登录
固定收益日报（2017-5-11）
发布时间：2017-05-11 09:09:31 | 点击：4471公开市场◆1、央行进行900亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日净回笼800亿。央行公告称，在发放抵押补充贷款476亿元的基础上，以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作。5月中下旬流动性料仍趋于收敛，资金价格大幅走低概率不大。证券日报：由此基本可以判断，去年及今年年初央行倚重的“MLF+逆回购”的流动性调控方式正式让位于“PSL+逆回购”的新模式。
--------------------------------------------------------------------------------
要闻资讯◆1、李克强5月10日主持召开国务院常务会议，通过《兴边富民行动“十三五”规划》，促进边疆繁荣稳定和各族群众生活改善；听取去产能工作进展和重点行业淘汰落后产能督查情况汇报，推动经济结构优化；部署扩大和升级信息消费，释放内需潜力培育发展新动能。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、央行主管金融时报：从监管人士处获悉，央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。为应对监管的趋严和对未来同业等业务更加规范的要求，还有较多金融机构的资产负债业务配置需要进一步调整，往往调整初期对于市场的影响也是较大的，随后则逐渐趋缓。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、一财：上周传券商资管资金池业务将被全面叫停，近日有消息称证监会召集券商资管人士开会澄清，并未要将大集合清理，仅是整改，整改的对象为集合理财业务中的非标类投资而非债券类投资。多位券商人士称，此消息确实属实。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、中国4月CPI同比涨1.2%，为连续两个月增幅扩大，前值涨0.9%。PPI增速放缓至6.4%，为连续两个月回落，前值7.6%；PPI环比下跌0.4%，为出现去年7月以来首现负增长，前值上涨0.3%。华泰宏观评4月通胀数据称，5月CPI同比或重回1.5%以上，PPI环比增速后续仍可出现反弹。天风证券：通胀总体水平不高不低，货币政策仍将维持稳健中性。九州证券：CPI温和回升PPI高位回落，将赋予政策层更强的信心去杠杆，投资者应该警惕风险。
--------------------------------------------------------------------------------
◆5、银监会：一季度末，商业银行不良贷款率1.74%，核心一级资本充足率10.79%，拨备覆盖率178.76%。银行业金融机构一季度末总资产238.5万亿元，同比增长14.34%；一季度总负债220.4万亿元，同比增长14.51%。
--------------------------------------------------------------------------------
◆6、券商中国：5月8日监管层召集资金池规模较大的券商资管开会，监管主要指向非标，资金池业务整改不包括债券，并允许大集合存续滚动发行。据一家券商资管子公司总经理透露，监管层经过摸底，发现有的券商资金池规模高达几千亿，并且以债券投资为主，如果强行清理债券资金池对债市无疑是重大打击，甚至可能引发流动性风险或波及到股市。
--------------------------------------------------------------------------------
◆7、港交所行政总裁李小加：预期债券通“未来几周将披露更多详情”，媒体关于债券通可能在几周内宣布的说法不准确；目前港交所正在与人民银行及其它相关监管部门就“债券通”事宜进行沟通，他个人期望“债券通”可以在“七一”香港庆祝回归20周年前公布。
--------------------------------------------------------------------------------
◆8、地方债发行利率上浮明显且进度缓慢。截至5月9日，全国地方政府债券已完成约8668亿元。若按2017年全年预计总共发行5万亿规模地方债来算，当前8668亿元额度占比仅为17%左右，进度较慢。此外，3月底开始地方债发行利率有持续走阔的趋势。
--------------------------------------------------------------------------------
◆9、今年4月，同业存单发行量环比大幅减少7200多亿元，利率则不降反升，量价齐升的局面被打破。分析人士指出，作为债券配置源头的同业存单，面临的监管风险还在释放之中，预计后续发行量将缓慢回落；与此同时，“温和去杠杆”仍是基调。整体来看，去杠杆对债市的冲击可控，不会出现极端下跌现象。
--------------------------------------------------------------------------------
◆10、【债券重大事件】①“14甘电投”5月10日起暂停上市②云天化集团2016年业绩亏损③江苏方洋集团三只债券5月24日召开持有人会议④百联集团高管发生变动。
--------------------------------------------------------------------------------
债市综述◆1、国债期货八连跌，10年期国债期货主力合约T1709收盘跌0.43%，5年期国债期货主力合约TF1706收盘跌0.45%；银行间现券收益率大幅上行，5年期国债活跃券170007及10年期国债活跃券170004收益率均一度上行突破3.70%关口。有市场人士表示，投资者应该警惕激进化去杠杆导致实体经济回落和金融市场动荡的叠加风险。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、国债期货八连跌，10年国债收益率触及3.70%关口。强监管下债市情绪脆弱，受CPI上行、流动性收敛、国债招标不理想等多重因素影响，国债期货八连跌，10年期国债期货主力合约T1709收盘跌0.43%，盘中最大跌幅0.58%；5年期主力合约TF1706收盘跌0.45%，盘中最大跌幅0.54%；银行间现券收益率大幅上行，国债调整幅度比国开明显，10年期国债活跃券170010收益率上行6.75bp触及3.70%关口；10年期国开活跃券170210收益率上行4bp报4.3950%。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、央行重启逆回购并发放PSL，但单日仍为净回笼，彰显中性态度，货币市场利率涨跌不一。银行间同业拆借1天期品种报2.8410%，涨0.44个基点；7天期报3.0433%，跌4.89个基点。银行间质押式回购1天期品种报2.8184%，涨1.03个基点；7天期报2.9487%，跌8.52个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、Shibor再现全线上涨。隔夜Shibor涨0.71bp报2.8270%；7天期Shibor涨0.67bp报2.9300%；14天期涨0.53bp报3.3805%；1个月期涨0.22bp报4.0463%。
--------------------------------------------------------------------------------
◆5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.82%，涨1个基点，FR007报3.30%，与前一交易日持平，FR014报3.70%，跌5个基点。
--------------------------------------------------------------------------------
◆6、美债收益率大体持平，10年期美债标售疲软。但FBI局长被罢免引发避险需求。美国10年期基准国债收益率涨0.02个基点，至2.4087%，一度逼平周二所创五周高位2.416%。 30年期美债收益率跌0.4个基点，至3.0351%。两年期国债收益率持平于1.3548%。五年期美债收益率持平于1.9346%。
--------------------------------------------------------------------------------
◆7、希腊政府借款成本周三触及逾五年最低，因为该国料将获得国际金主关键的纾困贷款。希腊10年期国债收益率触及2012年3月--希腊债务重组以来最低。
--------------------------------------------------------------------------------
汇市速递◆1、人民币兑美元，前一交易日中间价报6.9037，16:30收盘价报6.9057，23:30夜盘收报6.9075。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、美元指数上涨0.05%，报99.6210。美元兑避险日元升至八周高位，因投资者预计美国经济在下半年将加速上升，且美联储将维持升息立场。
--------------------------------------------------------------------------------
研报精粹◆1、中信证券明明团队称，目前宏观经济情况和监管环境与13年不同，债市短期超调不代表总体趋势，不过市场的回调需要等待关键政策信号，在市场情绪和价格下跌互相加强的背景下，只有货币政策才可能防范资产价格过度下跌的风险。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、中信建投黄文涛认为，当前债市深调已非基本面因素可以解释，政策风险演绎还将持续，加上偏紧的资金和交易情绪，不排除收益率会继续向上调整10-20BP。但当前机构仍处于自查阶段，监管实际落地或有缓和空间，危中有机。继续维持配置价值较强，交易仍处左侧的判断。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、海通宏观姜超：去年地产行业积累了大量的货币资金，故年内地产行业流动性压力不大，但如果地产销量回落并持续，随着债务到期量增加，未来企业流动性将面临较大挑战。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、九州证券邓海清：4月CPI的温和回升以及PPI的高位回落，都将赋予政策层更强的信心去杠杆，投资者应该警惕激进化去杠杆导致实体经济回落和金融市场动荡的叠加风险。
--------------------------------------------------------------------------------
◆5、东兴固收：CPI同比增速连续两月回升，环比由负转正，主要受非食品价格带动；短期仍是监管去杠杆压力和货币资金稳健略偏紧的格局冲击债市，冲击二季度或难说再见，但利率债特别是长端和政金债的调整带来的配置盘介入机会也逐步显现。
--------------------------------------------------------------------------------
◆6、中信证券明明团队称，目前宏观经济情况和监管环境与13年不同，债市短期超调不代表总体趋势，不过市场的回调需要等待关键政策信号，在市场情绪和价格下跌互相加强的背景下，只有货币政策才可能防范资产价格过度下跌的风险。
--------------------------------------------------------------------------------
今日提示◆1、5月11日，有17陕西债02（计划发行70亿元，债券期限7年）、17陕西债01（计划发行70亿元，债券期限5年）、17联通SCP003（计划发行60亿元，债券期限0.25年）等17只债券招标。
--------------------------------------------------------------------------------
◆2、5月11日，有16湖南债13（计划发行150亿元，票面利率2.95%）、15上海银行二级（计划发行50亿元，票面利率5.32%）、12中东电MTN1（计划发行50亿元，票面利率4.94%）等28只债券还本付息。
--------------------------------------------------------------------------------
◆3、5月11日，有17附息国债07(续发)（计划发行360亿元，债券期限5年）、17国开10(增5)（计划发行140亿元，债券期限10年）、17国开04(增9)（计划发行70亿元，债券期限1年）等9只债券缴款。
--------------------------------------------------------------------------------
◆4、5月11日，有17黑龙江债04（计划发行96亿元，票面利率4.17%）、17黑龙江债03（计划发行96亿元，票面利率4.23%）、17黑龙江债02（计划发行96亿元，票面利率4.08%）等160只债券上市。