供应压力有望缓解 橡胶短多长空节奏不改

    原标题：橡胶：短多长空节奏不改

　　春节假期过后，随着整个市场情绪的恢复，以及受东南亚主产国计划3月初开始限制天胶出口利好消息的影响，沪胶期价迎来近700点的反弹行情。但从基本面来看，沪胶市场短期强势不改中长期弱势格局。

　　供应压力有望缓解

　　由泰国、印尼和马来西亚组成的国际橡胶三方委员会(ITRC)2月4日发表声明称，亚洲主要橡胶生产国将从3月开始实施出口配额，计划在未来六个月内消减15%的出口量，也同意提高国内橡胶需求，包括道路和铁路建设的用胶量。泰国计划消减出口30万吨、印尼消减21万吨、马来西亚消减3万吨。另外，为提振胶价，越南同意与ITRC共同消减橡胶出口，具体消减吨位尚未确定，而若东南亚主产国真能切实履行消减出口计划，那么至少在未来半年内天胶供需矛盾有望得到缓解。

　　从天胶季节性产出规律来看，从2月份始，越南、泰国南部、马来西亚先后步入停割期，东南亚主产区天胶供应收紧，新的开割期至少要等到4月中旬之后，恢复正常供应要到5月以后；而国内海南、云南产区正处于停割期，最快的开割时间要到3月下旬，恢复正常供应要到4月中旬以后。因此，3月以后，至少有一个半月时间天胶供应处于季节性断档期。

　　库存压力居高不下

　　最新统计数据显示，截至2月底，青岛保税区库存较前期下降2.4%至27.14万吨，仍然处于近两年保税区库存的绝对高位。交易所库存方面，截至2月26日，虽然期货仓单减少730吨，但交易所总库存却再创历史新高，达到27.6万吨。目前国内接近55万吨的显性库存仍然是市场关注的焦点，后市高库存依旧会给盘面带来不小压力。另外，值得关注的是，截至2月20日，日本港口橡胶库存增加4.8%至14553吨，处于绝对高位水平。

　　轮胎市场步履艰难

　　元宵节过后，国内轮胎工厂陆续开工，截至2月26日，国内全钢胎和半钢胎开工率分别回升至58.64%和63.98%，平均开工水平较节前稍有提升，主要是为了提前占据旺季市场份额。而下游厂家多以消耗库存为主，备货意愿较差。

　　在内需疲弱的情况下，外需再度受创。2月19日，美国商务部发布公告称，正式对原产于中国的卡客车轮胎开展“双反”调查，涉案金额超过10亿美元；3月14日前，美国国际贸易委员会（ITC）将对中国出口轮胎是否对美国轮胎业带来损害做出初定裁定，如果答案是肯定的，美国商务部将在继续调查的基础上做出裁定。据统计，在2012年至2015年，美国市场占我国卡客车轮胎出口比重分别为17.9%、17.1%、20.8%、19.1%。整体来看，美国市场占我国卡客车出口市场的1/5左右，在整个卡客车出口中占有重要地位。如果我国在此次美国对华卡客车“双反”起诉中败诉，必将直接大幅缩减我国全钢胎出口数量，进而继续拉低我国整个轮胎行业的开工率。

　　综上所述，当前东南亚主产国出口消减计划仍在发酵，天胶供应处于季节性断档期，供应压力出现阶段性缓解，短期不宜过分看空胶价，甚至在10300元/吨以下可轻仓试多，把握阶段性反弹机会。但中长期弱势行情难以扭转。

　　（作者单位：信达期货）