高盛：油价底部已成形 美联储还会加息

　　本周油价继续下挫，美油昨日创12年新低。高盛昨日发布分析认为，油市进入波动加大的阶段，但油价已经形成底部；预计在美国薪资上涨的压力下，美联储会继续加息；美国国债价格很高，达到了可能反转的水平。

　　◦油价现底

　　昨日美国WTI原油价格跌破每桶27美元至26.81美元，创2003年5月以来新低，较2014年6月将近每桶108美元的巅峰水平跌去75%。布伦特原油价格（布油）在每桶30-32美元之间徘徊。今日稍早《华尔街日报(博客,微博)》爆出石油输出国组织（OPEC）可能减产的消息，油价受此影响止跌回涨，美油和布油分别回升至每桶27美元和31美元上方。

　　同在昨日，高盛宏观市场策略的联合主管Francesco Garzarelli在外汇网站efxnews发布分析称，国际油市已经进入以更大波动为特征的转变阶段，但油价的底部已经成形。其对WTI油价未来12个月的预期价格高于当前WTI的远期合约价。同日路透报道提到，高盛报告预计，美油将在每桶20-40美元波动，大起大落的趋势将延续到今年下半年。

　　◦美联储会继续加息

　　Garzarelli在分析中重申美国经济将保持增长韧性的观点，预计美国国内薪资和物价上涨的压力会更显著，这将促使美联储加息。近两日在国会作证时，美联储主席耶伦也提到了美国经济的风险。

　　昨日耶伦承认，股市下跌、高风险借款的利率和美元均在走高如果持续，可能影响美国经济和就业前景，中国等其他经济体增速下滑可能进一步冲击美国。但她又说，不认为美联储很快会走到需要降息的地步，毕竟劳动力市场表现尚好，许多抑制通胀的因素是暂时的。

　　今日耶伦表示，未来美国经济确有一定衰退的概率，美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。

　　◦美债价高

　　Garzarelli在分析中指出，目前美国国债价格很高。基于美联储将进一步加息的预测和高盛对美国名义增长的预测，债券股指现在和去年年初一样偏高。基准美债10年期美国国债的收益率低于1.75%，根据高盛的长期均衡测量指标衡量，和这类国债的公允价值相差2个以上标准差。当估值差距很大时，要么是基本面发生实质性变化，要么是市场的均值回归达到了可能反转的水平。

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