习惯性大跌的原油 基本面真的那么差吗？

　　WTI油价今年以来已下跌22%，较2014年6月高点跌幅超过73%，而随着伊朗原油入市在即，供应过剩的局面还将继续恶化。

　　美国能源信息署（EIA）在其月度短期能源展望中，将2016年的WTI油价预期由此前的50.89美元/桶下调至38.54美元，同时将布伦特油价预期由此前的每桶55.78美元下调至40.15美元。EIA对2017年WTI和布油的价格预期分别为47美元和50美元。

　　美国能源行业网站RBN Energy制作的下图显示，2011年到2014年初，国际原油需求基本都高于供给，油价当时也保持在100美元/桶之上。从2014年开始，原油供应持续超过需求，油价也从2014年下半年一直跌到现在。

　　2015年第二季度，原油供应量比需求多240万桶/日。EIA预计，原油市场的供需不平衡将持续到2017年中，到2017年下半年，原油需求会再次超过供给。

　　此外，市场预期，随着西方对伊朗制裁的解除，新入市的伊朗原油最早将于今年2月达到50万桶/日，这又会进一步加剧供应过剩状况。

　　RBN Energy在报告中称，随着低油价持续为企业带来压力，美国原油产出今年可能会下滑，但是过去四周的产出均值仍然高达920万桶/日，表明当前生产商的减产幅度并没有大到足以对市场构成实质影响。

　　过去一年，美国原油库存持续增长，并在上月达到4.91亿桶的历史纪录。从RBN Energy制作的下图可以看到，2015~2016年，美国原油库存远远高于过去五年均值，高出的幅度高达28%或者超过1亿桶。

　　而在占美国炼油产能50%的墨西哥湾地区，尽管如今的原油库存较去年12月中的历史高点下滑了6%，但是和过去五年的均值相比仍然高41%。RBN Energy报告称，这也意味着，美国原油供应极为充足，这种状况在未来数月内可能都不会缓解。

　　此外，过去数月美元持续走强也成为油价崩溃的推手。RBN Energy在报告中称，2014年6月至2015年4月，在美元走强的同时，油价则持续下滑，显示出强烈的负相关关系。

　　RBN Energy称，美元指数和油价呈现这种关联，是因为随着美元走强，相同数量原油以美元计价的价格也相应下滑。因此在过去数月，美元不断走强成为油价面临的巨大压力，阻止着原油市场的恢复。

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