基本面分析和技术分析缺一不可

　　期市 “少壮派” “老炮儿” 共话投资：

　　一千个人眼中有一千个哈姆雷特，不同风格的期货投资者交易逻辑也不尽相同。上周五，郑州投资俱乐部举行第二次沙龙活动，围绕价值投资这一主题，结合具体的交易机会捕捉，参会的市场人士发表了自己的看法和见解。

　　近些年来，国内期货市场的快速发展让很多新人有了展示自己的机会，磐石基金总经理翟鹏飞就是其中的一位。在当天的活动现场，翟鹏飞介绍了自己的投资心得。

　　翟鹏飞称，他从2011年开始涉足私募行业，在2015年之前从来没有亏损过，年收益率基本维持在80%—90%。2015年3月份开始管理的账户，只用了两个月的时间就把盈利做到了本金的两倍。但是从去年5月份至今，新基金的运行情况却不是很理想，出现了亏损。

　　从盈利到亏损，让翟鹏飞不得不重新审视自己的策略。“总感觉哪里不对劲，也在想到底是哪里出了问题，直到最近这一两个月，我才把这个问题想明白，主要是对基金的认识有偏差。在做个人账户时以收益率为导向，但管理私募账户却不一样。虽然这几年我也帮客户获取了一些收益，但是过程却是极其痛苦和艰难的。”翟鹏飞表示，私募基金还是要以稳定为主，年收益率能维持在30%就是及格的，如果在40%以上就很优秀了，也不能单纯把收益率作为考核标准，而应该把收益率和风险度结合起来。

　　在翟鹏飞看来，很多人在这方面的认识都存在偏差，“客户主要是寻求一个稳定的投资渠道，我们就提供给他们一个可靠的渠道，年收益率维持在30%就足够了”。

　　对于股票资产配置，翟鹏飞表示，后期他操作的私募基金可能要加入股票配置。“关于股票配置，原来我的思维也是散户思维，重个股、轻大盘，但是现在我发现个股并不重要，只需要判断大盘是上涨还是下跌。可以买入股票组合，也可随意挑选组合，只要大盘的趋势是上涨的，个股基本都会涨，无非是涨多涨少的差别。但如果大盘趋势是向下的，那么股票投资应该要立即全部停止。”他说。

　　除了给出在股票投资上的建议以外，翟鹏飞还谈了对期权投资的看法。“现在有了一个很好的对冲工具就是期权，后期如果推出更多品种的话，股票上的资金配置就可以加大。每一次要买进股票组合时，都要在期权上对冲。以10亿元资金为例，如果股票上涨30%的话，盈利就是3亿元，同时我付出了权利金，具体数额不好说，比如说是1000万元，无非就是少赚1000万元。但是一旦我判断错误的话，股票上亏损3亿元，期权的盈利可以弥补，相当于给股票买了保险。”他说。

　　“从2005年到2015年这十年是一个经济周期，在这个周期内，商品价格波动很大，通过基本面分析能够把握住趋势，在这十年，基本面分析发挥了很大的作用。但是未来的五年内，整体没有大的趋势性行情，就是以箱体区间振荡行情为主，我认为技术分析在投资上要发挥主导作用。”翟鹏飞称。

　　个人投资者刘碧青，熟悉他的人称其为期货界的“老炮儿”，在沙龙活动中也谈了自己对投资的认识。他认为，现在市场发展越来越成熟，基本面分析和技术分析虽然是两种分析方法，但其实是统一的。

　　“以我的经验来看，在做投资的时候，要从基本面入手，没有基本面研究的话，可能盘面一个振荡就把你洗出去了，基本面研究是持仓的信心基础。而技术面分析主要是在操盘的过程中，大方向定了，现在我要入市，要选择入市的时间点，在什么价位建仓、什么价位加仓、什么价位减仓，这个时候技术分析就起作用了。在交易的时候，要讲究基本面和技术分析的结合与统一。”刘碧青说。

　　刘碧青还以自己这两年做的两单交易为例总结了经验和教训。“基本面定大方向，技术面定进出时机，一定要重视两方面的结合，缺一不可。”

　　北京长安徳瑞威投资有限公司经理崔陵渝在交流中表示，“我一直坚持套利交易，我的套利已经做成了立体的、三维的形式，即套利加套利，是一种叠套。这样做的好处是可以复制，可以做很大的团队，团队中的每个人操盘思路千差万别，可以先将一个产品放在稳健的操盘手里把盈利做到10%，再交给激进的操盘手，把收益率做高，这样就做到了收益最大化。”

　　针对新老投资者思维的差异，崔陵渝认为，老投资者更应该重视学习。“我的团队有三十多个人，其中最大的也不过二十几岁，在年轻人中间，有时候自己也能保持年轻的状态，尤其是年轻人信息量大、学习快，我在学习方面要花五倍的时间与精力，才能保证不被年轻人淘汰。”