登录
期权市场隐含价格分布，油价预期转看涨，气价转看跌
发布时间：2017-06-01 10:01:28 | 点击：4503当前市场预期偏上涨的品种为原油，预期偏向下跌的包括天然气、大豆、黄金、白银。铜的市场预期为中性偏看跌。整体来看，市场看跌情绪依然较高。
原油：市场过高地预期了减产协议带来的影响。当前市场预期2017年7月份原油价格超过54美元/桶的概率是33%，跌破50美元/桶的概率为30%。偏度为-0.52，市场预期偏看涨；峰度为1.92。上期报告中市场预期偏看跌，也提到页岩油复产将使油价承压，得到市场验证。当前，减产协议延期9个月使得市场预期偏看涨，但认为减产协议延期并不能逆转石油市场转向过剩的趋势。往前看，美国、加拿大、巴西等国生产持续复苏，减产参与国产量保持不变甚至可能出现增产，原油市场基本面或仍将重回过剩，油价面临更多的将是下行压力。
天然气：市场预期转向看跌，页岩气复产加剧淡季下行压力。当前市场预期2017年7月份天然气价格超过3.5美元/百万英热单位的概率是26.47%，而跌破3.1美元/百万英热单位的概率为31.93%。偏度为0.70，市场预期偏看跌。当前天然气价格高于美国页岩气公司的平均生产成本，钻井平台数持续增加使得页岩气产量持续回升。与此同时，2、3季度是天然气消费淡季，将会加剧市场过剩，天然气价格仍将面临较大的下行压力。
农产品：豆价下行符合预期，关注巴西政局与美豆播种情况。当前市场预期2017年7月份大豆价格超过960美分/蒲式耳的概率是24.69%，跌破920美分/蒲式耳的概率为34.48%。偏度为0.91，市场预期偏看跌。上期报告中市场预期偏看跌，预计受巴西丰产影响，大豆价格仍将处于弱势，得到市场验证。巴西总统“录音门”事件使得雷亚尔大幅贬值也是近期豆价承压的一大原因。往前看，巴西国内政治局势的发展情况，美国大豆播种与生长情况将会是决定大豆价格的主要因素。
铜：远期悲观大可不必。当前市场预期2017年7月份铜价超过5，800美元/吨的概率是26.70%，跌破5，500美元/吨的概率为24.40%。偏度为0.04，市场预期中性，略偏看跌。近期银行间流动性收紧使得商品投资者者对远期需求担忧加剧，铜价弱势运行。认为，当前下游房地产及基建继续维持较好的增长，库存正保持健康的下降趋势，金属的基本面没有那么糟糕，未来价格表现将会淡季不淡。
贵金属：市场重回加息通道，警惕金价下行压力。当前市场预期2017年7月份金价超过1，280美元/盎司的概率是33.94%，低于1，250美元/盎司的概率为36.69%。偏度为0.74，市场预期偏向看跌。2季度，叙利亚、朝鲜政治局势，美国总统系列风波事件等推升了黄金的避险需求。往前看，预计2季度美国经济数据可能回暖，且随着6月14日美联储FOMC会议的临近，全球市场焦点将再度转向美国加息，投机性空头回升将使金价面临较大下行压力。