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固定收益日报（2017-7-7）
发布时间：2017-07-07 10:35:58 | 点击：4113公开市场
◆1、央行公告称，近期银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后，银行体系流动性总量仍处于较高水平，7月6日不开展公开市场操作，为连续10日暂停。当日有700亿逆回购到期，净回笼700亿元。
要闻资讯
◆1、央行发布《2016年中国金融市场发展报告》称，金融市场改革开放与制度建设将继续深化；金融风险防范与控制将被放到更加重要的位置；2017年，我国金融市场将着力于进一步推进以市场为导向的体制和机制改革，尤其是重点领域和关键环节的金融改革；推动建立债券标准委员会，统一公司信用债信息披露和准入标准。
◆2、财政部副部长朱光耀：穆迪降级没有反映出中国经济的稳定增长；中国的债务水平整体上是健康的；中国正采取措施降低系统性金融风险，有信心会取得成功。
◆3、中证报：央行在过去12个交易日累计净回笼资金7300亿元。此前不少市场人士对7月初资金面持谨慎态度，但资金面实际宽松程度超出市场预期，主要原因可能是季节性扰动因素减少、6月末财政投放量较大、外汇占款改善等。有交易员称，7月以来，市场根本不缺资金，借钱是一件很容易的事。央行公开市场操作仍将维持“削峰填谷”的思路，未来资金面整体将保持基本平稳状态，但在多重因素的扰动下，资金面宽松程度可能逐步收敛。
◆4、经济参考报：业内人士表示，从流动性角度来看，在经历了6月的平稳过渡后，7月资金面仍面临一定压力。展望全年，流动性的总基调将为“紧平衡”，“过紧日子”也将是贯穿金融机构一年的主题。
◆5、券商中国：从多方核实，五年一次的全国金融工作会议确实将在本月中旬召开，这将是第五次召开全国金融工作会议，此前历次会议均涉及金融体系的重大改革。业内普遍认为，本次会议在金融风险积聚的背景下召开，将重点围绕防范金融风险、改革金融监管体制。
◆6、中国证券报：今年以来，金融去杠杆加力推进，维护金融稳定和防风险被放在更加重要的位置。业内人士表示，在多部门联合监管下，同业、表外等业务规模明显收缩，套利空间不断缩小，金融去杠杆已取得初步成效。
◆7、中国银行间市场交易商协会：5只非金融企业债务融资工具通过“债券通”渠道，首次同步面向境内外投资者试点公告发行，截至6日中午已全部完成簿记发行；华能集团、三峡集团、中国联通、中铝公司和国家电投共5家企业为“首日试点发行人”面向境内外投资者发行，金额合计70亿元人民币，全场认购倍数均在两倍以上。
◆8、数据显示，从2011年底至2016年底，券商资产管理业务规模从2818.68亿元飙升至17.82万亿元，五年间年化复合增速高达45%，券商资管在持牌资管机构资管规模中的占比从1.6%提升到15%左右。业内人士认为，券商资管业务的风险累积点主要在资金池业务，对资金池业务的监管应采取渐进式策略管理，旨在降低短期资金市场的流动性。（中国证券报）
◆9、新华社连发三文点评上半年世界经济：发达经济体同步回暖，中印继续引领增长，全球复苏挑战仍存；金砖国家亮点之中蕴新意，中印继续领增，俄罗斯和巴西摆脱衰退，南非经济小幅改善；世界经济风险须慎对，全球贸易增长依然缓慢，美联储缩表给世界经济带来新风险，市场对偿债能力和债务风险可控水平信心不足。
◆10、美联储梅斯特（2018年FOMC票委）：美联储缩表“宜早不宜迟”；市场对缩表的反应将是短期的，因为这并未暗示政策转变；通胀将逐渐攀升至2%，但近期增速放缓需要关注。
◆11、欧洲央行6月会议纪要：预计金融环境将有所收紧；管委普遍同意物价稳定展望基本不变；委员们普遍同意当前货币政策立场适宜，过早收紧政策将导致通胀前景受到影响；如果通胀前景改善，将重新审视资产购买计划上的宽松倾向。
◆12、【债券重大事件】①华胜天成1-6月新增借款占上年末净资产29.38%②云南投控上半年新增借款占上年末净资产30.08%③大公维持西王集团主体信用AA+评级，评级展望调整为负面④鹏元资信终止赛尔达信用跟踪评级⑤吉首华泰称副董事长被免职不会对公司偿债能力产生实质影响⑥联合资信关注泰州交通原董事长黄金荣被立案侦查。
债市综述
◆1、新债发行需求向好，债市温和反弹，但上涨势头较昨日有所收敛。10年期国债期货主力合约T1709收盘涨0.18%，5年期国债期货主力合约TF1709涨0.16%。10年期国开活跃券170210收益率下行1.0bp报4.1875%，10年期国债活跃券170010收益率下行1.25bp报3.5625%。资金面或逐步收敛，债市反弹空间受限。
◆2、周四，Shibor全线下行。隔夜Shibor跌3.57bp报2.5473%，7天Shibor跌1.09bp报2.7919%，14天Shibor跌1.26bp报3.708%，1年Shibor跌0.22bp报4.4108%。
◆3、周四，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。
◆4、周四，货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.5621%，跌2.72个基点；7天期报2.8106%，跌8.36个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.5042%，涨0.09个基点；7天期报2.7325%，涨2.45个基点。
◆5、周四，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.52%，跌3个基点，FR007报3.0%，涨5个基点，FR014报3.66%，跌4个基点。银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.51%，涨1个基点，FR007报2.71%，涨3个基点，FR014报3.73%，跌2个基点。
◆6、美国较长期国债收益率普遍上涨。美国10年期基准国债收益率涨3.4个基点，报2.368%。30年期美债收益率涨4.7个基点，报2.902%。两年期美债收益率跌1.2个基点，报1.403%。三年期美债收益率涨0.3个基点，报1.587%。五年期美债收益率涨1.2个基点，报1.937%。
◆7、德国10年期国债收益率升至2016年1月以来最高水平，轻松突破0.5%的水平，因欧洲央行会议纪要增添了撤走央行刺激举措的预期。欧元区各年期公债收益率升7-10个基点。
汇市速递
◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8037，创逾一周新低，较上一交易日跌44个基点。人民币兑美元中间价调贬31个基点，报6.7953，连续四日调贬。
◆2、美元指数下跌0.42%，报95.8097，此前发布的美国民间就业数据疲弱。市场预期本周五即将公布6月非农就业数据也将低于预期。
研报精粹
◆1、华创证券：债市收益率小幅下行主要是资金太松，而下周开始公开市场到期量大，加上分红缴税的因素，伴随央行继续收钱，资金面将面临逐步收紧的压力，另外海外主要国家收益率还在持续上行，对国内的压力也越来越大，因此后期债市收益率仍将面临上行压力，建议机构保持谨慎操作。
◆2、招商证券：三季度资金面好于预期的概率比较高，原因除了商业银行资产端增速有可能边际明显下降以外，政策层面的“维稳”要求也非常明显：既是稳定资金面水平，以防止去杠杆过度，也是要恢复金融市场的融资功能，货币政策和监管政策可能双管齐下来保持短期和中长期利率的稳定。尽管海外市场的扰动会影响到债券市场的预期，但是在政策维稳和基本面偏弱的内生因素影响下，国内债券市场下半年恐怕是“易涨难跌”。
◆3、国君固收：海外利率底部“起飞”的特征非常明显，短期反转下行的概率非常低。参考过去几年海外债券市场熊市中利率上行的节奏来看，上行趋势一旦形成，上行的速度和空间都非常大。中美利差持续压缩的趋势已经出现，一旦达到某个临界点，国内利率跟涨是迟早的事情，所以空头大可稳坐钓鱼台，好戏还在后面。
◆4、中信固收：半年末时点过后，十年国债利率上行遇到3.6%后再度回落。中期来看，债市在目前利率水平上已具备较好的配置价值；但短期来看，按照目前货币市场利率较低的情形推断，下周央行公开市场操作有净回笼风险，再加之下周后半周开始进入缴税期，流动性冲击的风险仍存。依然保持10年期国债收益率3.2%-3.6%的区间不变，中期来看配置价值已现，但需关注近期流动性风险。
今日提示
◆1、7月7日，有17安徽债03（计划发行179亿元，票面利率3.88%）、17安徽债04（计划发行178亿元，票面利率3.98%）等共150只债券上市。
◆2、7月7日，有11附息国债17（计划发行300亿元，票面利率3.7%）、16同盛投资MTN001（计划发行40亿元，票面利率3.66%）等共45只债券还本付息。
◆3、7月7日，有17云南债10（计划发行145亿元，债券期限7年）、17云南债09（计划发行145亿元，债券期限5年）等共39只债券招标。
◆4、7月7日，有17内蒙06（计划发行107.82亿元，债券期限7年）、17内蒙05（计划发行107.82亿元，债券期限5年）等共31只债券缴款。