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固定收益日报（2017-5-17）
发布时间：2017-05-17 09:01:03 | 点击：4462公开市场◆1、为对冲稅期和公开市场到期等因素影响，人民银行于2017年5月16日以利率招标方式开展了1900亿元逆回购操作。其中，1500亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净投放1700亿。
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要闻资讯◆1、央行等多部委联合发文，要求推动地方政府为中小企业开展政府采购项下融资业务提供便利，支持政府采购供应商依法依规开展融资；加大对积极参加应收账款融资的核心企业政策支持，提高企业融资便利度。
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◆2、央行同意中国外汇交易中心等开展香港与内地“债券通”，正式启动时间将另行公告。“债券通”初期先开通“北向通”，未来适时研究扩展至“南向通”。“北向通”没有投资额度限制。
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◆3、央行就内地与香港“债券通”答记者问称，实施“债券通”可能在跨境资金流动、投资者保护与市场透明度、基础设施互联、跨境监管执法等方面面临一定风险与挑战，因此初期拟采用成熟市场的做市机构交易模式，下一步拟签署监管合作备忘录。
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◆4、央行与香港金管局在北京为香港的资产管理业界举办交流会，参与者包括20多家在香港设有固定收益业务的私营及公营机构资产管理公司及资产所有人的代表，这些机构在全球各地管理的资产总值超过9万亿美元。
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◆5、新浪援引外媒称，同业存单市场陷入怪圈：一边是发行量明显萎缩，在3月创下逾2万亿元人民币历史天量后4月环比减少7200多亿元；一边是价格随着市场利率水涨船高超5%，看起来有吸引力却难寻买家。
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◆6、21世纪经济报道：针对市场流传的“要求各地银监局报送辖内法人机构与中国农业银行之间开展理财业务的情况”的函件，接近监管人士称，此次检查为监管部门的一项常规检查，目前农行理财业务运作正常，各项经营指标均符合监管要求，农业银行属于“躺着中枪”了。
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◆7、Wind资讯统计显示，央行货币政策工具余额规模已达7.08万亿。央行管控流动性波动的同时，机构针对货币政策走向开始出现分歧。
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◆8、深交所就《深圳证券交易所债券市场投资者适当性管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，修订后的办法定于2017年7月1日生效；修订的主要内容包括统一债券市场投资者适当性标准，调整个人投资者投资标的范围，建立投资者适当性管理动态调整机制，强化证券经营机构前端监控投资者适当性管理的责任。
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◆9、上交所发布通知就《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理办法》公开征求意见，修订后的办法定于2017年7月1日生效。修订的主要内容包括：统一标准，调整个人投资者的投资标的范围，建立投资者适当性动态调整机制，强化证券经营机构责任。
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◆10、【债券重大事件】①东方航空取消发行30亿元超短期融资券②新疆天富新增借款占2016年末资产总额比例为46%③2007年华夏银行混合资本债券发行人行使赎回选择权。
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债市综述◆1、10年期国债期货主力合约T1709收跌0.17%，5年期主力合约TF1709收跌0.06%；现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券170210收益率上行2bp报4.3325%；IRS涨跌互现，银行间质押式回购利率多数上行。市场人士分析称，协调监管不等于放松监管，当前债市所处的环境没有发生根本变化，持续反弹难期。
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◆2、资金面有所收敛，质押式回购利率多数上涨。银行间质押式回购1天期品种涨8.52个基点报2.7367%，7天期涨10.8个基点报2.9281%，14天期跌18.33个基点报3.5812%，1个月期涨6.29个基点报4.2629%。
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◆3、Shibor多数上行。隔夜Shibor涨3.00bp报2.7460%；7天期Shibor跌0.06bp报2.8827%；14天期跌0.40bp报3.3930%；1个月期涨0.15bp报4.0477%。
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◆4、银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报2.74%，涨9个基点，FR007报3.40%，涨25个基点，FR014报3.50%，跌29个基点。
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◆5、美债收益率多数下跌，因美经济数据疲弱及股市下挫提振买需。美国10年期基准国债收益率跌1.2个基点，至2.326%。30年期美债收益率跌1.4个基点，至2.992%。两年期美债收益率涨0.4个基点，至1.303%。五年期美债收益率跌1个基点，至1.848%。
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◆6、葡萄牙10年期公债收益率急挫9个基点，至3.29%，与德国可比公债收益率差触及约288个基点的九个月来最窄。意大利10年期公债收益率下跌6个基点，至2.21%，与可比德债收益率差跌穿180个基点，为一周来首见。
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汇市速递◆1、在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.8897，创近三周新高，较上一交易日涨79个基点。人民币兑美元中间价报6.8790，调升62个基点，连续四日调升。
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◆2、美元指数尾盘跌0.73%，报98.2171，连续三个交易日下跌。美国政局事务不断显动荡。此外，欧元大涨，也让美元指数更加雪上加霜。
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研报精粹◆1、天风固收表示，债券通开通后，境外机构仍然以购买国债和政金债为主；具有国际评级或者有境外发债记录的债券有望成为投资标的；考虑到当前的境外投资机构债券投资情况和沪港通的现状，以及人民币仍有一定贬值预期，债券通短期对国内债市实际影响有限；长期发展或有助于推动境内评级与国际评级逐渐接轨。
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◆2、海通宏观姜超：金融去杠杆的效果主要看对同业存单增量的监管情况，能否抑制住同业存单的继续扩张将成为金融去杠杆的关键。近期一行三会频繁发文，金融监管进入实质性阶段，银行委外资金面临赎回压力，短期市场不确定性较高，债市以防风险为主。而参考美国和日本的经验，去杠杆后期往往伴随着经济基本面的回落和货币政策的再次放松，为债市开启长期的投资机会。
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◆3、中信固收明明：央行首次在货币政策执行报告中提到DR007的运行区间，且过去两个季度均有至少60%的交易日DR007利率处于相应的区间内，若假设央行对于季度DR007超过利率区间的交易日比率忍耐度为40%，那么在目前市场情绪偏谨慎的情况下，央行未来的操作将会较为宽松，对于债市有一定的利好因素。
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◆4、中金公司称，偏低超储率导致流动性的制约依然明显，货币市场利率仍容易出现局部波动，尤其是非银金融机构的融资成本明显高于银行类机构，倒逼金融机构进一步去杠杆，尤其是债券杠杆。除非后续央行大幅净投放资金推动超储率回升，否则货币市场利率仍容易因为局部的扰动而走高。央行货币政策执行报告中分析的“缩表”因素，虽然与现金投放和财政存款等因素有关，但也是流动性投放不足，超储率下降的表征现象。
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今日提示◆1、5月17日，有17宁波定向04（计划发行39.08亿元，债券期限10年）、17宁波定向02（计划发行38.55亿元，债券期限5年）等27只债券缴款。
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◆2、5月17日，有17附息国债08(续发)（计划发行360亿元，债券期限3年）、17附息国债06(续2)（计划发行360亿元，债券期限7年）等24只债券招标。
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◆3、5月17日，有07国债06（计划发行300亿元，票面利率4.27%）、12附息国债08（计划发行280亿元，票面利率4.25%）、11附息国债24（计划发行280亿元，票面利率3.57%）等44只债券还本付息。
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◆4、5月17日，有17铁道06（计划发行130亿元，票面利率4.5%）、17江苏定向03（计划发行106.49亿元，票面利率4.06%）、17江苏定向04（计划发行106.49亿元，票面利率4.18%）等161只债券上市。
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