10年国债活跃券170010收益率下行0.62bp报3.5750%；10年IRS上市暂不活跃但前景料向好。分析称，货币政策基调依然不紧不松，短期震荡成市场主流预期，债市交投动力不足。
◆2、逆回购加码流动性继续改善，Shibor多数下跌。隔夜Shibor跌2.5bp报2.7080%，7天Shibor跌0.2bp报2.8450%，1个月Shibor跌1.97bp报3.9300%；3个月Shibor持平报4.2550%；1年Shibor跌0.17bp报4.3960%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面较上周有所宽松，货币市场利率多数下跌。银行间质押式回购1天期品种跌1.74bp报2.7228%7天期跌5.95bp报2.8504%，14天期涨3.99bp报4.0835%。
◆5、银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.70%，跌5个基点；FR007报3.20%，跌24个基点；FR014报4.20%，涨10个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.66%，跌3个基点；FDR007报2.75%，跌5个基点；FDR014报4.10%，涨5个基点。
◆6、美债收益率普遍上涨，投资者聚焦美联储会议和数据。美国10年期基准国债收益率涨2.5个基点，报2.257%。30年期美债收益率涨3.2个基点，报2.835%。两年期美债收益率涨2.1个基点，报1.365%。三年期美债收益率涨1.8个基点，报1.514%。五年期美债收益率涨2.3个基点，报1.823%。
◆7、意大利和葡萄牙国债收益率触及约一个月最低水平，引领欧元区国债收益率下降，因企业活动增长放缓的迹象，确认了欧洲央行将缓慢撤走刺激举措的观点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7505，较上一交易日涨176个基点，盘中一度升破6.75关口，创7月19日以来新高至6.7490。人民币兑美元中间价调升5个基点，报6.7410。
◆2、美元指数从13个月低位反弹，尾盘报93.9963，涨幅为0.03%，受助于美国经济数据强劲，以及特朗普的女婿兼高级顾问库什纳周一向参议院情报委员会表示，他没有和俄罗斯有不正当的“勾结”。
研报精粹
◆1、联讯宏观李奇霖：7月24日，中央召开政治局会议，对上半年的经济成果与下半年的政策定调。从会议内容看，稳增长的诉求进一步下降，不再强调“主动适应经济发展新常态”。防风险、监管协调、房地产与地方政府债务风险等仍将是下一阶段的政策重点。
◆2、招商固收：金融监管以及金融去杠杆在下半年应该会有适当的“缓和”，而地方政府债务问题将成为下半年政策“焦点”，下半年的经济增长以及信贷需求可能都会遭遇边际放缓，这很可能降低金融机构风险偏好，增加债券配置的动力会进一步增强。
◆3、中信固收：考虑到消费走势和其仍为经济增长的主要动力，下半年国内经济下行压力将会略大于上半年。而对于债市而言，经济的边际恶化将预示着货币政策或边际放松，利好债市。在目前的节点上，仍然坚持十年期国债收益率区间为3.2-3.6%的判断不变。
今日提示
◆1、7月25日，有17湖南债04（计划发行300亿元，票面利率4.14%）、17湖南债03（计划发行245.4亿元，票面利率3.98%）等共144只债券上市。
◆2、7月25日，有16上海债04（计划发行243.9亿元，票面利率2.81%）、16上海债02（计划发行243.9亿元，票面利率2.65%）等共66只债券还本付息。
◆3、7月25日，有17国开10(增16)（计划发行140亿元，债券期限10年）、17国开07(增3)（计划发行85亿元，债券期限1年）等29只债券招标。
◆4、7月25日，有17华润置地MTN001A（计划发行35亿元，债券期限3年）、17武汉地铁MTN001（计划发行20亿元，债券期限15年）等共29只债券缴款。