资金严管控 无惧“黑天鹅”

　　不仅要管住可预测的风险，更要管住未能预测到的风险，把无法避免的损失降至最低

　　资本市场发展的历史告诉我们：“黑天鹅”事件是无法避免的客观存在，它总会悄然降临。因此，风险管控异常重要。不仅要管住可预测的风险，更要管住未能预测到的风险，把无法避免的损失降至最低程度。

　　用制度管控风险

　　本轮上证指数超过1000点的大跌，给大多数散户和机构投资者造成重大损失，其资金大幅缩水，但我们经受住了市场考验，资金回撤仅不到5%，且6月26日已全部清仓，规避了市场进一步下跌的系统性风险。

　　其实，对于本轮股市大跌，我们事先并未预测到，因此也没有提前采取任何特别的措施。不过，功夫在平时，我们在以往长期的历史经验和教训的基础上，早已建立健全了一整套风险管控制度，以确保在任何时候都能把风险降至最低。这套管控制度的核心在于资金管理，包括：建仓资金管理、加仓资金管理、持仓资金管理，等等。其随时可以针对市场形势及各项技术指标的变化，自动进行程序化管理。

　　建仓资金管理制度：根据拟建仓价与止损价计算单位止损额，即每股止损额。总资金的2%÷单位止损额=可建仓股数。建仓股数不超过上述“可建仓股数”，从而控制建仓风险。

　　加仓资金管理制度：加仓必须是在有盈利的情况下才能加仓。建仓后没有浮盈或距离建仓成本太近不能加仓。加仓的股数视同新建仓进行仓位管理，加仓的仓位按建仓资金管理制度，计算可加仓的股数。

　　持仓资金管理制度：对所持股票进行仓位管理。到达目标点位的股票，在遇到阻力时平仓；突破目标点位的股票，继续持有。未到目标点位，遇阻力下跌的股票，跌破一级支撑位（小支撑）时，减仓50%；跌破二级支撑位（大支撑）时全部平仓。

　　风控制度必须严格执行

　　有了制度如果不能坚持，遇到风吹草动就人为地加以“变通”，制度就会成为一种摆设。执行制度有时候难免会损失一部分利润，但必须坚持“风险管控高于盈利”这一原则性底线。市场风险无处不在，只有控制住风险，才能长久生存；而唯有在市场中生存下来，才有机会发展壮大。

　　我们通过内控制度和岗位分离，实现对市场风险的有效控制。也正因为我们坚决贯彻执行内控制度，才能够较好地应对股市“黑天鹅”事件。

　　例如，6月10日我们以一股28.20元买入禾丰牧业(603609,股吧)股票，并由风险管理员下达27.95元的止损指令给交易员。6月15日该股触发27.95元的止损线，交易员无需再请示，马上执行止损指令卖出该股票，从而避免了该股此后的暴跌对我们管理的基金所造成的损失。

　　事物总是存在两面性，既有有利的一面，也有不利的一面。执行制度有时候难免会损失一部分利润。如6月16日，当买入的胜利精密(002426,股吧)股票跌破底部支撑位，我们止盈出局之后，第二天该股收盘又回到底部支撑位的上方，并且随后连续两天上涨。有人觉得损失了一部分利润真可惜，提出以后遇到类似情况应该“忍一忍”再说。但经过深入讨论，大家统一了思想：制度是由长期的经验和教训换来的，有了制度不执行等于聋子的耳朵—摆设！必须把制度变成习惯。

　　6月17日，上证指数出现了一根长下影的阳线，很多人觉得貌似“V型反转”，坊间和一些媒体也在谈论“抢反转，防踏空”，但我们始终坚持执行制度不动摇。结果6月18日继续下跌。之后经过6月23日、24日的反弹，上证指数再次大幅下挫，跌破了4260点的重要关口，6月26日收盘在4192点。正因为我们经过一次次期货交易的洗礼，并且用做期货的理念交易股票，严格做好资金管理和风险控制，才能在风云变幻的股市中经受住大的考验，立于不败之地。

　　（作者单位：珠海横琴安迪生资本管理有限公司）