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固定收益日报（2017-7-13）
发布时间：2017-07-13 10:45:45 | 点击：3895公开市场
◆1、央行周三进400亿7天、300亿14天逆回购操作。当日有500亿逆回购到期，净投放200亿，为6月19日以来首次净投放。Shibor多数下跌，但短端品种继续走高。
要闻资讯
◆1、李克强主持召开国务院常务会议，讨论通过强化创新驱动发展战略，将快递条例草案向社会征求意见；要求提高双创水平，以帮助保证就业；制定数字经济发展战略纲要。探索在战略性新兴产业领域建立财政资金支持形成的科技成果限时转化制度。研究实施推进高校和科研院所“双创”的措施。
◆2、中国6月人民币贷款增加1.54万亿元，连增三个月，前值1.11万亿元，预期1.13万亿元；M2同比增9.4%，续创历史新低，前值增9.6%，预期增9.6%。上半年社会融资规模增量累计为11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元；2017年6月末社会融资规模存量为166.92万亿元，同比增长12.8%。
◆3、央行：只要实体经济的合理融资需求得到满足，M2增速放缓可能是新常态，市场不必过度解读。
◆4、央行调查统计司司长：上半年社会融资规模同比多增，存量比较适度，说明金融对实体经济的支持力度是稳固的；上半年社会融资规模呈现债券市场融资已有所恢复、股票融资少于上年同期等五个特征。
◆5、财政部：个别地区在国家法律法规明令禁止后继续违法违规举债，严重损害国家总体安全和风险防范效果；党中央、国务院高度重视政府债务风险防范；湖北省政府依法处理个别地区违法违规举债行为，有力地防范了政府债务风险。
◆6、财政部、交通部指出，收费公路专项债券资金专项用于政府收费公路项目建设，优先用于国家高速公路项目建设，重点支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略规划的政府收费公路项目建设。
◆7、“债券通”推出首周，7家公司通过“债券通”第一批发行债券，发行总额达人民币430亿元。其中，渣打银行协助中国农业发展银行、国家开发银行、中国长江三峡集团、中国铝业公司成功发行人民币390亿元的债券。
◆8、澎湃：目前，除银行贷款以外，股权再融资、公司债等融资规划较大的渠道均被收紧，仅剩海外债、购房尾款等资产证券化等金融创新业务，但规模较小，相对于房企的需求可谓杯水车薪。东方证券房地产行业首席分析师竺劲提出，在多种融资渠道被封堵之后，永续债将是房企融资的首选。
◆9、中证报：面对7月中下旬多重因素带来的流动性压力，OMO及时调转方向，表明央行维持流动性基本稳定的取向不变，资金面太松和太紧都不可能持久。结合6月M2增速进一步下行，分析人士认为，货币政策操作从关注“不松”到强调“不紧”的变化较明显，货币政策难比之前更紧甚至会进行边际调整，但显性的宽松暂时仍难以看到。
◆10、全球三大评级机构看淡融创中国巨额交易。惠誉：将融创中国评级下调至BB-，将其列入负面观察名单；标普：确认融创中国B+评级，但将其列入负面信用观察名单；穆迪：融创中国收购万达资产提升了财务风险。
◆11、共同管理889亿美元收益基金的Pimco投资长Dan Ivascyn指出，特朗普的长子小特朗普在去年选举前与一名俄罗斯律师见面的消息，可能使美国经济前景变得黯淡。美国总统特朗普全面修订医保制度、减税、财政刺激措施等重要举措，在2018年中期选举前获得国会通过的可能性降低。
◆12、美联储主席耶伦：经济增长强劲，足以创造很多就业机会；如果得到邀请，将与总统特朗普讨论新任期的问题；资产负债表可能在2022年前缩减至正常水准；预计将会平稳开启缩表。
◆13、【债券重大事件】①标普将融创中国评级列入负面观察名单②惠誉将融创中国评级下调至BB-，将其列入负面观察名单③穆迪称融创中国收购大连万达资产令负债上升④“10中钢债”回售登记期延长至7月26日⑤上海新世纪调升华立集团主体和债项评级。
债市综述
◆1、10年国债期货主力T1709收涨0.04%，5年国期货主力TF1709收跌0.05%。现券收益率小幅下行，10年国开活跃券170210收益率下行1.62bp报4.1750%，10年国债活跃券170010收益率下行1.25bp报3.57%。
◆2、资金面收敛整体偏紧，货币市场利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种涨2.67bp报2.6495%，7天期涨1.13bp报2.8064%，14天期涨5.06bp报3.6679%，1个月期涨2.86bp报3.8318%。
◆3、银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.70%，涨6个基点；FR007报3.30%，涨20个基点；FR014报3.70%，涨9个基点。
◆4、银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001报2.64%，涨4个基点；FDR007报2.77%，涨2个基点；FDR014报3.67%，涨7个基点。
◆5、Shibor多数下跌，但短端品种继续走高。隔夜Shibor涨2.5bp报2.6460%，7天Shibor涨0.36bp报2.8156%，1个月Shibor跌3.57bp报4.0848%，连降18日，创去年8月11日来最长连跌；3个月Shibor跌1.24bp报4.3088%，连续20日下行，为去年8月19日来最长连跌；1年Shibor跌0.09bp报4.4066%。
◆6、美债收益率普遍下跌。耶伦在众议院听证会上立场偏鸽派。美国10年期基准国债收益率跌4.3个基点，报2.320%。30年期美债收益率跌3.9个基点，报2.886%。两年期美债收益率跌3.2个基点，报1.347%。三年期美债收益率跌3.8个基点，报1.538%。五年期美债收益率跌4.3个基点，报1.876%。
◆7、欧元区公债收益率周三（7月12日）下跌，因美联储主席耶伦的讲话浇灭了不断升温的今年再升息不止一次的预期。美国10年期公债收益率跌至逾一周最低水平，拖累欧元区公债收益率也走低。德国指标10年期公债收益率下跌5个基点至0.508%，为近一周的最低水平，从本周触及的18个月高点0.58%回落。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.7875，较上一交易日涨125个基点，创逾一周新高。人民币兑美元中间价报6.7868，调升115个基点，为6月30日来最大升幅。
◆2、美元指数微幅上涨0.05%，报95.7867，美联储主席耶伦国会证词偏鸽派。美元兑日元跌0.68%，报113.17日。美元兑加元跌1.29%，报1.2749，创逾一年新低。加拿大央行2010年以来首次升息。
◆3、巴西前总统卢拉因腐败指控被定罪，缓和了交易员对他明年返回政坛，挑战亲商的现任总统特梅尔的担心。巴西雷亚尔上涨了1.3%至1美元兑3.2126雷亚尔，创下5月17日以来的最高水平。
研报精粹
◆1、中信固收明明：正是由于M2持续低迷，所以央行增加公开市场投放，以流动性保持宽松；在阶段性渐进去杠杆效果显现的情况下，央行货币政策或将依旧保持温和，流动性中性偏松对债券市场有利；仍坚持十年期国债收益率3.2%~3.6%的利率走廊。
◆2、国君固收：6月信贷增长超出“季节性”；社融同步放量，确认融资需求走旺；M2进入“新常态”，与信贷继续背离；融资还在“爬山”，经济不会“跳水”；对债市而言，内部利好未必会兑现，而外部利空才刚刚开始发酵，债券熊市还将持续。
◆3、方正宏观任泽平点评6月金融数据：社融信贷超预期，源于监管收紧融资回表和实体经济融资需求仍旺，委托贷款、票据减少。M2连创新低，表明金融去杠杆取得初步成效。资金面平稳，货币政策转向不松不紧。维持需求侧经济L型、供给侧新5%比旧8%好，行业集中度提升剩者为王新周期、股市震荡结构性机会、债牛前夜判断。
◆4、九州证券邓海清：监管协调2.0”背景下，金融部门同业空转去杠杆取得明显成效，央行货币政策将维持“不松不紧”，央行政策从“去杠杆”到“稳杠杆”换档；中国经济可能“前高后低”，但没有可能“二次探底”；2017年下半年债市是“震荡慢牛”，既不是“债熊”，也不可能是“疯牛”。
今日提示
◆1、7月13日，有17附息国债14（计划发行320亿元，债券期限5年）、17附息国债12(续发)（计划发行280亿元，债券期限2年）、17广东债12（计划发行190.5亿元，债券期限5年）、17铁道12（计划发行130亿元，债券期限5年）等42只债券缴款。
◆2、7月13日，有17国开10(增14)（计划发行140亿元，债券期限10年）、17河南债12（计划发行124亿元，债券期限7年）、17河南债11（计划发行124亿元，债券期限5年）等53只债券招标。
◆3、7月13日，有16辽宁债11（计划发行138亿元，票面利率3.12%）、16辽宁债10（计划发行138亿元，票面利率2.95%）、16辽宁债09（计划发行138亿元，票面利率2.73%）、15富力债（计划发行65亿元，票面利率4.95%）等68只债券还本付息。
◆4、7月13日，有17国开10(增13)（计划发行100亿元，票面利率4.04%）、17北京债06（计划发行95.14亿元，票面利率3.88%）、17广西债16（计划发行95亿元，票面利率4.02%）、17国开07（计划发行90亿元，票面利率3.53%）等177只债券上市。