固定收益日报（2017-5-24）

◆1、央行周二公开市场进行800亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1700亿逆回购到期，净回笼300亿元。

◆1、习近平主持深改组第35次会议，要求积极推广成功经验，带动面上改革。会议审议通过了《关于深化教育体制机制改革的意见》、《外商投资产业指导目录（2017年修订）》、《关于规范企业海外经营行为的若干意见》、《关于建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见》、《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》、《个人收入和财产信息系统建设总体方案》、《跨地区环保机构试点方案》等。

◆2、经济参考报头版刊文称，过去一段时间，我国银行业面临的最大挑战之一是不良贷款持续攀升。当前，商业银行防风险、促发展的压力仍然很大，应主动适应形势变化，在加强风险管理的基础上，将风险作为产品来经营，主动实施全面风险经营，提升风险经营能力和服务实体经济能力。

◆3、一财网：交易员透露，表外利差几个月前就已经吃紧，银行签出“史上最严流动性风险严控方案”。

◆4、中纪委网站显示，银监会党委委员、主席助理杨家才涉嫌严重违纪，目前正接受组织审查。

◆5、财经：财政部近日集中处置了个别地方政府违法违规举债的案例，同时六部委合力整顿地方债乱象。接近财政部的权威人士称，这次严管地方债务，一方面是今年防控金融风险的宏观背景；另一方面是对2016年摸底城投公司违法违规举债的一个回应，对暴露的问题进行纠正；至于整顿的时间和一行三会金融严管相近，更多是时间上的巧合。

◆6、中国首单债转股专项债券获发改委批准。陕西金融控股集团发行市场化银行债权转股权专项债券于5月17日获得国家发改委批准，成为2016年12月国家发改委发布《市场化银行债权转股权专项债券发行指引》后国内首单债转股专项债券。

◆7、为多角度反映绿色债券的市场走势，给投资者提供多元化的业绩比较基准和投资标的，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2017年6月19日正式发布上证绿色公司债指数、上证绿色债券指数和中证交易所绿色债券指数。此举有助于引导绿色债券投资，扩大绿色债券市场影响力。

◆8、保监会：一季度末保险业综合偿付能力充足率238%，核心偿付能力充足率221%，均显著高于100%和50%的偿付能力达标线；下一步将把风险防控摆在更加突出的位置，加强风险分析和风险摸排，强化对重点风险领域、重点公司的风险防范。

◆9、“伊斯兰国”极端组织宣称对曼城斯特剧场爆炸案负责，爆炸是由放置在演唱会场馆内的爆炸装置引起的。目前恐怖袭击已造成22人死亡，约50人受伤。

◆10、美联储2017年票委卡什卡利：当前经济接近充分就业，但是通胀仍不及预期；在当前的统计数据下，预计美国经济增速很难达到3%；在决定6月加息之前，希望观察更多经济数据；与美联储其他同事将尽快就缩表作出计划。美联储2017年票委哈克：重申支持今年再加息2次；重申美联储将于今年开始缩表；美联储仍然在讨论不同的缩表选项，目标是希望循序渐进地进行。

◆11、【债券重大事件】①八家公司取消102亿元债券发行②交通银行发布“14川煤炭PPN001”违约公告③宣城国资2016年末对外担保余额占净资产比率为52.38%。

◆1、周二，通道业务辟谣后悲观情绪缓和，强监管下债市依然谨慎。国债期货低开冲高尾盘回落，而且5年期表现强于10年，5年期全线收红，10年期全线收跌；银行间现券收益率小幅下行，利率互换全线大幅下行，1年期Shibor连续两日高于LPR。市场人士分析称，但在整体强监管趋势下，市场中长期预期依然谨慎，短期可能有点结构性机会，但把握难度很大。

◆2、国债期货两品种表现分化，5年期表现强于10年。截至收盘，5年期全线收红，10年期全线收跌。10年期国债期货主力合约T1709收跌0.12%，盘中最大涨幅0.17%；5年期主力合约TF1709收涨0.13%，盘中最大涨幅0.23%。银行间现券收益率小幅下行，10年期国开活跃券170210收益率下行0.62bp报4.3525%，7年期国债活跃券170006收益率下行3.5bp报3.76%。国债收益率仍延续倒挂，7年、5年、3年短期品种交易活跃且收益率高于10年。

◆3、周二，1年期Shibor连续两日高于1年期贷款基础利率4.30%。中信证券明明认为，长期SHIBOR高，主要原因还是银行缺少负债，负债端存款增长慢，而同业负债又受到监管限制；但货币市场流动性是松的，表现为隔夜和7天SHIBOR在下降。此外，也与银行为了迎接央行二季度的MPA大考已经进行了存贷款的重定价有关。

◆4、周二，货币市场利率涨跌互现，1个月以内的短期品种利率多数下跌，1个月及以上中长期品种利率多数上行。银行间隔夜质押式回购利率跌0.96bp报2.5946%，1个月期涨7.72bp报4.1794%。

◆5、周二，1年期贷款基础利率报4.30%，较上一个交易日持平。贷款基础利率于2013年10月25日起由全国银行间同业拆借中心正式对外发布，当日，1年期贷款基础利率为5.71%。

◆6、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.60%，与前一交易日持平，FR007报2.85%，涨5个基点，FR014报4.30%，涨10个基点。

◆7、周二，美国国债收益率上涨，一些投资者卖出国债，为本周美国国债和公司债供应留出空间，其他投资者青睐股市，减低其持有的避险公债仓位。指标10年期美债收益率报2.287%，较周一尾盘上涨3个基点。30年期美债收益率上升逾3个基点，报2.949%。

◆8、周二，希腊短期国债收益率飙升，此前欧元区财长未能就希腊债务减免与国际货币基金组织(IMF)达成一致，也未批准向希腊发放新一批贷款。希腊短期政府国债收益率上涨38个基点，至6.96%。两年期和10年期希腊国债收益率分别上涨29个基点和21个基点。

◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8897，较上一交易日涨27个基点。人民币兑美元中间价调升12个基点，报6.8661。

◆1、中信证券下半年宏观经济展望：中国经济不悲观，货币政策维持中性，监管趋向温和，财政基调仍然积极，整体宏观环境仍然利好股市；经济温和复苏延续，国内金融监管趋严，美联储缩表和欧央行削减宽松呼之欲出，都将在政策面对国内债市形成利空；人民币贬值压力和资本外流压力正在缓解。

◆2、华创证券：近期资金面宽松，叠加做陡曲线增多，从而出现短端下，长端上，如果短期资金面继续宽松，这种局面可能会持续，但在金融去杠杆继续推进下，资金面难持续宽松，意味者短端难明显回落，而一旦短端下不去，长端还将继续上行，因此建议投资者保持谨慎。

◆3、招商证券：LPR利率和Shibor利率倒挂，正说明“去杠杆”目前仅发生在金融体系，尤其是“同业缩表”，还未传递到实体经济层面；未来实体经济“去杠杆”或大规模出现，导致实体经济融资成本猛烈上升。

◆4、申万宏源李慧勇：经济下行是否会导致监管转向以及流动性宽松，关键因素在于下行是否会触及阈值，如果触及，可能会导致监管政策和货币政策调整；如果下行，但还在阈值之上，监管可能还是会比较严，流动性也还是会比较紧。

◆5、东方固收：触发赎回条款后，公司促转股动力下降，股票短期面临抛售压力，建议投资者尽快择机转股或卖出转债（结合当时的溢价率在二者之间决定）；建议持有白云转债、歌尔转债的投资者应尽快择机完成转股或卖出。

◆1、5月24日，有12附息国债09（计划发行300亿元，票面利率3.36%）、10附息国债14（计划发行280亿元，票面利率4.03%）、14附息国债27（计划发行260亿元，票面利率4.24%）等51只债券还本付息。

◆2、5月24日，有17附息国债11（计划发行280亿元，票面利率4.08%）、17山东03（计划发行180.93亿元，票面利率4.04%）、17山东06（计划发行173.97亿元，票面利率4.21%）等141只债券上市。

◆3、5月24日，有17华夏银行二级01（计划发行220亿元，债券期限10年）、17铁道08（计划发行130亿元，债券期限5年）、17铁道09（计划发行70亿元，债券期限10年）等27只债券招标。

◆4、5月24日，有17广西债12（计划发行220亿元，债券期限7年）、17广西债11（计划发行220亿元，债券期限5年）、17招商银行01（计划发行150亿元，债券期限3年）等27只债券缴款。