“期货利好”引领反弹难以持久

　　一家之言

　　维护股市平稳健康发展需要有实质性的措施出台，而这种实质性的措施不应是“舌尖上的措施”。

　　从周二股指大幅震荡的走势来看，虽然证监会新闻发言人的深夜发言对股市起到了提振作用，最后沪指实现惊险翻红，但其效果并不像投资者期望的那么明显，对于大部分投资者来说，仍然套牢在“地板上”。为什么在管理层精心呵护下的本轮牛市，却会发生如此大的“动荡”？

　　本轮A股暴跌，其中一个很重要的诱因就是A股的高市盈率，如创业板上市公司股票的平均市盈率一度超过140倍。这样的高市盈率，无疑让市场感受到了股价泡沫的风险。一些创业板股票股价一泻千里，其原因就在如此。

　　其实对于高市盈率现象，有必要一分为二来看待。一方面就投资者而言，需要意识到这种高市盈率股票的投资风险；另一方面市场对于创业板股票的高市盈率现象应该予以更多的包容，而不是围而歼之。毕竟本轮牛市是一轮政策牛市，并没有良好的宏观经济基本面作为支撑，高市盈率不可避免。如果2100点还是钻石底，4000点就成了地球顶，那么留给A股市场的合理运作空间实在是太有限了，理性的美国股市也不只是这样一点运作空间。

　　更为重要的是，维护股市平稳健康发展需要有实质性的措施出台，而这种实质性的措施不应是“舌尖上的措施”。如证监会新闻发言人本周一夜晚的答记者问，所列举的一些举措如“证监会将继续积极支持境内外长期资金入市，培育和壮大机构投资者，适时启动深港通、完善沪港通。改进QFII、RQFII制度，积极稳妥推进注册制”等，对于当下的股市来说基本上都是“舌尖上的利好”。包括养老金进入股市，更大意义上是一个“期货利好”。而作为当下的股市来说，更需要一些实质性的利好。

　　比如，传闻中的下调印花税税率，这是可以给投资者带来实质性利好的举措，此举有利于降低投资者的交易成本。又如，鼓励国有股大股东增持，尤其是鼓励汇金这样的“国家队”增持。这对于稳定投资者信心具有积极意义。同时暂缓限售股减持，进一步完善限售股减持制度，对违规减持的限售股股东予以重罚，如没收违规所得等。

　　维持A股的稳定，还需要妥善处理场外配资问题。在目前清理场外配资的基础上，对场外配资的监管变堵为疏，规范场外配资业务。比如对配资机构实行资格认证；降低配资杠杆，将配资杠杆控制在1：2以内，同时规定参与配资的投资者炒股年限不低于一年。这些实质性的措施如果能够出台，对于扭转目前股市的颓势，维护股市平稳健康的发展将具有十分重要的作用。

　　皮海洲（财经评论人）