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固定收益日报（2017-7-14）
发布时间：2017-07-14 08:54:35 | 点击：3909公开市场
◆1、周四，央行进行1年期MLF操作，规模3600亿元，利率持平于3.2%。央行未行逆回购操作，当日有600亿逆回购操作到期，此外还有1795亿MLF到期。
要闻资讯
◆1、海关总署数据显示，以美元计，6月进口同比增17.2%，出口同比增11.3%，均好于预期。6月贸易顺差427.65亿美元，高于预期的426亿美元。以人民币计，6月进口同比增23.1%，前值增22.1%；出口增17.3%，前值增15.5%；贸易顺差2943亿元，预期2751亿元，前值2816亿元。上半年中国出口同比增15%；进口同比增25.7%；贸易顺差1.28万亿元，同比收窄17.7%。
◆2、方正证券任泽平点评6月进出口数据：全球U型复苏出口超预期，贸易顺差回升流动性改善。招商宏观：内外需均超预期强劲。九州证券：进出口超市场预期，央行续作MLF验证“不松不紧”。
◆3、海关总署：下半年外贸运行中面临的不稳定、不确定性因素依然较多，一些深层次矛盾和困难将长期存在，但回稳向好的基本面没有改变。
◆4、财政部金融司、央行金融市场司、证监会债券部将进一步密切合作，从三方面规范推进PPP项目资产证券化工作：一是抓紧推出一批有代表性的PPP资产证券化项目；二是加强PPP项目全过程信息披露；三是进一步提高PPP项目质量，从根源上防范PPP资产证券化风险。证监会内部已专门成立PPP证券化工作组；将加快推动REITs等能有效支持PPP项目建设的创新产品落地。
◆5、证券时报：按照计划，今年我国将完成2015年国家资产负债表的编制，2019年完成2017年地方资产负债表的编制。国家资产负债表研究中心领头人张晓晶表示，日常的国家治理需要有一本账，有利于加强对政府、企业、居民等部门的债务风险分析，并及时制定预防或应对危机之策。
◆6、一财网：全国金融工作会议大概率于周五召开，此次会议可用“定调”两字概括，金融安全和金融监管改革或是关注重点。
◆7、央行上海总部：上半年，上海市货币信贷运行平稳，本外币各项存款增速放缓，房地产贷款增量占各项贷款新增额的比重同比下降6.3个百分点；个人住房贷款上半年新增1189.23亿元，同比少增743.54亿元。
◆8、央行北京营管部数据显示，6月末，北京市房地产开发贷款和个人购房贷款等余额15703.9亿元，同比增长20.7%，增速比一季度末及上年末分别回落3.5个百分点、3.4个百分点。
◆9、证券时报：央行开展3600亿元一年期MLF操作，并暂停逆回购操作。央行此举在打消了市场流动性收紧的疑虑之后，也提醒市场7月份的资金面仍会维持紧平衡格局。分析人士称，对于后续债券发行、企业缴税等带来的流动性冲击，央行将以逆回购放量及开展PSL进行应对。
◆10、经济参考报：在国内房地产融资收紧的背景下，海外发债仍是众多房企赖以生存的“输血”通道。统计显示，截至日前，7月已经有超过5家房企发布了超过20亿美元的海外融资需求。有业内人士预计，新一轮房地产整合期或将来临。
◆11、【债券重大事件】①两公司取消5亿元债券发行②中诚信延期披露16天海债、17泰达债跟踪评级报告③新世纪将12萍乡债信用评级从AA下调至AA-④中诚信关注曹妃甸发展投资资产质押情况⑤联合资信关注中远海控联合上港斥资逾400亿并购东方海外⑥华凌集团违规使用债券募集资金，收到上交所纪律处分决定书。
债市综述
◆1、MLF续作叠加新债发行向好，期债现券温和反弹。国债期货冲高回落小幅收红，10年国债期货主力T1709收盘涨0.12%，5年国期货主力TF1709涨0.03%。现券温和走强，10年国开活跃券170210收益率下行1.0bp报4.1675%，10年国债活跃券170010收益率下行1.12bp报3.5625%。分析称，下半年国债供给放量，流动性状况或决定债市表现。
◆2、Shibor多数上行，短端品种继续走高。隔夜Shibor涨1.3bp报2.6590%，7天Shibor涨0.28bp报2.8184%，1个月Shibor跌1.73bp报4.0675%；1年Shibor涨0.08bp报4.4074%。
◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、货币市场利率多数下跌。银行间质押式回购1天期品种涨0.99个基点报2.6594%，7天期跌0.14个基点报2.8050%，14天期跌0.21个基点报3.6658%，1个月期跌4.18个基点报3.7900%。
◆5、银行间回购定盘利率悉数下跌。FR001报2.66%，跌4个基点；FR007报3.2%，跌10个基点；FR014报3.68%，跌2个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.65%，涨1个基点；FDR007报2.75%，跌2个基点；FDR014报3.66%，跌1个基点。
◆6、美债收益率普遍上涨，结束连跌三天走势。美国10年期基准国债收益率涨2.1个基点，报2.348%。30年期美债收益率涨2.5个基点，报2.919%。两年期美债收益率涨1.6个基点，报1.367%。三年期美债收益率涨2.2个基点，报1.562%。五年期美债收益率涨1.5个基点，报1.894%。
◆7、德国10年期国债收益率尽数抹去稍早跌幅，返回且站稳在0.50%以上，此前报道称，欧洲央行可能在9月会议上暗示，明年开始逐步退出购债计划。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7817，较上一交易日涨58个基点，连涨三日，续创逾一周新高。人民币兑美元中间价调升66个基点，报6.7802。
◆2、美元指数微幅下跌0.01%，报95.7751，投资者聚焦即将周五出炉的数据。此前一天，美联储主席耶伦暗示，联储升息可能是渐进的。美元兑加元跌0.22%，报1.2723，此前一日加拿大央行自2010年以来首次升息。
研报精粹
◆1、华创证券：在耶伦讲话偏鸽派、央行超量MLF投放以提前对冲本月剩余MLF到期、同业存单监管放松预期下，上日债券收益率仅小幅下行。因此近期监管趋缓的放松预期、资金面偏松和海外压力减缓的利多已经出尽，而近期公布的PMI和金融数据以及周四公布的外贸都预示着6月经济数据大概率向好，10年国债3.5%的利率底部也已经确认。
◆2、招商固收：宏观数据“稳而不强”，货币政策“流动性维稳”和同业去杠杆政策边际放缓，叠加事实上的资金面宽松，投资者预期仍然会继续改善，债券市场继续上涨概率越来越高。
◆3、国君固收：6月资金面刚一松，金融杠杆重新加起来，债市待回购余额创新高，存单发行猛增，但政策放缓的短期利好可能已出尽。在经济强于预期和去杠杆才行至中局环境下，警惕金融去杠杆政策卷土重回，一旦音乐停止，资金面和债券价格将面临反向修正。
◆4、九州证券：6月进口同比再超预期，中国经济内在动力充足，不存在“二次探底”可能；“央行收紧论”再度被证伪，为稳定市场预期，MLF操作或转向“一步到位”，央行货币政策将维持“不松不紧”；下半年债市是“震荡慢牛”，维持股市“健康牛”观点。
今日提示
◆1、7月14日，有17江苏债10（计划发行145.5亿元，票面利率4.04%）、17江苏债09（计划发行145.5亿元，票面利率3.99%）等共148只债券上市。
◆2、7月14日，有16附息国债15（计划发行330亿元，票面利率2.65%）、11国开41（计划发行150亿元，票面利率4.62%）等共86只债券还本付息。
◆3、7月14日，有17贴现国债34（计划发行100亿元，债券期限0.5年）、17贴现国债33（计划发行100亿元，债券期限0.25年）等共31只债券招标。
◆4、7月14日，有17河南12（计划发行124亿元，债券期限7年）、17河南11（计划发行124亿元，债券期限5年）等共55只债券缴款。