私募忙减仓 后期交易策略将调整

　　熔断机制实施首日即两次触发阈值，股指期现市场双双重挫。在此情况下，昨日部分私募忙着减仓，以减少市场下跌带来的亏损。不少私募认为，无论后市涨跌都将减仓，避免极端行情出现，待市场企稳后再交易。与此同时，私募将通过调整策略、修正交易模型等方式来应对市场环境的变化。

　　昨日，个人操盘手吴先生原本打算收盘前5分钟减仓，但在午后沪深300指数急速下跌到4.8%时，他果断将隔夜仓处理掉。“这次市场下跌我没遭受多大的损失，就是钱少赚了些。”吴先生坦言。

　　虽然没有遭遇亏损，但吴先生表示，熔断机制的实施对其交易产生了较大影响。“直接影响就是原本4个小时的交易时间缩短为不到3个小时。间接影响比较难说，因为我采用的是对冲策略，策略本身极其复杂，在熔断机制下，有些策略还是需要调整的。”他对期货日报记者表示。

　　不过，吴先生也表示，他还会继续参与交易。“与股票不同，股指期货有到期时间，交割日下午开盘后不实施熔断，好的策略应该能应对任何变化，包括黑天鹅事件。”吴先生说。

　　不只是吴先生，昨日在接近第一档下跌阈值5%之前，不少私募机构基金经理就已经在忙着减仓，在暂停交易15分钟复盘后，减仓仍在继续。

　　“沪深300指数下跌接近5%时我们就已经开始减仓，触发第一档阈值复盘后，我们仍在减仓，否则后面就没机会了。”上海杰询投资公司投资总监朱曙向期货日报记者表示。

　　“这好比锚定效应，一个价格在那边放着，大家都往那边看，当沪深300指数跌到4%时，大家都往5%砸，复盘后大家都往7%砸。”朱曙称，这加剧了市场的恐慌。

　　“熔断机制是昨日市场大跌的诱因之一，熔断机制可能会助涨助跌。”沪上一位私募基金经理对记者说，在这种情况下，交易只能顺势做。周一的行情走得非常难看，很多人想从市场出来，但因为熔断机制，很多人出不来，周二走势可能还不乐观。

　　记者从另一位私募人士处了解到，前段时间部分私募看多A股市场，平均仓位较重。“若减仓还需几个交易日，这要看成交量，如果没有成交量，这些基金仓位很难减下来。周一虽然指数跌幅很大，但成交量很小，大家筹码都还在手里，短期恐慌也许还会持续。”

　　明汯投资总经理裘慧明则表示，熔断机制影响了市场流动性，私募的一些策略面临调整，后期市场走势还需再观察。“毕竟是第一天实施熔断机制，在这种环境下，策略该怎么处理，我们还需要观察，想办法适应。”裘慧明说，熔断机制对以市场中性为主的策略影响不是太大，但对做股票的投资者来说，还需考虑沪深300指数涨跌幅接近5%时采取何种措施以及之后该如何应对。

　　“我们昨天采取的措施是减仓，因为市场顺势下跌的可能性比较大。接下来我们将分析熔断机制对市场结构的影响，比如市场参与者是如何应对的，再想一些应对方案。”裘慧明认为，未来行情走势主要还取决于政策，政策利好可以缓解市场恐慌情绪。但对于私募来说，今年或许是比较难做的一年。

　　对于未来行情，上述基金经理认为，投资者不宜急于抄底，尤其是中证500股指期货，而对于估值低、业绩下滑较小的股票而言，或许将出现买入机会。不过，保险起见还是会等市场企稳后再参与。“无论涨跌，我们都会继续减仓，因为指数走势已经完全走坏了。”该基金经理称。