市场各方需要一起成长

　　异常波动反映我国股市仍不成熟

　　去年以来，A股市场发生了多次剧烈波动。在上周末召开的2016年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢表示，这次股市异常波动充分反映了我国股市不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系、不适应的监管制度等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题。

　　肖钢指出，监管必须汲取教训，举一反三，学有所得，深化改革，健全制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。

　　在此次证券期货监管会议召开前不到半个多月时间里，A股下跌近20%，重演去年夏天的两次快速下跌行情。据期货日报记者了解，此次快速下跌行情，大量公募、私募等机构深陷其中，许多经验丰富、手法老到的职业交易员也并未逃脱。

　　张良（化名）是一位职业股票操盘手，上世纪90年代初便进入股票市场交易，几经波折才走上稳定盈利的道路。

　　去年五六月份，张良认为国内股市出现了泡沫，尤其是中小板、创业板的一些股票，价值被严重高估，有较大风险。在那个阶段他一度离场，但发现行情并未停下脚步，于是继续频繁操作。而到6月中旬，他感到市场资金涌入过多，股票价格太高，金融机构的融资额度也接近用完，“没有更多资金推动行情，那么危险也就来了”。

　　经验丰富的张良成功躲过了那一波下跌行情。后来，在证金公司出手买入股票以后，市场出现反弹企稳，张良再次参与其中。他告诉记者，由于那一波行情下跌过快，一大批套牢盘停在上方，反弹行情随时可能结束，因为行情到达一定高度，上方套牢盘可能遇到集中抛压。

　　于是，去年8月份，在大盘屡次冲击4000点未果后，他果断选择离场，又成功躲避了第二次大跌。而在大盘3200点附近时，他选择抄底却一度被套。“感觉当时大家的信心不足，救市政策也总是迟一步，降准、降息等有被市场倒逼才出的意思。”张良回忆说，券商责任意识缺失和对风险提示的不尽到位也是此次大跌的一个原因。

　　时隔3个多月后，市场再度出现快速转向的局面。这一次张良则完全没有想到，他的资金也被牢牢套住。作为一个有着20多年交易经验的职业交易员，他由衷感慨：“投资者的专业程度还处在较低的水平，比如这次下跌之前，我们看到一部分中小板、创业板股票价格又飙升起来，这跟一些基金的运作模式有关，未来有必要对他们进一步规范。”

　　张良说，今年启动并迅速暂停的熔断机制被证明并不适合当前国内市场的情况。而在上一波行情中，监管层屡次提示融资风险，但却没有在前期果断整治，导致后来风险累积。这些都应该汲取教训。“现在我依然相信监管层有能力应对，所以拿着股票等待反弹行情。”张良说。

　　另一位期货职业操盘手张利建则表示，熔断机制的果断取消显示出监管及时纠错的积极态度，这是监管方面的一大进步。

　　张利建也是做股票交易出身，2014年下半年股市行情转好的时候，他将一部分资金投入股市，总体交易情况并不理想。

　　“跟不好市场的主要节奏，比如去年6月份监管不断出利好消息，但行动上却总是慢半拍，这很容易让市场丧失信心，如果市场能够早点稳定下来，可能就不会出现去年8月和当前的局面。”他说，从投资者方面考虑，的确很多股票出现高估，一般散户风险意识不足、频繁加大杠杆的行为，也是令市场出现恶化的原因。

　　“现在监管并没有出太多利好政策，包括监管会议上的言论也是偏中性，相信也是汲取了去年的教训。”张利建说，股票交易是市场行为，应该主要交给市场自身来处理。“当前很多机构都被套牢，他们应该积极展开自救，在此基础上国家可以观察择机出手相救，相信会有一定的效果。在国内，监管者、机构和个人投资者都需要成长。”