下半年大宗商品走势或仍低迷

　　2015年上半年，全球大宗商品市场跌宕起伏，中国经济处在深度调整期。7月3日，由生意社携手新湖期货联合主办的“2015半年度大宗商品市场高峰论坛暨新闻发布会”在沪召开，生意社首席分析师刘心田指出，2015年上半年大宗商品市场“两波四折”，但总体振幅不大，格局比照往年同期还是有很大差异。基本可以确定，在经历过2014年下半年的大跌后，2015年上半年市场出现较明显的上行欲望，并有了较出彩的表现，有点“春天来了”的况味。但终归下跌“大势”未改，2、3、4连续三个月的“春天”，并未从根本上改写商品市场“漫长的冬季”。

　　2015年上半年大宗商品市场跌多涨少，呈七三开。生意社的大宗58榜显示:2015年上半年，67.24%的商品下跌，32.76%的商品上涨，较2014年上半年略有好转(2014年上半年77.59%下跌，22.41%上涨)；同比来看，87.93%的商品下跌，12.07%的上涨，商品涨跌幅差距缩小，涨幅最大的纯苯为28.54%，而跌幅最大的鸡蛋幅度为－28.65%，前后相差50%多(2014年上半年涨幅最大和跌幅最大商品差幅为62%)，其中10个商品跌幅超过20%，17个商品跌幅超过10%，而仅有7个商品涨幅超过10%，16个涨幅超过3%，上半年大宗商品市场仍是以跌为主。

　　从生意社大宗商品价格指数BPI走势来看，2015年上半年大宗商品走势基本呈现“两波四折”:1月基本承接去年下半年的暴跌模式，第一折出现在1月末2月初，市场告别连续近7个月的大跌，迎来一波上行。第二折在3月中旬，市场再遇拐点，开始小幅回调整理，但仅半月后，第三折出现，市场再度强劲上行，也是今年的第二波，这波行情持续了整整一个月，5月初终现第四折，市场冲高回落，一直延续至今。

　　刘心田认为，2015年上半年大宗商品市场主要有五种力量在作用:一是惯性的力量。1月份的大跌实际上是2014年下半年暴跌的惯性导致；二是传导的力量。2月初原油的大幅反弹不仅是“春天”的诱因，还一定程度上将利好传导给了下游商品，能源、化工、橡塑、纺织等板块均明显受益；三是结构的力量。“一带一路”、“互联网＋”等政策不仅给股市带来结构性牛市，也为商品市场带来契机，至少在信心上得到了提振；四是爆发的力量。PX装置爆炸、外盘提价、乌克兰、中东地缘政治紧张等事件，都给相关板块和商品带来了短、中期影响；五是周期的力量。这也是上半年作用最强的力量。从大周期看，商品市场仍在下行，故年初及5、6月市场明显走低，但从小周期看，“金三银四”旺季都会创造行情窗口，故2、3、4月出现连涨。

　　刘心田预期，2015年下半年，商品市场的“气数”将较上半年有微妙变化。首先宏观政策层面上可预期利好已基本消化殆尽，下半年市场的底气或硬度降低；其次中国经济减速带给全球市场的海潮效应将进一步凸显全球性的供需失衡，经济乃至市场的“牛气”将减弱；最后商品的去泡沫化进程不会由于原油的止跌而停滞，以铁矿石为代表的影响产业价值链“虚高”的商品势必要洗尽铅华、价值回归，白菜价的商品会越来越多，使得商品的“宝气”渐失，“土气”渐增。有鉴于此，刘心田认为2015年下半年市场并不乐观，BPI或7、8月探底至730点左右，9、10月或有20点左右的回补，4季度中后期再度调整，年底或收官至740点左右。