涨涨涨：磨人的多头

　　“近期的黑色系行情真是毁三观！”两周来，不少“老期货”连连惊呼。

　　先是在3月4日，此前一直小步慢踱的黑色系期货上涨行情突然加速，连续三日大涨特涨；不过随后进入了短暂的回调；3月16日，黑色系强势逼人的风格又一次显现，黑色系再现连续大涨行情。像老杨一样看空做空的“老期货”突然间不得章法。

　　在明显的“多头特征”背后，据圈内人士透露，一些新近入市的神秘资金正在大举建仓。

　　据业内人士统计，仅仅在上周四（3月17日），当日商品期货市场资金净流入为194亿元，约为当前期货市场资金规模的4%。当日，从此前被投资遗忘在角落中的硅铁、燃料油期货，到资金“热窝”棕榈油、铁矿石、沪铜等期货品种，25个期货品种上，均出现资金净流入现象。

　　海通证券(600837,股吧)期货研究主管高上比喻称，当前的期货市场正在上演“老炮儿”，新生代资金的介入重构了当前期货市场的博弈环境。

　　“现在的期货参与结构可以分为三类，一类是老期货，即期货投资老手，擅长阵地战，多空摇摆，滑头居多；第二类是包括生产商、贸易商、加工商在内的实体企业，躲来期货市场套期保值，他们是天然的空头；第三类就是当前的新生代，即逐利的金融资本，由于钱多，寻找新的风口，它们多数来自证券资金，敢作敢为，手法以股票多头操作为主。”高上说。

　　深圳一家知名私募投研人员刘先生告诉中国证券报记者，从年初以来，深圳地区不少基金大佬形成了较为一致的观点，他们认为2016年上半年，A股将表现平淡，而大宗商品市场存在多头机会，很可能开启一波反弹行情；近期不少在股市仓位较轻的公募基金将仓位配置到了商品期货上，尤其是原来有股指期货交易经验的基金，转战迹象更为明显。

　　那么，不熟悉期货操作的投资者缘何接受这样的产品呢？刘先生解释说，这些产品基本上都有对冲操作，而且在面向投资者宣传的时候，也不会渲染其投机色彩，基本以稳定年化目标的形式推出。

　　“春节以来，美联储加息节奏放缓，催生了大宗商品热，来自股市的部分资金进入了期货市场。从我们了解的情况，很多证券公司都在邀请期货公司研究员对客户进行培训和举办投资策略报告会。很多自然人加快了开户步伐。我们最近也连续接受到机构包括公募基金的邀请，来提供大宗商品的策略。”高上说。

　　就在上周五，格林大华期货研究所所长李永民就接待了来自股票基金的朋友。

　　李永民表示，追逐利润和市场风口是资金的本性，最近一段时间，随着大宗商品企稳走高，吸引了证券市场资金进入期市。而进一步分析，导致股市资金进入期市的原因主要有以下几个方面：一是当前市场对证券市场走势分歧较大，市场对后期走势缺乏信心，这是导致证券市场资金外流的直接原因；二是，股指期货自去年年中开始提高保证金比例、手续费后，交易量急剧下降，基金公司利用证券现货市场和股指期货套利难度加大，证券市场资金外流；三是，随着国内去产能、去库存和机构改革的深入，大宗商品的供求预期发生变化，该预期为场外资金入市做多提供了绝好题材，期市的财富效应对证券市场资金产生吸引力。这是导致证券市场资金外流的三个原因。

　　高上认为，美联储去年进入加息通道之后，海外资产回流美国，出现了资产配置荒；中国股市低迷也是促使股市资金寻找新的风口。同时，由于股指期货限仓，从市场深度和广度来说，投资者把焦点放在了大宗商品上。“这客观上也给了进入的证券资金一个比较好的做多的投资机会，因为他们习惯单边做多，这和企业的天然空头、老滑头形成了博弈关系。”

　　“部分股市进来的资金其主要特点还是说多做多看多，主要是单边思路，大宗商品经过五六年的价格连续回调，从技术上看，尤其是2016年已经形成震荡筑底，但是技术上它还缺一个脚，如果再考验前期低点，形成一个W底，那么就比较完美。”高上说。