橡胶：难有起色

　　近期沪胶波动剧烈，主力1509合约甚至一度跌破2008年金融危机时的最低价。鉴于后期沪胶价格将重新回归基本面，在下游消费不力的情况下，笔者预计沪胶难有起色，仍将面临进一步下行压力。

　　轮胎企业遭受内忧外患

　　7月1日复合胶新国标开始正式实施，根据2015年新的关税方案，如果无法按照新配方88%生胶+12%非胶部分生产进口复合胶，则现有的95%—99.5%生胶含量的复合胶需缴纳1500元/吨的关税。此举造成轮胎企业生产原料的成本将会增加12%左右，这对企业形成资金压力。并且轮胎企业修改生产配方、生产工艺及后期产品测试都需要很长的时间来适应新标准，令轮胎企业压力重重。

　　与此同时，国外的韩泰轮胎已经投产二期工程，德国马牌轮胎业计划未来在中国扩充产能，抢占大陆市场，进一步加大中国市场的份额，挤压本土轮胎企业。中国轮胎产量的40%都要出口，其中美国占据三成份额，而美国对中国轮胎展开的“双反”调查严重影响了我国轮胎出口，国内轮胎厂纷纷降低开工率，甚至有一些轮胎厂已经倒闭。这对沪胶后市的反弹形成掣肘。

　　车市下滑程度超过预期

　　乘联会发布的国内汽车销售数据显示，6月车市表现仍持续下滑。6月全国乘用车累计销量为142.97万辆，同比出现1%的负增长。之前3—5月的车市增速下滑10%，整体车市快速下滑程度超过预期，消耗了稳增长的预期。根据经验，每年6—7月为汽车行业的传统淡季。往年汽车销量全年增速近10%，即使是淡季也有5%的增长，但今年6月增速普遍低于预期。造成车市整体表现较弱的原因主要是经济整体下行、消费者购买欲望降低以及各地汽车限牌。

　　此外，中国汽车流通协会发布的6月中国汽车经销商库存预警指数为64.6%，环比上涨了7.3%，与去年同期相比上涨5.7%，这也是库存预警指数连续9个月超预警线。由此反映汽车市场需求收缩，经销商库存和经营压力较大，后市的天胶消费较为悲观。

　　综上所述，受沪胶基本面疲软及经济下行压力增加的影响，沪胶反弹之路不可持续。从技术上来看，目前沪胶主力1509合约处于布林通道下轨，有进一步下行趋势，预计将跌破万点大关，建议投资者逢高布局空单。 （作者单位：新世纪期货）