港交所谋划第三板 李小加冀望引内地资金入LME

　　　导读

　　李小加透露，计划在未来三年推出“新股通”，在交易端与现有的“沪港通”类似，从而便利国际投资者直接参与中港两地的新股市场，以及国际发行人在港上市。他认为，“新股通”在产品及技术上均没有难度，最大的困难是在监管层的思维转变。

　　特约记者 朱丽娜 香港报道

　　继“沪港通”之后，港交所勾勒了一幅宏伟的战略蓝图。

　　1月21日，港交所行政总裁李小加在记者会上兴奋地展示了港交所崭新的Logo，并表示未来的新定位就是要互联互通，接通不同市场、连通种种商机。

　　在新的三年战略规划中，涵盖股票、大宗商品以及定息及货币产品。李小加表示：“最终希望能达到‘三个翻倍’，包括与内地间现货市场交易量的市场占有率、股票衍生工具交易量及定息货币产品对集团的贡献均实现翻倍。”

　　然而，市场反应却十分冷淡。21日，港交所（00388.HK）股价收盘下挫3.3%报162.5港元/股。

　　由于港股近期交投疲弱，多家外资大行均唱空港交所。美银美林上周发布报告指出，随着内地逐步开放金融市场（包括内地债市），这将成为港交所未来的增长动力来源，但由于尚未有明确的时间表，对港交所中期收入增长贡献有限。

　　筹划设立第三板、“新股通”

　　一直以来，由于香港市场不接受不同投票权架构申请上市，导致包括阿里巴巴在内的很多内地公司纷纷弃港赴美。

　　“目前市场有声音反映是否要吸引新兴企业及修改新股的入场门槛等。现在存在一种矛盾，即使再高的上市标准也不能保证不会出现坏公司。因此，我们需要确保上市和退市的出入口门槛一致。一旦上市门槛过高，的确可以把一些劣质公司挡在外面，同时由于退出门槛也很高，从而导致上市公司的壳资源十分昂贵。”李小加坦言。

　　同时，他表示，在现有的主板和创新板里无法保证上市入口和出口门槛一致，“这里面有很多既得利益，如果要动大家的奶酪，需要进行咨询。因此，我们考虑设立第三板，需要在准入和退市制度取得平衡。”

　　香港交易所集团监管事务总监兼上市主管戴林瀚（David Graham）在会上表示，第三板目前仍属初步建议，并曾就此与香港证监会接触，但目前并无任何细节及时间表。他指出，推出第三板的理念是容纳科技及金融科技等新兴行业。同时，港交所亦会在今年就创业板进行检讨，包括会否加强创业板监管，甚至将其重新定位。

　　根据港交所此前公布的数据显示，截至去年5月底，102家中国内地公司选择美国作为主要上市地，大部分为资讯科技类公司，其中近1/3采用不同投票权结构，合计市值达1513亿美元，占全部美国上市的中国内地公司总市值的70%。

　　此外，李小加透露，计划在未来三年推出“新股通”，在交易端与现有的“沪港通”类似，从而便利国际投资者直接参与中港两地的新股市场，以及国际发行人在港上市。

　　“新股通意味着（投资者）直接从发行人那里直接购买新股，而目前（沪港通）则主要是从二级市场购买已经上市的股票，具体是以定向发行或是参与国内发行的形式，尚在探讨阶段。”他表示。

　　李小加坦言，香港目前的投资者基础与欧美市场相似，难以吸引外国企业来港上市，如果“新股通”成立，外国企业将可直接对接庞大的中国投资者，这必将大大提升香港作为上市地点的吸引力。

　　他认为，“新股通”在产品及技术上均没有难度，最大的困难是在监管层的思维转变。

　　内地建大宗商品现货平台

　　自2012年斥资18亿英镑将伦敦金属交易所（LME）收于囊中后，港交所近年来一直积极拓展商品期货业务。实现了业务整合、建设新的LME Clear、改革仓储制度等重要举措，希望实现将这个平台与庞大的中国商品市场对接的初衷。

　　李小加表示，未来三年计划推行LME的“金融化”战略，即通过托看买卖LME合约的用户群体增加LME市场的流通量。亚洲尤其是中国内地投资者对金融的交易兴趣浓厚，未来希望通过“伦港通”将这些资金引入LME。

　　“由于内地期货市场的现货参与者不足，投资者以纯金融投资者为主，特别是散户。大宗商品期货交易流通量极大但持仓合约却极少。我们正在研究搭建一个内地现货大宗商品的电子交易、仓储和融资平台，通过香港和LME，进一步强化内地大宗商品价格发现过程与现货市场之间的联系。”他表示。

　　李小加透露，未来将丰富大宗商品产品种类，增加贵金属、钢铁、铁合金等。

　　为了将LME的产品拓展至亚洲市场，2014年12月，港交所已经推出了首批在香港交易和结算的金属期货合约——伦敦铝期货小型合约、伦敦铜期货小型合约、伦敦锌期货小型合约，并于去年10月12日推出第二批伦敦金属期货小型合约，包括伦敦镍期货小型合约、伦敦锡期货小型合约及伦敦铅期货小型合约。为了迎合亚洲散户投资者的需要，这些小型合约均为现金结算，并无实物交割。

　　LME实行商业化改革后，交出了不俗的“成绩单”。去年前6个月，LME商品分部收入及其他收益共8.86亿港元，同比激增37%， EBITA（息税折旧摊销前利润）则同比飙升99%至6.32亿港元。尽管合约成交量有所下降，但LME自去年1月1日起调高交易收费，交易费及交易系统使用费增加2.53亿港元，对集团收入贡献达19%。

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