8月CPI、PPI强弱分化进一步加大

　　分析人士：输入型通缩压力明显

　　国家统计局10日公布数据显示，8月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.0%，创下自去年8月以来新高；8月工业品出厂价格指数（PPI）同比下滑5.9%，连续42个月负增长，且当月降幅有所扩大。多位分析人士表示，食品价格上涨推动CPI上行，而PPI降幅扩大表明工业领域通缩并未缓解。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，8月猪肉、鲜菜和蛋等食品价格大幅上涨，是CPI环比涨幅较高的主要原因。数据显示，8月CPI环比上涨0.5%，其中猪肉、鲜菜和蛋三项合计影响CPI环比上涨0.54个百分点，超过8月CPI环比总涨幅。

　　金鹏期货研究所所长张晓磊对期货日报记者表示，去年9月CPI同比涨幅步入“1”时代，低基数或导致今年年底前CPI相对坚挺。未来猪肉价格上涨空间有限，因此通胀压力不大，料年内货币政策不会受到通胀因素的影响。

　　工业领域通缩形势成为市场关注的焦点。交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平认为，进入三季度以来，工业形势严峻，产出能力减弱，工业通缩压力加大。近期大宗商品价格低位振荡中趋于下行，输入型通缩压力明显。

　　据国家统计局数据，8月石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约3.4个百分点，约占总降幅的58%。

　　在国都期货研发总监鲁娟看来，当前我国部分制造行业在贸易环节已经出现收缩，但并未出现明显去产能现象，产能过剩仍未缓解。

　　一德期货研究院宏观经济分析师寇宁认为，今年下半年以来，受订单需求下滑影响，工业企业生产扩张持续放缓，补库存意愿较弱。随着四季度财政稳增长政策的发力，预期的改善将带动企业生产恢复，但在需求总体疲软的大背景下，企业或更多采取“随用随采”的方式，库存回补力度恐将有限。

　　寇宁认为，8月PPI降幅扩大表明工业品需求恢复仍不明显，对工业品期价走势构成压力。8月PPI降幅扩大主要是受石油开采、石油加工等行业影响，随着近期国际油价的回升，输入型通缩对我国的影响也有望减弱。

　　方正中期研究院院长王骏分析，8月CPI、PPI数据会从心理层面影响我国部分期货品种的走势，CPI涨幅扩大有望支撑白糖、棉花、谷物、饲料养殖品种的反弹，PPI继续下滑或进一步引发钢铁、能源化工等品种的下行。

　　对于当前经济形势，鲁娟认为，投资、出口下降是我国经济增速下滑的关键因素，扩大消费、加快基建投资、稳定房地产投资或将成为年内稳增长政策的侧重点；货币政策会维持稳健基调，政府会通过多种方式引导资金流入实体经济，促进经济增速企稳回升。