察言观市：卖油要倒贴钱？

　　高盛多次预测，油价要跌至每桶20美元，可惜市场并不太在意。到了油价真的跌穿每桶30美元时（此时高盛改口看多），市场的绝望预期终于被引爆：摩根士丹利认为油价可能跌到每桶20美元，美国投资专家丹尼斯·加特曼估计每桶会跌到15美元，渣打银行甚至预计每桶可能跌到10美元。能源业专家盖尔·特韦尔伯格在其博客上写出了登峰造极的预测：卖油倒贴钱也是可能的。特韦尔伯格认为，储油设施耗尽会导致这种情况出现。她估计，2016年原油储存可能出现问题，倘若石油供应量如同2014年那样从1月到4月不断增加，那么今后3个月储油设施就有可能出现紧缺，届时油价很可能跌到每桶10美元以下，甚至倒贴也不是不可能。

　　由于全球经济衰退、美国页岩油的大规模开发，以及新能源的普及使用，油价出现跳水似的暴跌，中东以及其他产油国，如俄罗斯、墨西哥、印度利西亚等，开始出现财政危机，且在不断蔓延。沙特过惯了好日子，没有高油价的巨额收益，他们自然想到之前积攒的4.5万亿石油美元，抛股票、债券、甚至不动产都是有可能的。因此，全球股市、债市、汇市出现动荡一点儿也不稀奇。

　　每桶26.19美元，此轮油价疯狂下跌的新低，是不是最低还不好说。上周五WTI原油价格收盘已经弹至32.25美元/桶，主要原因是欧洲央行和日本央行将继续采取宽松货币政策的表态，当然也有中国央行只做不说的上万亿元的流动性释放……

　　在市场的绝望情绪来临之前，中国国家发改委将原油的“地板价”锁定在每桶40美元——相当于中国消费者最低只能消费每桶40美元的油品，这意味着未来不管国际油价再怎么下跌，国内的原油下游产品不再受影响。LLDEP期货主力合约由7080元/吨升至8400元/吨一线，PP期货主力合约由5361元/吨涨到目前的6100元/吨以上，甲醇期货主力合约由1590元/吨涨至1760元/吨附近，PVC期货主力合约由4405元/吨涨到4800元/吨以上。而玻璃、沥青、PTA期价虽涨幅不大，但也在企稳反弹。

　　笔者认为，尽管宽松的货币政策到底对经济有无作用的争论仍将继续，但有一件事应该是明确的，即大规模宽松之后，总会有资产价格膨胀起来，或在国内或在国外；或在房产、股市或在债市、汇市……危机来临时，那些泡沫巨大的资产“爆破”的可能和危害要大些，大宗商品或者说油价，不存在价格高估的问题，“卖油倒贴钱”的言论，或许只是极度恐慌后的危言耸听而已。

　　（作者单位：宏源期货）