高库存制约 玻璃爬升动能减弱

　　春节后，在黑色系商品集体走强的带动下，玻璃期货走出四连阳，一举突破900元/吨关口。一方面，节后的现货市场气氛良好，贸易商纷纷提价；另一方面，房地产新政出台，有利于楼市去库存，从而提振玻璃价格。不过，值得注意的是，整个行业的库存水平仍在攀高，这对玻璃价格进一步上行将形成阻力。

　　现货涨价提振市场

　　近期，煤焦钢产业链价格的大幅度上涨吸引了市场眼球，带暖了平板玻璃市场。节后以来，玻璃期货主力合约反弹近7%。面对春节期间下游需求暂时性停歇，玻璃厂家的连续性生产会有一定的压力，为了营造良好的销售气氛，国内现货市场自南向北各区域陆续提价。南方温度适宜建筑开工，需求启动也相对较早，而华中、华北地区近期销售也出现好转，下游的补货促使厂家开始涨价。其中，华中地区涨幅最大，有20—40元/吨，最受关注的沙河地区涨幅在20元/吨左右，在保持价格优势的同时还保证了销售范围。不过，此轮补库存之后，贸易商采购原片的速度或下降，生产厂家的全面涨价态势将暂告一段落。

　　房地产优惠政策再次出台

　　新年伊始，财政部、国家税务总局、住房城乡建设部三部门联合发文，调减房地产交易环节契税、营业税，优惠政策的出台进一步降低了房屋交易成本。

　　同时，深受房屋高库存重压的二、三线城市也频放大招，包括降低税费、鼓励农民进城购房、推进异地贷款、提高贷款额度、放宽提取公积金条件等，不过，去库存效果因地而异。不少二线城市消费者观望情绪消退，销量出现增长，但价格难以实现提升，而三线城市则受到人口净流出较大的影响，房屋库存消化尚待时日。

　　库存攀升制约价格上涨速度

　　自去年12月上旬以来，玻璃行业库存便进入增长模式，经历完春节假期之后，库存更是跃上新台阶。截至上周末，国内平板玻璃库存值已近3500万重箱，较去年同期增加5%。2015年行业总产能有所减少，供给侧改革在逐步实施。进入2016年，冷修产能已有5条，而复产和新建产能各只有1条。在产能减少的情况下，库存增加说明当前需求市场的疲弱。在下游市场开工后，玻璃厂家的库存开始逐步转移到贸易企业，短期内还不能形成大规模的有效需求。从往年数据来看，玻璃企业的库存值一般在4月初之前处于增长模式，因此，在未来的一个月内，库存若一如既往地增长，将会制约玻璃价格的上涨速度。

　　总之，随着下游补货结束，现货价格再次大幅上行存在难度，并且各厂家库存值依然偏高，恢复到节前水平尚需时日。后期玻璃期价上涨动能减弱。

　　（作者单位：弘业期货）