国内商品市场全线下挫

　　□本报记者 官平

　　7月8日，中国商品期货全盘“泛绿”，近30个品种主力合约跌停。分析人士表示，大宗商品市场本身处于熊市当中，恰逢希腊危机、中国股市异常剧烈波动和美元强势上涨，原油期货的暴跌，导致恐慌情绪弥漫大宗商品市场。

　　接受本报记者采访的多位分析师指出，目前来看，不少品种期货价格与现货基本面完全背离，暴跌恐难持续，但在市场波动上升的背景下，投资者应该调整好杠杆比例，防范市场风险。

　　惊现跌停潮

　　7月8日，上海等三地商品期货受外盘大宗商品集体大幅下跌以及国内股市大幅下跌等因素影响，早盘开盘后市场延续前一交易日“夜盘”跌势，多个品种继续封死跌停，螺纹钢等品种最后也在尾盘“撑不住”跌停。

　　兴证期货高级研究员施海认为，中国A股暴跌和希腊债务违约事件，成为国际国内商品期货大面积跌停的主要原因，在国际市场大幅下跌背景下，国内多数品种创下中长期新低，严重偏离基本面影响。

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，从国内商品几乎所有品种全面跌停来看，是系统性风险正在冲击市场。特别是股市暴跌背景下，市场对于金融市场流动性紧张的担忧波及了商品市场，部分商品资金被抽离。而股市对商品的冲击还不限于外溢效应，一旦系统性风险由金融市场蔓延至实体经济，那么需求出现断崖式下滑是大概率事件。

　　程小勇也指出，从当前基本面来看，虽然部分品种如豆粕、白糖和棉花，没有出现严重过剩，但是所有工业品基本上都是过剩的状态，因此偏离基本面的主要是农产品(000061,股吧)方面，尤其是厄尔尼诺现象对农产品的影响。

　　格林大华期货研发总监李永民也认为，尽管国内现货压力比较大，但经过前期下跌，商品价格普遍已经接近各自成本区域，近期内实体经济也未出现大的变化，导致近期期价大幅下跌的原因主要因为市场恐慌心理所致。

　　或殃及现货市场

　　黑色品种在近期市场中表现异常悲观。以螺纹钢期货来看，目前上海螺纹钢期价已经跌破2000元/吨。此外，铁矿石期货已经创出上市以来新低。

　　对此，西本新干线高级研究员表示，现货和期货是相互影响的，这几天期货出现暴跌更多原因还是受现货市场持续低迷拖累。比如，螺纹钢现货价格自4月上旬至今三个多月的时间持续大幅下跌，目前很多地区价格已经跌破1900元/吨。前期螺纹钢期货相对于现货一直处于升水局面，随着1510合约逐步转为近月合约，钢厂套保意愿明显加强，市场看空氛围浓厚。特别是上周末唐山钢坯价格三天内累计下跌90元/吨，进口铁矿石价格在一周内下跌达到10美元/吨，使得成本对钢价支撑也再度趋弱，多头信心受到打击。期货价格进入本周以来快速下跌。

　　邱跃成表示，铁矿石期货近日出现暴跌的原因一是前期矿价上涨至60美元/吨以上后国外矿山发货明显增多，6月份巴西和澳大利亚发货量都创下历史新高，国内铁矿石港口库存在上周也逆转此前连续十周的下降态势，市场供应出现明显增加。二是经过近三个多月的持续矿强钢降局面后，国内钢企已亏损累累，6月下旬以来减产检修明显增多，进入7月份更多钢企宣布高炉停产，铁矿石需求出现下降。三是近期希腊债务违约风险不断上升，全球大宗商品普遍下跌，原油、伦铜等相关品种均大幅走低，也对铁矿石价格走势形成不利影响。

　　“期货价格大跌会加重现货市场的悲观情绪。”邱跃成说，商家囤货意愿继续降低，以降低库存为主，可能会加速现货钢价的跌势。另外，随着矿价的加速补跌，可能会使得部分打算停产减产的钢企重新有了观望心理，期待矿价大幅下跌后能减缓钢企经营压力，从而延缓设备减产检修的时间。

　　股市或起到稳定器作用

　　“商品市场出现跌停潮，会加剧市场的进一步恐慌。”程小勇说，对于市场参与者而言，会引发更多的抛售，市场波动率加大下不排除更多的踩踏。

　　李永民说，目前商品期价已经低于成本价格，继续下跌空间比较有限，目前阶段，由于市场信心还处于恢复阶段，在底部形态确认之前，场外资金最好观望。融资资金平仓是导致此轮股灾的直接原因，股指下跌引发的市场恐慌心理又蔓延到商品期货，如果股指企稳将对市场信心起到稳定作用。

　　程小勇指出，股市暴跌和商品跌停的关系是一体两面，都是系统性风险冲击导致的。股市暴跌引发金融市场流动性危机，而商品市场不得不抽离资金驰援股市，这就引发商品市场遭遇抛售。商品市场抛售会加剧进一步恐慌，担心实体经济通缩，再次对股市形成利空冲击。从当前的传导机制来看，股市持续下跌引发商品的持续下跌的可能性很大。如果股市企稳的话，那么商品很大可能出现企稳反弹。

　　商品期货某些品种的跌停，将导致投资者开仓或平仓困难，控制风险困难。施海表示，投资者宜采取积极有效措施降低、并完全消除跌停引发的市场风险。由于同为风险投资市场，股市暴跌与商品跌停存在一定程度的因果关系，股市持续暴跌，商品自然联动走弱，股市止跌企稳，商品则可能联动走强。