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固定收益日报（2017-6-26）
发布时间：2017-06-26 09:48:23 | 点击：4110公开市场
◆1、上周五央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月23日不开展公开市场操作。当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元，上周累计净回笼600亿元。Wind资讯统计数据显示，本周（6月24日-6月30日）央行公开市场有3300亿逆回购到期，周一至周五分别到期500亿、100亿、500亿、600亿、1600亿；无MLF、正回购和央票到期。
◆2、央行公开市场业务操作室透露，6月以来央行通过MLF、逆回购等工具向主要商业银行提供了充足的流动性，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性充裕，市场预期稳定；商业银行从央行获取资金后积极向市场融出，资金分层传导顺畅，货币市场关键期限品种利率稳中有降，金融机构对平稳渡过6月末时点信心明显增强。
要闻资讯
◆1、银监会召开银行业支持供给侧结构性改革调研座谈会，银监会主席郭树清发表讲话称，银行业金融机构特别要注意防范信用风险和流动性风险，坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫；要深入开展市场化法治化债转股，积极稳妥推进去杠杆；要落实差别化住房信贷政策，坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫。
◆2、银监会审慎规制局副局长刘志清：截至5月末，银行业金融机构不良贷款率为1.99%，同比下降0.16%；拨备覆盖率有所提升；监管对引导银行审慎开展业务效果明显，银行理财和同业业务增速放缓。
◆3、上周五中央结算就“债券通”北向通登记托管结算业务规则公开征求意见。上清所发布债券通合作登记托管、清算结算业务实施细则（试行）。
◆4、中国证券报发文称，当前货币政策继续收紧的可能性确实不大。而货币政策的转向仍将建立在稳增长压力上升及金融监管政策明朗的基础上，即便后续政策趋于放松，也将是一个慢过程。
◆5、财政部对地方融资平台出现的违规问题，处罚力度明显加大。业内人士称，现在融资平台评级达到2A+、3A的融资没有问题，但是2A级就比较困难了。现状是，地方政府有很强的融资需求，但是下面金融办等部门都不敢融资，不想融资。
◆6、二季度临近尾声，同业存单收益率呈现高位回落态势，一个月AA+同业存单收益率从6月12日高点5.3%下降到6月22日的4.84%，显示出中小银行的跨季需求有所下降，市场情绪也随之转暖。业内人士指出，在去杠杆的过程中，由于央行呵护流动性，中小银行有望平稳跨季。
◆7、一财网：6月22日上午，万达集团多只债券突然急剧下挫，旗下公司股票也一度逼近跌停。当日下午，复星集团也出现类似情况。业内人士分析，监管层不太可能针对个别企业进行风险排查。持有的债券出现宽幅波动，会给银行自营盘带来很大风险，其自营盘不太可能集中抛售。万达集团等企业债券6月22日的下挫，由委外资金抛售的可能性很大。
◆8、外界有传言称，浦发银行、工行资管、建行上海等机构均下发通知要求其管理人清仓大连万达相关的债券。对于该传闻，建行总行回复称，建行从未下发此类通知，与相关企业业务一直保持正常。浦发银行一位资管部人士回应称，浦发银行并未持有万达系债券。
◆9、工行新闻发言人：有些人过度解读了相关信息，因为目前工商银行正在开展客户授信工作，所以需要对在海外有业务的客户进行信贷数据统计和并表管理，属于常规工作，这并不表示要压缩这些客户的授信；目前工行没有抛售这些客户的债券。
◆10、发改委对八家公司境外发行债券予以登记。包括四家地产公司：碧桂园集团、龙湖地产、金地集团、花样年集团。另外四家为百度在线网络技术、山东清源集团、新奥燃气、中泰证券。
◆11、信用债市场量价齐升。上周有信用债发行利率达8.4%，而今年以来信用债发行利率在6%（含6%）以上的债券共计605只，其中二季度占比55.4%。利率上行亦带动发行放量，二季度以来信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具、资产支持证券）累计发行规模已逾1.3万亿，超过一季度。
◆12、前央行副行长马德伦表示，国债二级市场长期流动性不足，与国债免税政策有一定关系；中国央行和香港金管局公布债券通运行管理办法，对香港和内地债券市场互联互通，推动内地债券市场有十分积极的作用；如何在债券的发行和信息披露方面实行规则统一，防止跨市场套信套利，实现信息共享，是债券市场审核中要解决的问题。
◆13、穆迪：上调希腊主权信用评级至Caa2（之前为Caa3），前景展望调整为正面（之前为稳定）；希腊经济、财政和政治风险仍然非常高。
◆14、【债券重大事件】①万达文化：目前公司现金流充裕，无任何偿债风险②融创地产：公司涉及重大诉讼已结案，向对方支付逾7860万元款项③天津城建集团：公司总经理涉嫌严重违纪接受审查④渤海金控：近一年累计担保额占2016年度总资产45.88%⑤中粮糖业：董事会同意为全资子公司提供不超过3亿元银行授信担保⑥永煤控股取消发行15亿元2017年第一期短期融资券。
债市综述
◆1、上周五期债收红现券元气略有恢复，万达系债券走势暂稳。资金面延续近日宽松态势，期债小幅收红，10年国债期货主力T1709涨0.06%，5年国债期货主力TF1709涨0.07%。银行间现券元气略有恢复，收益率小幅下行，10年国开活跃券170210收益率下行1.5bp报4.2%，10年国债活跃券170010收益率下行0.5bp报3.555%。万达澄清债券抛售传言，上日恐慌性放量下跌的万达相关债券走势暂稳。
◆2、上周五货币市场利率全线下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.8198%，跌5.88个基点；7天期报3.0273%，跌15.85个基点；14天期报4.2299%，跌12.14个基点；1个月期报4.5000%，跌40.41个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.7476%，跌8.35个基点；7天期报2.8233%，跌13.56个基点；14天期报4.1771%，跌3.41个基点；1个月期报4.6500%，跌3.63个基点。
◆3、上周五，流动性持续宽松，Shibor多数下行，隔夜品种大跌近6bp。隔夜Shibor跌5.9bp报2.81%，7天Shibor跌0.72bp报2.9360%，14天Shibor涨3.01bp报3.7634%，1年Shibor涨0.03bp报4.4345%。
◆4、上周五，银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.76%，跌7个基点，FDR007报3%，跌10个基点，FDR014报4.13%，涨25个基点。
◆5、上周五，银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报2.80%，跌5个基点，FR007报3%，跌40个基点，FR014报4.30%，涨32个基点。
◆6、上周五，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一个交易日持平。
◆7、上周五，美债收益率小幅下跌。美国10年期基准国债收益率跌0.9个基点至2.144%。30年期美债收益率跌0.9个基点，至2.715%。两年期美债收益率涨0.1个基点至1.345%。五年期美债收益率跌0.5个基点，至1.757%。
◆8、上周五，法国政府公债收益率持于七个月低点附近，因部分分析师预测自马克龙当选总统以及赢得议会多数席位之后，评级机构有望上调该国评级。
汇市速递
◆1、上周五，美元指数跌0.24%，报97.3036，受弱势PMI及美联储官员布拉德发布“鸽派”言论影响。布拉德认为没有理由继续加息。
◆2、国家外汇管理局统计数据显示，5月份，中国外汇市场（不含外币对市场）总计成交12.84万亿元人民币（等值1.87万亿美元）。
研报精粹
◆1、中金公司：针对“金融去杠杆”的监管调整很可能是一个动态的过程，而并非遵循严格、预设的路径。从各种金融资产的价格走势来看，市场调整最为剧烈的阶段可能已经过去，但流动性压力仍然高企。目前高企的短端利率和几乎完全平坦的收益率曲线应该不会长时间持续。
◆2、方正证券任泽平：经济稳中趋缓，需要重视下半年再通缩压力增加，年底CPI、PPI或分别回落至1%、0附近；如果利率不降，企业实际融资成本将大幅上升；经济名义增长率见顶是债券收益率见顶最为核心的信号，货币政策调整可能滞后；未来的根本在于推动国企、财税等软约束领域的改革，并加强监管协调。
◆3、申万宏源指出，央行正式公布“债券通”管理暂行办法，删除“北向通没有投资额度限制”，增加了关于境内外托管机构业务操作的细节，增加了信息共享机制。“债券通”开启整体利好利率债。
◆4、民生证券管清友：当前人民币汇率企稳，跨境资本外流压力大为缓解，这为释放国内金融风险提供了空间；未来一年是经济金融出清的窗口期，紧缩周期至少要持续到明年二季度。
◆5、海通姜超：在外部加息等风险因素暂缓的背景下，资金面表现取决于央行态度，上周央行开始着手回收流动性，意味着短期资金面或难以大幅放松，债市博弈难度有所加大。
今日提示
◆1、6月26日，有模塑转债（计划发行亿元，票面利率.5%）、17附息国债13（计划发行400亿元，票面利率3.57%）、17国开10(增11)（计划发行120亿元，票面利率4.04%）等160只债券上市。
◆2、6月26日，有17贴现国债30（计划发行100亿元，债券期限0.2493年）、17进出07(增5)（计划发行30亿元，债券期限3年）、17进出06(增5)（计划发行30亿元，债券期限1年）等27只债券缴款。
◆3、6月26日，有17工元2优先（计划发行28.8亿元，债券期限2.58年）、17义乌国资CP001（计划发行28亿元，债券期限1年）、17苏交通SCP017（计划发行20亿元，债券期限0.16年）等12只债券招标。
◆4、6月26日有07国债10（计划发行规模300亿元，票面利率4.40%）、06国债09（计划发行规模300亿元、票面利率3.70%）等180只债券还本付息。