2016年美国经济增长前景不乐观

　　目前来看，美国经济由于正面临一些阻力因素，增长速度或在2016年放缓，实际GDP平均增长率将降至1.6%左右。

　　隐忧已现

　　美国近期公布的经济数据显示，美国经济形势并不那么乐观，制造业继续疲弱，2015年12月零售销售也意外下滑，整体来看，经济形势隐忧已现。IMF将2016年全球经济增长预期从3.6%下调至3.4%，并下调2017年全球经济增长预期，从3.8%下调至3.6%。此外，IMF还将美国2016年经济增长率预估从2.2%调降至2.1%。IMF指出，全球经济面临的风险偏向于下行。

　　此外，伴随着当前新一轮的原油价格下跌，标题通货膨胀率和核心通货膨胀率将在2016年年底以趋近于1.35%—1.75%范围的水平收尾，这低于美联储2%的长期目标水平。经济活动和通货膨胀预期，而非美联储短期利率政策，成为了美国长期国债收益率的主要驱动力。黯淡的经济前景意味着2016年美国十年期国债收益率的交易区间将在1.75%—2.50%之间，并随着低迷的经济和通胀数据的潮涨潮落而波动。

　　这一基本情况也表明，美联储可能将再次加息的时间推迟至2016年夏季，而有效联邦利率要到2017年才可能攀升至1.0%以上。

　　婴儿潮一代退休

　　婴儿潮出生的一代人中（出生于1945年至1965年间）退休人数与日俱增。那些在世纪之交之后进入劳动力市场的人群，现在成为了比婴儿潮一代更为庞大的劳动力人口。即使婴儿潮一代在达到退休年纪之后仍坚持工作，65岁以上人群的人均消费也远低于他们在收入高分期时的消费水平。到2020年左右，65岁以上人群的人口比例将达到20%，而经济增长也将逐渐放缓。

　　除此之外，美国的劳动力几乎不再增长。部分原因在于劳动参与率持续下降，但主要原因还是缺乏整体水平的人口增长以及老龄化人口模式。货币和财政政策正试图扭转这种强大的人口统计学趋势的影响。

　　当劳动力不再增长时，实际GDP的增长只能来自于劳动生产率的提高。这意味着美国潜在的实际GDP增长率将降至年均2%以下。劳动生产率的提高要求更多的资本投资或技术进步，除非有非常特殊和不平凡的事件发生，否则一个高度现代化、资金充足的经济体不太可能有超过1.5%的劳动力年增长率。

　　密西西比河流域洪灾和全球经济放缓

　　除了上述劳动力因素的长期影响外，还有几个不容忽视的短期因素阻碍着2016年美国经济的增长。密西西比河流域的洪灾泛滥可能使2016年一季度的实际GDP削减0.3%—0.6%或更多。驳船交通中断，迫使上游运货商转向铁路运输；而在下游，港口的货物流量将大大减少。这一影响是暂时的，洪灾过后，经济将会反弹，但2016年上半年的经济活动仍将受到拖累，这与2015年一季度西海岸码头罢工事件所产生的损害影响相似。

　　全球经济放缓是另一个关键性的影响因素。中国的经济增长仍在减速，2016年可能只有5.5%的增长率，尽管经济增长目标为6.5%。俄罗斯正在经历油价暴跌引发的经济衰退，俄罗斯联邦统计局近日公布的经济数据显示，2015年俄罗斯国内生产总值较上年萎缩3.7%，受油价下跌和西方对俄制裁影响，俄罗斯消费需求和投资双双下滑，零售额下降10%，资本投资萎缩8.4%，工业生产减少3.4%，天然气产量下降2.6%，轿车生产量下降27.7%。

　　巴西则进入了由政治动荡导致的经济萧条，最新数据显示，巴西2015年三季度GDP环比萎缩1.7%，同比萎缩4.5%。这也是1996年以来，巴西首次出现连续三个季度GDP萎缩的情况。除了恶性通胀和失业率攀升，消费的迅速萎缩终于使分析师从“衰退”改用“萧条”来定性这个曾经被看好的金砖国家。

　　欧洲正在吸收数以百万计的移民，受累于移民危机，欧盟正身处“破产边缘”。2015年，有超过100万难民进入欧洲，近期数据显示，冬季这三个月抵达欧洲的难民数量也没有减少的迹象。2016年欧元区的增长率将会在1%—2%之间，虽然要好于停滞不前，但也并不乐观。

　　生产大宗商品的新兴市场国家也饱受折磨。经济疲软国家的货币汇率在持续贬值，而这并非是所谓“货币战争”的结果，仅仅是那些财富恶化国家的价值进行自然化的市场再平衡过程。

　　综合短期的扰动事件、全球经济放缓、婴儿潮一代进入退休高峰期并减少消费所产生的长期影响等诸多阻碍因素，2016年美国经济的前景不容乐观。2016年一季度，美国实际GDP的年平均增长率可能只有0—1%，而2016年全年的增长率将仅为1.60%。

　　（本文编译自www.cmegroup.com）