继来宝后 下一个跌落“垃圾级”深渊的大宗巨头是Freeport？

　　继上月末亚洲最大大宗商品贸易商来宝集团（Noble Group）之后，主要生产铜和金的全球矿业巨头Freeport McMoran（Freeport）可能成为又一个被降为垃圾级的大宗商品相关巨头。

　　金融服务商Markit固定收益分析师Neil Mehta 昨日公布，目前已有110家企业虽然仍有投资级评级，但市场数据显示，交易者预期其信用违约风险已经等同于垃圾级企业的信用风险，而去年11月这类企业仅有21家。

　　如上图所示，在上述110家企业中，Freeport的信用违约互换（CDS）高居榜首，这意味着投资者认为，该司虽然还拥有投资级评级，但信用违约风险很高。

　　Markit下图展示了Freeport的5年期CDS走势，目前已升至1739基点，代表市场预计其未来五年违约风险高达79%。虽然名为BBB评级公司，市场预期指向的该司实际评级却只有CCC级。

　　上周穆迪公布，正审核Freeport无担保债券的评级，可能将其降级，该司93亿美元的债券都将受影响。无论是从机构动向还是从市场预期看，Freeport被降为垃圾级的风险都很高。

　　不止信用衍生品市场，股市投资者也对Freeport投出不信任票。下图可见，今年以来该司股价累计重挫近40%，同期标普500下跌5%左右。

　　去年12月末，从事大宗商品相关业务的来宝被穆迪降至垃圾级，评级展望被降为负面，意味着未来还可能被下调评级。此前一月，另一国际评级机构标准普尔将来宝的长期企业信用评级降为BBB-，是该机构最低的投资级评级，距垃圾级仅一线之隔。

　　当时华尔街见闻文章提到，穆迪在声明中明确提到，大宗商品持续下行对来宝及大宗商品贸易商整体产生负面影响。而且来宝5年期CDS当时逼近1600基点，四个月左右增扩900个基点，意味着市场预计其违约可能性高达77%。来宝股价去年累计跌逾60%。