资金市场监测：节日效应对利率影响弱化

　　12月25日，隔夜、1周、2周、1月、3月Shibor分别上涨1.00、0.70、3.60、0.40、0.51个基点，报收1.9340%、2.3550%、2.8990%、3.0040%、3.0825%。6月、9月、1年Shibor分别保持3.2000%、3.2500%、3.3500%未变。

　　元旦即将来临，货币市场出现季节性效应导致货币需求增加，短期Shibor已经连续回暖，尤其是2周Shibor，上涨已经显著超过其20日均值2.6861%的水平。交易所逆回购利率重心也出现显著上移。虽然目前短期Shibor出现显著的上涨，但是水平依旧较低，而且中长期Shibor较为稳定，整体上市场流动性依旧宽松。目前市场仍旧在适应消化美联储加息周期与国内降息周期的分化形势，美联储的加息一定程度上给中国央行的独立性带来制约。市场本来预期季节性效应会让央行进行降准，从而推高国债快速上涨与利率形成同向关系，但是目前来看，央行对货币政策已经求稳。当前市场利率并未出现上行的迹象，央行的货币政策不再激进。上周央行公开市场操作仅仅净投放货币300亿元，表明央行对国内流动性宽松状态的认可，也不希望通过大幅放水带来人民币贬值的压力。市场的流动性宽松环境已经形成，近期节日效应出现，但是弱于往年。在央行求稳的背景下，预计未来市场流动性将维持相对宽松的环境，节日效应对利率的影响将进一步弱化。 （作者单位：国信期货）