塑料 反弹难以持续

　　临近月底， 春节前备货行情基本结束

　　受阶段性供给不足的影响，塑料期货近期表现强势。不过，企业的检修属于短期行为，很难支撑塑料价格持续走高，加之考虑到原油价格大幅下挫，因此后期塑料期货很难逆势上涨，重回弱势的概率较大。

　　原油跌破30美元/桶，塑料成本塌陷

　　新年伊始，国际原油价格再次开启下跌模式，目前已经跌破30美元/桶的关口，并且没有企稳的迹象。困扰原油市场的主要因素仍然是供需失衡。OPEC公布的今年1月原油市场报告预估，一季度全球原油需求量为9330万桶/日，OPEC之外的产油国的供给量为6280万桶/日。而去年12月的OPEC部长级会议决议，维持目前3100万桶/日的产量不变，因此可以推算出，一季度全球原油供给过剩50万桶/日，比去年12月公布的数据扩大。此外，考虑到对伊朗的石油禁运最快在2月取消，届时又有100万桶/日左右的原油流入市场，这将加剧原油的供给过剩局面。

　　另一方面，EIA（美国能源部）公布的库存数据显示，截至1月8日，美国商业原油库存为48255.8万桶，较上一周上升23.4万桶，上升0.05%；汽油库存为24043.4万桶，较上一周上升843.8万桶，上升3.64%。虽然，美国商业原油库存增加的幅度较小，但是下游的汽油库存却连续两周大幅增加。这说明原油的终端需求仍然很差，没有能力消化过多的成品油，致使汽油库存激增，这也引起了市场的担忧。

　　因此，不论是从供求还是库存来看，原油整体弱势局面仍然没有改变，油价仍然存在下跌空间。

　　供给短缺难以延续

　　近期国内塑料检修的企业较多，检修的产能共计148万吨，包括大庆石化8万吨、茂名石化35万吨、福建联合45万吨和上海赛科60万吨产能。而近期复产的产能相对较少，只有49万吨。其中，包括广州石化20万吨、燕山石化8万吨、大庆石化13万吨和燕山石化8万吨。整体上看，国内塑料供给呈现趋紧的态势。但是，需要注意的是，在春节前后，由于下游企业大面积停产，塑料企业部分检修属于正常行为，在整体供需疲软的大背景下，短期的检修行为只能引起塑料价格的反弹，并不能改变整体的下行趋势。考虑到塑料企业检修的期限并不长，加之下游企业的节前备货已经结束，因此供需矛盾很难进一步恶化。此外，有关数据显示，1月13日石化库存较上一统计日1月6日的库存减少近6000吨，跌幅在8.36%左右。虽然近期塑料的石化库存跌至低位，但这主要是企业为了完成销售目标所致，并不是下游需求回暖所引发。综合来看，在目前经济下行的大背景下，企业低库存是常态。

　　由企业检修和库存下降造成的阶段性供给不足，促使塑料价格反弹，但是考虑到企业的检修属于短期行为，因此供给下降很难持续对塑料价格形成支撑，一旦企业陆续复产，前期的涨幅或回吐。

　　总之，在宏观面不乐观以及原油弱势的大背景下，塑料的弱势格局仍然难以改变。特别考虑到临近月底，下游企业的节前备货基本结束，而前期检修的企业将会陆续复产，因此塑料的反弹很难延续。

　　（作者单位：金石期货）