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固定收益日报（2017-7-11）
发布时间：2017-07-11 09:32:36 | 点击：3910公开市场
◆1、央行连续十二日暂停公开市场操作。央行公告称，目前银行体系流动性在对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平，7月10日不开展公开市场操作。当日有300亿逆回购到期，净回笼300亿；本周央行公开市场有2800亿逆回购和1795亿MLF到期。
要闻资讯
◆1、中国6月CPI同比涨1.5%，与前值持平，预期涨1.6%，其中猪肉价格下降16.7%，影响CPI下降约0.51个百分点；PPI同比涨5.5%，与前值持平，预期涨5.5%。
◆2、任泽平点评6月通胀数据：通胀短期平稳，货币不松不紧。招商宏观点评6月通胀数据：翘尾因素仍是PPI同比的重要支撑。九州证券邓海清：CPI低于市场预期，7月PPI或进一步回落。
◆3、中国证券报：公开市场操作（OMO）公告的措辞变化，显示近期央行自然回笼资金的策略正在显效，货币市场流动性异常充裕的状态已近尾声。今后一段时间，债券发行还会带来扰动，中期借贷便利（MLF）到期与财政收税的影响则将显现，流动性供求继续向中性水平回归没有太大悬念。
◆4、新华社：业内人士预计，下半年央行会根据情况通过公开市场操作进行适当的调节，货币供应方面仍保持紧平衡，金融机构持有的现金头寸仍是“硬通货”；下半年国内外的环境要求货币政策坚守稳健中性。
◆5、中国证券报：专家认为，资本市场要正确处理发展与监管关系，实施双轮驱动，助力供给侧结构性改革，为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道，积极规范发展多层次资本市场，扩大直接融资。
◆6、东北特钢集团正式向法院提交破产重整计划草案。辽宁省国资委副主任徐吉生介绍，将有两家分属民营和国有的大型钢铁企业参与重整，而东北特钢集团也有望借此破产重整的机会实现混合所有制改革。
◆7、经济参考报：今年上半年，我国地方债发行规模为1.86万亿元，发行节奏和规模都低于去年同期水平，其中新增债券发行4545.3亿，仅完成全年总量不到三成。置换债券三年过渡期已近后期，尚余约1.8万亿元规模有待置换。业内预计，按照全年发债的额度，下半年新增债和置换债发行都将提速。
◆8、纽约联储报告：美联储资产负债表料将在2020-2023年期间实现正常化；中期之内，预计将赎回1740亿美元国债，2018年再投资规模料为2520亿美元。
◆9、【债券重大事件】①沙钢股份实控人、本钢板材拟参与东北特钢破产重整②贵州盘江投资控股（集团）拟转让所持贵阳海螺盘江水泥等五家公司股权③华菱钢铁拟终止实施重大资产重组事项④中国中材集团变更董事长⑤山东玉皇化工对洪业化工集团及下属子公司担保余额逾13亿元⑥华北高速“15华北公路MTN001”持有人会议通过重要议案。
债市综述
◆1、银行间债市弱势整理，期债悉数收跌，10年国债期货主力T1709收跌0.13%，5年国期货主力TF1709收跌0.15%；现券收益率微幅上行，10年国开活跃券170210收益率上行0.08bp报4.2020%，10年国债活跃券170010收益率上行0.13bp报3.59%。交易员称，央行继续按兵不动，本周MLF续作情况有待确认，市场情绪谨慎；此外，海外债市调整亦压制国内债市情绪。
◆2、Shibor多数下跌。隔夜Shibor涨1.6bp报2.5490%，7天Shibor跌0.18bp报2.7840%，14天Shibor跌0.6bp报3.6930%，1个月Shibor跌5.4bp报4.1610%，连降16日，创去年8月11日来最长连跌；3个月Shibor跌1.86bp报4.3421%，连续18日下行，为去年8月19日来最长连跌；1年Shibor跌0.18bp报4.4073%。
◆3、周一，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、资金面有所收敛，货币市场利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种涨4.12bp报2.5351%，7天期涨1.07bp报2.7180%，14天期跌1.32bp报3.6083%，1个月期涨4.47bp报4.0000%。
◆5、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.54%，涨2个基点；FR007报2.95%，涨15个基点；FR014报3.60%，与前一交易日持平。银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001报2.52%，涨1个基点；FDR007报2.69%，涨1个基点；FDR014报3.63%，跌1个基点。
◆6、美债收益率普遍下跌。美国10年期基准国债收益率跌2个基点，报2.373%。30年期美债收益率跌1个基点，报2.925%。两年期美债收益率跌2个基点，报1.387%。三年期美债收益率跌2.4个基点，报1.574%。五年期美债收益率跌2.5个基点，报1.932%。
◆7、欧元区债券收益率高位回落，债券抛售遭遇暂告一段落。德国10年期基准国债收益率下跌3个基点，创将近四周以来最大单日跌幅，报0.54%。欧元区其他国家国债收益率跌幅介于2-6个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8019，较上一交易日跌24个基点。人民币兑美元中间价调贬50个基点，报6.7964。
◆2、美元指数涨0.04%，报96.0493，美联储主席耶伦周三将就半年货币政策在国会听证，目前市场情绪保持谨慎。美元兑日元上涨0.12%，报114.04，因日本央行上周提出不限量地购债。
研报精粹
◆1、中信固收：通胀低于预期，政策保持温和；市场的焦点应放在接下来货币政策将会如何转变，监管层去杠杆的力度和政策路在何方，在七月流动性不紧的情况下，仍然坚持十年期国债顶部中枢3.6%的判断不变。
◆2、华创证券：央行继续暂停公开市场操作，但央行对银行体系流动性总量的判断由较高水平转为适中水平，随着后期到期和外汇占款等压力，资金面将趋紧，叠加本周存单到期规模上升，存单利率或将反弹。6月通胀符合预期，未来PPI回落速度或放缓，而且公积金实现“账随人走”一定程度上也将支撑未来房地产市场，整体基本面依然较为平稳。此外值得关注的是，本周利率债供给将达到近十年来最大规模，同时海外主流国家对国内压力没有减轻。因此，依然建议谨慎操作。
◆3、国君固收：近期股市周期行情启动，而债市表现波澜不惊，这背后反映了股市和债市参与主体对于经济基本面预期出现背离。在全球经济复苏和国内经济有韧性的情况下，参考去年“债灾”的前车之鉴，债市对于经济的悲观预期大概率会向股市回归，出现上修。
今日提示
◆1、7月11日，有17内蒙06（计划发行107.82亿元，票面利率4.02%）、17内蒙05（计划发行107.82亿元，票面利率3.9%）等共139只债券上市。
◆2、7月11日，有13附息国债15（计划发行300亿元，票面利率3.46%）、11国开01（计划发行150亿元，票面利率3.95%）等共58只债券还本付息。
◆3、7月11日，有17江苏债10（计划发行145.5亿元，债券期限10年）、17江苏债09（计划发行145.5亿元，债券期限7年）等共41只债券招标。
◆4、7月11日，有17国开10(增13)（计划发行100亿元，债券期限10年）、17北京债06（计划发行95.14亿元，债券期限10年）等共34只债券缴款。