油价跌不休 能源债违约风险超过经济衰退期

　　近来油价狂泻引发市场对能源企业债务的担忧。市场数据显示，投资者预计这类债券违约的风险比本世纪经济衰退时期的还高。

　　昨日布伦特原油价格和美国WTI油价分别跌破每桶28美元和27美元，分别刷新和接近13年来最低谷，绝大多数全球股市大跌。能源业债券的息差本周也超过了2009年的巅峰期水平。

　　如下图所示，巴克莱美国企业高收益债券指数本周二收盘升至1530基点，超过了七年前金融危机高峰期的1420基点。息差增扩至如此高位体现出，投资者认为能源产业的违约风险大增，要求以更高的收益率补偿其持有这类债券的风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）旗下投资机构Schwab Center for Financial Research的固定收益策略主管Collin Martin认为，债券息差扩大意味着，“市场显然预计违约率上升，因为在油价如此下跌形势下，一些风险较高的能源企业的资产负债表不会幸免于难。”

　　但还有些分析师认为，能源企业现金流变为负值也不是绝对的坏消息，它可能最终让油价见底。Tower Bridge Advisors的首席投资官James Meyer就认为，在油价跌破每桶25美元后，届时这类企业的现金流会成为负值，会有更多企业亏损，这种局面不可能持续很久，最终会推动油价触底。

　　不只是美国能源企业，中国大型石油生产商也感受到了低油价的切肤之痛。昨日华尔街见闻文章提到，中国最大的海上油气生产商中海油当天宣布16年来首次减产，该司CEO李凡荣称，不到每桶30美元的油价使经营“非常困难”，该司在逐块油田分析现金流，并且“在进行重大投资时更加谨慎”。

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