期货资管突围须不走寻常路

　　证券时报记者 魏书光

　　传统的期货资管给人的第一感觉是以期货类产品为主。然而，在期货资管面临发展瓶颈的当下，期货公司要想在同质化竞争中突围，就需要定位于“大资管”，通过混业经营开拓经营空间。

　　根据调查，目前绝大部分期货公司已具备资产管理业务资格。但是，行业前列的公司多靠通道业务“吃饭”，少数公司开始场外权益互换业务，主动管理比例较低。去年期货资管业务的跌宕起伏也印证了这点。

　　去年上半年，国内股市走牛，股指期货市场迅猛发展，成交持仓创上市以来新高。受益于此，国内期货资管业经营状况总体较好。但是，去年下半年股指期货遭遇严厉管控后，期货资管业务便陷入经营困境。仅从商品市场看，受市场容量限制，单纯的商品投资难以做大，严重影响期货资管规模发展。

　　期货资管业务要进一步拓宽多元化领域，就必须将自身定位于“大资管”，通过混业经营开拓经营空间。对于这一新方向，已有期货公司率先行动起来。

　　目前，华东、华南等地区大型期货公司的资管子公司定位于大资管策略，业务发展已渐有起色。除了期货这一投资标的外，期货公司陆续拿到银行间交易商协会的准入牌照，参与银行间交易，债券类业务也在陆续搭建。股票方面，股票阿尔法策略、统计套利策略本就与期货密切相关。而市场比较流行的固定收益产品，期货资管也有涉足。

　　但是，跳出期货来看，以公募基金规模为例，国内100家基金管理公司管理的公募基金资产达7.2万亿元，而证券公司资产管理规模已超过6万亿元。反观期货资管业务，虽然其规模近年迎来井喷，但其体量较其他资管类型仍旧偏小。

　　不过，面对上述同行的挑战，期货资管也有自己的优势，最大的一个优势是风险管理，尤其是交易风控和资金仓位控制。这方面，期货资管仍有巨大发挥潜力。通过搭建大资管平台，以风险管理为特色，期货资管业务有望在同质化竞争中突围。

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